Come possono essere utilizzati i derivati per la gestione del rischio?
I derivati sono strumenti finanziari che hanno valori derivati da altre attività come azioni, obbligazioni o valuta estera. I derivati sono talvolta utilizzati per coprire una posizione (proteggendosi dal rischio di un movimento sfavorevole in un’attività) o per speculare sui movimenti futuri nello strumento sottostante. La copertura è una forma di gestione del rischio comune nel mercato azionario, dove gli investitori utilizzano derivati chiamati opzioni put per proteggere azioni o anche interi portafogli.
Cosa sono i derivati?
Un derivato è uno strumento finanziario con un prezzo che dipende da (o è derivato da) un’altra attività. Di solito è un accordo contrattuale tra due parti in cui una parte è obbligata ad acquistare o vendere il titolo sottostante e l’altra ha il diritto di acquistare o vendere il titolo sottostante.
Tuttavia, i derivati possono assumere molte forme e alcuni, come standardizzati in termini di quantità scambiate (dimensione), date di scadenza e prezzi di esercizio (strike).
Punti chiave
- I derivati sono strumenti finanziari che hanno valori legati ad altre attività come azioni, obbligazioni o futures.
- La copertura è un tipo di strategia di investimento intesa a proteggere una posizione dalle perdite.
- Un’opzione put è un esempio di un derivato che viene spesso utilizzato per coprire o proteggere un investimento.
- Acquistare o possedere azioni e acquistare un’opzione put è una strategia chiamata put protettiva.
- Gli investitori possono proteggere i guadagni di un’azione che è aumentata di valore acquistando una put.
Le opzioni su azioni sono esempi di contratti derivati. Un’opzione call dà al proprietario il diritto (non l’obbligo) di acquistare 100 azioni per contratto. Un’opzione put, d’altra parte, è un contratto che conferisce al titolare il diritto di vendere 100 azioni. Le opzioni put sono spesso utilizzate per proteggere le partecipazioni azionarie o i portafogli.
Esempio di copertura
Copertura è l’atto di prendere una posizione in un relativo e non correlate di sicurezza, che aiuta a mitigare i movimenti dei prezzi opposto. Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia acquistato 1.000 azioni di Tesla Motors (TSLA) per $ 65 per azione. L’investimento è detenuto per oltre due anni e ora l’investitore è preoccupato che Tesla perderà l’ utile per azione (EPS) e le aspettative sui ricavi, inviando azioni più basse e restituendo parte dei profitti accumulati in quei due anni.
Nell’aprile 2019, il prezzo delle azioni di Tesla era di $ 239, che rappresenta un valore di $ 239.000 e un profitto non realizzato di $ 174.000 su 1.000 azioni, e l’investitore vuole avviare una strategia protettiva. Per proteggere la posizione dal rischio di fluttuazioni di prezzo avverse, l’investitore acquista 10 contratti di opzione put su Tesla con un prezzo di esercizio di $ 230 e una data di scadenza di settembre.
Il moltiplicatore è uguale a 100
Le opzioni sono quotate in dollari e centesimi, come le azioni, ma il valore in dollari che l’investitore paga è 100 volte la quotazione (premio) a causa del moltiplicatore, quindi se la put costa $ 10 per contratto, l’investitore paga $ 1000 per contratto, ovvero pari al premio di $ 10 moltiplicato per (100).
Il contratto di opzione put dà all’investitore il diritto di vendere le sue azioni di Tesla per $ 230 per azione fino a settembre. Poiché un contratto di stock option fa leva su 100 azioni del titolo sottostante, l’investitore potrebbe vendere 1.000 (100 x 10) azioni con 10 opzioni put. Questa strategia – di acquistare azioni e acquistare put – è chiamata put protettiva.
Opzioni di esercizio
Se Tesla perde le sue aspettative sugli utili e il prezzo del titolo scende al di sotto di $ 230 prezzo di esercizio, l’investitore ha bloccato in un prezzo di vendita di $ 230, a settembre, con l’opzione put. L’investitore può vendere la put dopo ogni aumento di valore o esercitare la put: vendendo 1.000 azioni a $ 230, ottenendo un profitto di $ 165 ($ 230 – $ 65) per azione. Una volta esercitata l’opzione put (e un venditore della put è stato assegnato a $ 230 per azione), il contratto cessa di esistere.
Il titolare di un’opzione put non ha l’obbligo di esercitare il contratto e spesso è meglio vendere la put piuttosto che esercitarla, ma il venditore (l’altra parte del contratto di opzione) di un’opzione put ha l’obbligo di accettare consegna dello stock se assegnato in put.
Ovviamente, l’opzione put non era gratuita e l’investitore ha pagato un premio per acquistare la protezione. Il premio pagato riduce i profitti netti derivanti dall’esercizio del contratto. Nell’esempio, se ogni put costa $ 10, l’utile netto è $ 155 anziché $ 165 per azione. D’altra parte, se le azioni rimangono al di sopra di $ 230 fino alla scadenza di settembre, la put non avrà valore e l’intero premio pagato sarà perso, che è di $ 10.000 su 10 contratti. Fino ad allora, il valore della put cambierà col passare del tempo e man mano che il prezzo di Tesla si sposta sempre più in alto.