Come posso annullare la beta?

L’atto di beta “unlevering”   implica l’estrazione dell’impatto delle obbligazioni di debito di una società prima di valutare il rischio di un investimento rispetto al mercato.  Il beta unlevered  è considerato utile perché aiuta a mostrare il rischio patrimoniale di un’azienda rispetto al mercato complessivo. Per questo motivo, la beta unlevered viene talvolta definita anche beta dell’asset.

Beta è unlevered attraverso il seguente calcolo:

Beta vs Unlevered Beta

In termini tecnici, il beta è il coefficiente di pendenza dei rendimenti di un titolo quotato in borsa che sono stati regrediti rispetto ai rendimenti di mercato (di solito l’S & P 500). Facendo regredire il rendimento di un titolo rispetto a un indice ampio, gli investitori sono in grado di valutare la sensibilità di un dato titolo ai rischi macroeconomici.

Man mano che le aziende aggiungono sempre più debito, aumentano contemporaneamente l’incertezza dei guadagni futuri. In sostanza, stanno assumendo  un rischio finanziario  che non è necessariamente rappresentativo del tipo di rischio di  mercato  che il beta mira a catturare. Gli investitori possono quindi adattarsi a questo fenomeno estraendo l’impatto del debito potenzialmente fuorviante. Poiché si dice che una società con debito sia indebitata, il termine usato per descrivere questa estrazione è chiamato “unlevering”.

Tutte le informazioni necessarie per annullare il beta possono essere trovate nel bilancio di una società in   cui è   possibile calcolare le aliquote fiscali  e il rapporto debito / patrimonio netto. In generale, il beta unlevered sarà sempre inferiore al beta standard, levered se la società ha debiti. L’estrazione del debito dall’equazione tramite l’uso del rapporto debito / capitale proprio risulterà sempre in un beta di rischio inferiore.

Migliori pratiche

Gli investitori possono facilmente calcolare il beta dell’asset utilizzando l’equazione sopra. Il beta unlevered viene tipicamente utilizzato in analisi insieme al beta levered per confrontare il rischio di un titolo con il mercato. Proprio come con il beta levered, la linea di base è 1. Quando il beta levered è unlevered, potrebbe avvicinarsi a 1 o addirittura essere inferiore a 1.

Gli analisti professionisti nella gestione degli investimenti, nell’investment banking e nella ricerca azionaria utilizzano spesso l’asset beta per creare report di modellazione che forniscono più di un semplice scenario di base. Pertanto, ogni volta che la beta viene utilizzata nei calcoli di un progetto di modellazione, è possibile aggiungere uno scenario aggiuntivo che mostra gli effetti con la beta dell’asset.

Nel complesso, l’uso di asset beta fornisce un’analisi più approfondita dei rischi di un’azienda con un focus sul debito dell’azienda. È importante quando si effettua qualsiasi tipo di confronto beta che i beta non siano confusi e vengano utilizzate metriche identiche. In genere, l’utilizzo dell’asset beta è ulteriormente accompagnato da uno sguardo al debito dell’azienda. Se una società ha un rapporto debito / capitale proprio relativamente più alto, ma il debito è classificato AAA, potrebbe essere meno preoccupante di un rapporto debito / capitale elevato con un’emissione di debito spazzatura.