Come calcolare il beta di una società privata
Beta come indicatore
Il beta di un’azienda è una misura della volatilità, o rischio sistematico, di un titolo, rispetto al mercato più ampio. Il beta di una società misura come cambia il valore del mercato azionario della società con i cambiamenti nel mercato generale. Viene utilizzato nel modello CAPM (Capital Asset Pricing Model) per stimare il rendimento di un asset.
Beta, in particolare, è il coefficiente di pendenza ottenuto attraverso l’analisi di regressione del rendimento del titolo rispetto al rendimento del mercato. La seguente equazione di regressione viene utilizzata per stimare il beta dell’azienda:
Tale analisi di regressione può essere condotta per le società quotate perché vengono utilizzati i dati storici sul rendimento delle azioni. Ma per quanto riguarda le società private?
A causa della mancanza di dati di mercato sui prezzi delle azioni delle società private, non è possibile stimare il beta delle azioni. Pertanto, sono necessari altri metodi per stimare la loro beta.
Calcolo del beta da società pubbliche comparabili
In questo approccio, dobbiamo prima trovare il beta medio delle società quotate in borsa che generano reddito da operazioni simili a quelle della società privata. Questo sarà un proxy per il beta levered medio del settore. In secondo luogo, dobbiamo debito / capitale proprio per queste società comparabili. Il passaggio finale consiste nel re-leveraggio del beta, utilizzando il rapporto debito / capitale netto target della società privata.
Supponiamo di voler stimare il beta di una società di servizi energetici illustrativa con un rapporto debito / capitale proprio target di 0,5 e le seguenti società sono le società più comparabili:
Il beta medio ponderato per il patrimonio netto delle quattro società è 1,64. Questo è vicino alla media aritmetica di circa 1,66. Il metodo scelto per trovare il beta medio può dipendere dalle specifiche dei dati e dalla gamma di dimensioni delle società comparabili.
Ad esempio, se ci sono una società molto grande e tre società molto piccole, un metodo medio ponderato sarà sbilanciato verso il beta della grande azienda. In questo particolare esempio, tuttavia, possiamo prendere il beta medio ponderato poiché è vicino alla media aritmetica, che dà uguale peso al patrimonio di ciascuna società.
Il passo successivo è annullare il beta medio. Per questo, abbiamo bisogno del rapporto medio debito / capitale proprio per queste società. La media ponderata del rapporto debito / capitale proprio è 0,34.
βu=βL1+(1-T)