Requisito di manutenzione della casa
Qual è il requisito di manutenzione della casa?
Un requisito di manutenzione della casa è il livello di patrimonio netto del conto con margine minimo richiesto da una società di intermediazione. I livelli dei requisiti di manutenzione della casa si basano sugli standard stabiliti nel regolamento T della Federal Reserve.
Sebbene il regolamento T specifichi i requisiti minimi di manutenzione consentiti dalla legge, le società di intermediazione sono libere di adeguare i propri requisiti di manutenzione “interna” a condizione che i loro standard siano più rigorosi, cioè superiori, dei requisiti minimi stabiliti nel regolamento T.
Punti chiave
- I requisiti di manutenzione della casa sono gli standard per i livelli di capitale del conto con margine minimo scelti dalle società di intermediazione.
- Devono essere maggiori o uguali al livello del 25% stabilito nel Regolamento T. Spesso, sono comprese tra il 30% e il 50%.
- Le società di intermediazione a volte concedono requisiti di manutenzione della casa inferiori per i loro clienti più grandi o più sofisticati, sebbene queste cifre siano sempre pari o superiori al minimo del 25%.
Come funzionano i requisiti di manutenzione della casa
Lo scopo dei requisiti di mantenimento è garantire che gli investitori che utilizzano conti a margine per effettuare investimenti con leva non si trovino nell’impossibilità di riparare i propri prestiti a margine. In questo modo, i requisiti di manutenzione mirano a ridurre il rischio di credito per le società di intermediazione. Per estensione, mirano a ridurre il rischio sistemico che potrebbe altrimenti derivare da inadempienze diffuse da parte dei trader di margine.
I requisiti di manutenzione della casa variano in genere tra il 30% e il 50%. Mentre le scorte sono la sicurezza più comunemente acquistati in un conto di deposito, molti altri titoli come i fondi comuni di investimento, tesorerie, obbligazioni societarie, e le opzioni possono essere acquistati “a margine” soggetto a diverse esigenze di acquisto e di manutenzione.
Secondo il regolamento T, i trader di margine devono mantenere livelli di capitale proprio pari ad almeno il 25% del valore dei loro investimenti. Se non riescono a mantenere questo livello, potrebbero trovarsi soggetti a una richiesta di margine da parte del loro broker.
In questa situazione, il trader sarebbe tenuto a depositare tempestivamente ulteriori garanzie sul proprio conto. Se non lo fanno, il loro broker può liquidare le loro posizioni di investimento per ripagare il loro margine. L’eventuale saldo del prestito dovrebbe quindi essere rimborsato separatamente dal commerciante di margine.
Mercati Bull vs Bear
Durante i mercati rialzisti, i trader di margine potrebbero trovare i loro requisiti di manutenzione indebitamente restrittivi. Dopotutto, in un momento in cui i prezzi delle attività sono generalmente in aumento, si può essere tentati di sfruttare il più possibile per massimizzare il rendimento del capitale proprio (ROE).
Tuttavia, il pericolo di ciò si rivela rapidamente una volta che il mercato inizia a girare. Durante i mercati ribassisti o i periodi di shock finanziario improvviso, come quelli verificatisi nella crisi finanziaria del 2007-2008, i trader di margine sono spesso confrontati a rischi significativi.
Il calo dei valori del portafoglio, combinato con la necessità di rimborsare prestiti a grande margine con breve preavviso a causa delle richieste di margini, a volte può costringere i trader di margini a notevoli difficoltà finanziarie.
Spesso, questi trader perderanno tutti i guadagni realizzati negli anni precedenti e potrebbero persino essere costretti a liquidare altri beni personali per rimborsare i loro prestiti a margine. Pertanto, da questa prospettiva, la necessità di requisiti di manutenzione diventa molto più chiara.
Esempio di un requisito di manutenzione della casa
Il requisito di manutenzione della casa sarà spesso superiore al margine di manutenzione stabilito dal regolamento T della Federal Reserve, che stabilisce che deve essere mantenuto un livello di equità di almeno il 25%.
Oltre a mantenere i requisiti di manutenzione della casa superiori al 25% imposto dal regolamento T, le società di intermediazione spesso hanno anche requisiti di manutenzione della casa diversi per i diversi titolari di conti. In genere, questa stratificazione si basa sulle dimensioni, l’ affidabilità creditizia o la sofisticazione percepita del cliente.
Ad esempio, ai trader di margine più piccoli e meno esperti potrebbe essere richiesto di aderire a un requisito di manutenzione della casa del 40%, mentre i clienti più grandi ed esperti possono ricevere una soglia del 30%.