In che modo il rapporto prezzo / utili (P / E) può fuorviare gli investitori?
Il rapporto prezzo / utili (P / E) viene calcolato dividendo il prezzo delle azioni di una società per azione per l’utile per azione (EPS), dando agli investitori un’idea se un’azione è sotto o sopravvalutata. Un rapporto P / E elevato può suggerire che gli investitori si aspettano una crescita degli utili più elevata in futuro rispetto alle società con un P / E inferiore. Il rapporto P / E indica l’importo in dollari che un investitore può aspettarsi di investire in una società in modo che possa ricevere un dollaro dei guadagni di quella società. Sebbene il rapporto P / E sia un’utile misura di valutazione delle azioni, può essere fuorviante per gli investitori.
Punti chiave
- Il rapporto P / E indica agli investitori se le azioni di una società sono valutate in modo realistico.
- Un rapporto P / E elevato potrebbe suggerire che gli investitori si aspettano maggiori guadagni in futuro.
- Il rapporto P / E può essere fuorviante perché è basato su dati passati o dati futuri previsti (nessuno dei quali è affidabile) o dati contabili eventualmente manipolati.
Il rapporto prezzo / utili può fuorviare gli investitori
Uno dei motivi per cui il rapporto P / E è considerato fuorviante per gli investitori è che si basa su dati passati (come nel caso del P / E finale) e non garantisce che i guadagni rimarranno gli stessi. Allo stesso modo, se il rapporto P / E si basa sugli utili previsti (ad esempio, con un P / E a termine), non vi è alcuna garanzia che le stime siano accurate. Inoltre, le tecniche contabili possono controllare (o manipolare) i report finanziari.
I diversi modi di contabilizzazione significano che l’ EPS può essere distorta a seconda dei metodi contabili. I dati EPS distorti rendono difficile per gli investitori valutare con precisione una singola società o confrontare varie società poiché è impossibile sapere se stanno confrontando cifre simili.
C’è più di un modo per calcolare l’EPS
Un altro problema è che esiste più di un modo per calcolare l’EPS. Nel calcolo del rapporto P / E, il prezzo delle azioni per azione è fissato dal mercato. Il valore EPS, tuttavia, varia a seconda dei dati sugli utili utilizzati. Ad esempio, indipendentemente dal fatto che i dati provengano dagli ultimi 12 mesi o dalle stime per l’anno successivo, gli analisti possono utilizzare le stime degli utili per determinare il valore relativo di un’azienda a un livello di guadagno futuro, un valore noto come P / E a termine.
Il confronto del rapporto P / E di una società basato sui guadagni finali con i guadagni a termine di un’altra crea un confronto tra mele e arance che può essere fuorviante per gli investitori. Per questi motivi, gli investitori farebbero bene a utilizzare più del rapporto P / E quando valutano una società o confrontano varie società.
Il rapporto P / E viene calcolato utilizzando l’utile per azione, ma l’EPS può essere alterato a seconda dei metodi contabili. I dati EPS disallineati rendono impossibile confrontare un’azienda con un’altra.
Una limitazione primaria dell’utilizzo dei rapporti P / E diventa evidente quando gli investitori confrontano i rapporti P / E di diverse società. Le valutazioni ei modelli di business possono variare notevolmente tra i settori ed è meglio utilizzare il P / E come strumento di confronto per le azioni all’interno dello stesso settore piuttosto che per più settori.
Un esempio di confronto del rapporto P / E tra le azioni
Una rapida occhiata ai rapporti P / E per Apple (AAPL ) e Amazon (AMZN ) illustra i pericoli dell’utilizzo del solo rapporto P / E per valutare un’azienda. A metà dicembre 2018, Apple è stata scambiata a $ 165,48 con un rapporto P / E (TTM) di 13,89.1 Lo stesso giorno, il prezzo delle azioni di Amazon era di $ 1.591,91 con un rapporto P / E di 89,19.3 Uno dei motivi per cui il rapporto prezzo / prestazioni di Amazon è molto più alto di quello di Apple è che i suoi sforzi per espandersi in modo aggressivo su vasta scala hanno contribuito a mantenere gli utili in qualche modo ridotti e il rapporto prezzo / prestazioni elevato.
Il rapporto P / E dovrebbe essere utilizzato con una varietà di altri strumenti di analisi per analizzare uno stock.
Se questi due stock venissero confrontati sulla base del solo P / E, sarebbe impossibile effettuare una valutazione ragionevole. Un rapporto P / E basso non significa automaticamente che uno stock sia sottovalutato. Allo stesso modo, un rapporto P / E elevato non significa necessariamente che un’azienda sia sopravvalutata.