L’impatto del finanziamento
Due tipi di finanziamento
L’equità e il debito sono le due fonti di finanziamento accessibili sui mercati dei capitali. Il termine struttura del capitale si riferisce alla composizione complessiva del finanziamento di una società. Le modifiche alla struttura del capitale possono influire sul costo del capitale, sul reddito netto, sui rapporti di leva finanziaria e sulle passività delle società quotate in borsa.
Il costo medio ponderato del capitale (WACC) misura il costo totale del capitale per un’impresa. Assumendo che il costo del debito non sia uguale al costo del capitale proprio, il WACC è alterato da un cambiamento nella struttura del capitale. Il costo del capitale netto è in genere superiore al costo del debito, quindi aumentare il finanziamento tramite capitale di solito aumenta il WACC.
Finanziamento azionario
Il finanziamento tramite azioni – raccogliere fondi vendendo nuove azioni – non ha alcun impatto sulla redditività di un’impresa, ma può diluire le partecipazioni degli azionisti esistenti perché il reddito netto della società è diviso tra un numero maggiore di azioni. Quando una società raccoglie fondi tramite finanziamento azionario, vi è una voce positiva nella sezione dei flussi di cassa derivanti dalle attività di finanziamento e un aumento delle azioni ordinarie al valore nominale in bilancio.
Finanziamento del debito
Se un’impresa raccoglie fondi attraverso il finanziamento del debito, c’è una voce positiva nella sezione del finanziamento del rendiconto finanziario, nonché un aumento delle passività in bilancio. Il finanziamento del debito include il capitale, che deve essere rimborsato ai prestatori o agli obbligazionisti, e gli interessi. Sebbene il debito non diluisca la proprietà, il pagamento degli interessi sul debito riduce il reddito netto e il flusso di cassa. Questa riduzione dell’utile netto rappresenta anche un vantaggio fiscale attraverso il minor reddito imponibile. L’aumento del debito provoca un aumento dei rapporti di leva come il capitale proprio e il capitale totale. Il finanziamento del debito viene spesso fornito con clausole, il che significa che un’azienda deve soddisfare determinati requisiti di copertura degli interessi e livello di debito. In caso di liquidazione di una società, i detentori di debito sono di primo grado rispetto ai detentori di azioni.