3 Maggio 2021 18:16

In che modo il tasso di interesse della cedola di un’obbligazione influisce sul suo prezzo

Il tasso cedolare di un’obbligazione  (a volte abbreviato semplicemente in “cedola”) non è influenzato dal suo prezzo. Tuttavia, il tasso cedolare influenza il prezzo dell’obbligazione, influenzando la competitività e il valore dell’obbligazione nel mercato aperto.

Come funzionano i tassi delle cedole obbligazionarie

Il tasso cedolare di un’obbligazione denota l’importo degli interessi annuali pagati dall’emittente dell’obbligazione all’obbligazionista. Impostati quando viene emessa un’obbligazione, i tassi di interesse della cedola sono determinati come percentuale del valore nominale dell’obbligazione, noto anche come ” valore nominale ” . Un’obbligazione di $ 1.000 ha un valore nominale di $ 1.000. Se il suo tasso di cedola è dell’1%, significa che paga $ 10 (1% di $ 1.000) all’anno.

I tassi delle cedole sono in gran parte influenzati dai tassi di interesse prevalenti controllati dal governo nazionale, come si riflette nei titoli di stato (come i buoni del Tesoro USA degli Stati Uniti). Ciò significa che se il tasso di interesse minimo è fissato al 5%, nessun nuovo Tesoro può essere emesso con tassi cedolari inferiori a questo livello. Tuttavia, le obbligazioni preesistenti con tassi di cedola superiori o inferiori al 5% possono ancora essere acquistate e vendute sul mercato secondario.

Quando nuove obbligazioni vengono emesse con tassi di interesse più elevati, sono automaticamente più preziose per gli investitori, perché pagano più interessi all’anno rispetto alle obbligazioni preesistenti. Data la scelta tra due obbligazioni da $ 1.000 vendute allo stesso prezzo, dove una paga il 5% e l’altra paga il 4%, la prima è chiaramente l’opzione più saggia.

Punti chiave

  • Il tasso cedolare su un’obbligazione rispetto ai tassi di interesse di mercato prevalenti ha un grande impatto sul prezzo delle obbligazioni.
  • Se una cedola è superiore al tasso di interesse prevalente, il prezzo dell’obbligazione aumenta; se la cedola è inferiore, il prezzo dell’obbligazione scende.
  • La maggior parte delle obbligazioni vanta tassi di cedola fissi che rimangono stabili, indipendentemente dal tasso di interesse nazionale o dai cambiamenti del clima economico.
  • Il rendimento attuale di un’obbligazione, tuttavia, è diverso: una percentuale basata sul pagamento della cedola divisa per il prezzo dell’obbligazione, rappresenta il rendimento effettivo dell’obbligazione.

Tasso di interesse cedolare vs. rendimento

La maggior parte delle obbligazioni ha tassi di cedola fissi, il che significa che indipendentemente daltasso di interesse nazionale e indipendentemente dalle fluttuazioni del mercato, i pagamenti delle cedole annuali rimangono statici. Ad esempio, un’obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 e un tasso di cedola del 5% pagherà $ 50 di interessi, anche se il prezzo dell’obbligazione sale a $ 2.000 o, al contrario, scende a $ 500.

Ma se i tassi cedolari di un’obbligazione sono fissi, i suoi rendimenti non lo sono. Esistono diversi tipi di rendimenti obbligazionari, ma uno dei più rilevanti è il rendimento effettivo o corrente.Il rendimento corrente si ricava dividendo i pagamenti delle cedole annuali di un’obbligazione, ovvero l’interesse pagato dall’obbligazione, per il prezzo corrente. Questo calcolo si traduce nel rendimento effettivo che un investitore realizza su quell’obbligazione: il suo tasso di interesse effettivo, in effetti.

Supponiamo che un’obbligazione del valore nominale di $ 1.000 abbia un tasso di interesse cedolare del 5%. Indipendentemente da ciò che accade al prezzo dell’obbligazione, l’obbligazionista riceve $ 50 quell’anno dall’emittente. Tuttavia, se il prezzo dell’obbligazione sale da $ 1.000 a $ 1.500, il rendimento effettivo su quell’obbligazione cambia dal 5% al ​​3,33%.

Al contrario, se il prezzo dell’obbligazione scende a $ 750, il rendimento effettivo è del 6,67%.



Regola cardinale delle obbligazioni n. 1: maggiore è il prezzo delle obbligazioni, minore è il rendimento.

I tassi di interesse generali incidono in modo sostanziale sugli investimenti in azioni. Ma questo non è meno vero con i legami. Quando il tasso di interesse di mercato prevalente è superiore al tasso di cedola – diciamo che c’è un tasso di interesse del 7% e un tasso di cedola obbligazionario di appena il 5% – il prezzo dell’obbligazione tende a scendere sul mercato aperto perché gli investitori non vogliono acquistare un’obbligazione al valore nominale e ricevere un rendimento del 5%, quando potrebbero procurarsi altri investimenti con un rendimento del 7%.

Questo calo della domanda deprime il prezzo delle obbligazioni verso un rendimento di equilibrio del 7%, che è di circa $ 715, nel caso di un’obbligazione del valore nominale di $ 1.000. A $ 715, il rendimento dell’obbligazione è competitivo.

Al contrario, un’obbligazione con un tasso cedolare superiore al tasso di interesse di mercato tende ad aumentare di prezzo. Se il tasso di interesse generale è del 3% ma la cedola è del 5%, gli investitori si affrettano ad acquistare l’obbligazione, al fine di ottenere un maggiore ritorno sull’investimento. Questa maggiore domanda fa aumentare i prezzi delle obbligazioni fino a quando l’obbligazione del valore nominale di $ 1.000 non viene venduta per $ 1.666.



Regola cardinale delle obbligazioni n. 2: all’aumentare dei tassi di interesse, i prezzi delle obbligazioni scendono.

Altri impatti sui prezzi delle obbligazioni

In realtà, gli obbligazionisti si preoccupano tanto del rendimento a scadenza di un’obbligazione , in particolare di obbligazioni non rimborsabili come i Treasury statunitensi, quanto del rendimento corrente perché le obbligazioni con scadenze più brevi tendono ad avere sconti o premi inferiori.

Anche il rating di credito assegnato alle obbligazioni influenza ampiamente il prezzo. È possibile che il prezzo dell’obbligazione non rifletta accuratamente la relazione tra il tasso cedolare e altri tassi di interesse.

Poiché ogni obbligazione restituisce il suo valore nominale completo all’obbligazionista alla scadenza, gli investitori possono aumentare il rendimento totale delle obbligazioni acquistandole a un prezzo inferiore alla pari, noto come sconto. Un’obbligazione di $ 1.000 acquistata per $ 800 genera pagamenti di cedole ogni anno, ma produce anche un profitto di $ 200 alla scadenza, a differenza di un’obbligazione acquistata alla pari.