Home Bias

Cos’è il pregiudizio domestico?

L’home bias è la tendenza degli investitori a investire la maggior parte del proprio portafoglio in azioni domestiche, ignorando i vantaggi della diversificazione in azioni estere. Inizialmente si credeva che questo pregiudizio fosse il risultato delle ulteriori difficoltà associate all’investimento in azioni estere, come restrizioni legali e costi di transazione aggiuntivi. Altri investitori possono semplicemente mostrare pregiudizi domestici a causa della preferenza di investire in ciò che già conoscono piuttosto che spostarsi verso l’ignoto.

Punti chiave

• Home bias è un termine che rappresenta l’inclinazione di un investitore a investire la maggior parte del proprio portafoglio in azioni nazionali piuttosto che diversificare investendo in azioni estere.
• Il rischio sistematico viene ridotto investendo in azioni estere perché non sono completamente influenzate dai cambiamenti nei mercati interni.
• I costi di transazione, l’inaccessibilità e la mancanza di familiarità con le azioni estere erano motivi per cui gli investitori avevano un pregiudizio casalingo.
• Investire in azioni estere è diventato più facile con l’avvento di informazioni a flusso libero grazie a Internet e ad altre comunicazioni elettroniche, nonché a mezzi più facili per investire a livello internazionale, ad esempio attraverso gli Exchange Traded Fund (ETF).

Comprensione del pregiudizio domestico

Investire in azioni estere tende a ridurre l’ammontare del rischio sistematico in un portafoglio perché è meno probabile che gli investimenti esteri siano influenzati dai cambiamenti del mercato interno. Tuttavia, gli investitori di tutto il mondo tendono a essere sbilanciati a investire nelle loro azioni nazionali.

Ad esempio, uno studio accademico della fine degli anni ’80 ha mostrato che sebbene la Svezia possedesse una capitalizzazione che rappresentava solo l’1% circa del valore di mercato mondiale delle azioni, gli investitori svedesi investivano quasi esclusivamente i loro soldi in investimenti nazionali.

La ricerca di uno studio dell’Università dell’Indiana del 2012 intitolato “No Place Like Home: Familiarity in Mutual Fund Manager Portfolio Choice”, ha rilevato che è probabile che alcuni gestori di fondi comuni statunitensi professionisti dimostrino gli stessi pregiudizi comportamentali nelle loro decisioni di portafoglio come investitori individuali. Ha dimostrato che il fondo medio tende ad essere sovrappeso nelle azioni degli stati di origine dei suoi gestori, sebbene la polarizzazione fosse più forte tra i gestori meno esperti.

I costi di transazione e la mancanza di familiarità erano i principali ostacoli per gli investitori. Ora, i fondi comuni di investimento e gli Exchange Traded Fund (ETF) forniscono entrambi un modo relativamente facile ed economico per diversificare gli investimenti internazionali che altrimenti potrebbero essere più difficili da accedere da soli. Inoltre, un supporto finanziario focalizzato a livello internazionale e il libero flusso di informazioni hanno reso molto più facile il possesso e il monitoraggio delle azioni estere.

In che modo il pregiudizio domestico influisce sulla diversificazione

La diversificazione riduce il rischio allocando gli investimenti tra diversi tipi di asset, aree geografiche e settori. Mira a massimizzare i rendimenti investendo in diverse aree per ridurre la possibilità che un evento di mercato possa avere un effetto debilitante su un intero portafoglio.

Non investendo al di fuori del proprio paese o regione, gli investitori possono concentrarsi troppo sui movimenti del mercato e dell’economia nazionali, aumentando il livello di rischio di volatilità del portafoglio. Quando un investitore non è adeguatamente diversificato a livello globale, può perdere l’opportunità di investire in mercati a crescita più rapida.

Ulteriori vantaggi in termini di diversificazione possono essere ottenuti investendo nei mercati esteri poiché tendono ad essere meno strettamente correlati alla performance interna. Ad esempio, una recessione economica dell’economia statunitense potrebbe non influire negativamente sull’economia cinese in modo troppo drammatico; pertanto, detenere investimenti in azioni cinesi può offrire agli investitori un livello di protezione contro le perdite dovute a un cambiamento negativo nell’economia americana.

Detto questo, a causa della globalizzazione, le economie di diversi paesi stanno diventando sempre più intrecciate e una recessione negativa in un’economia può avere un impatto su altre. Ad esempio, il crollo dei subprime negli Stati Uniti che ha portato alla Grande Recessione ha avuto un impatto sulle economie di tutto il mondo. Un motivo importante, ovviamente, è che l’economia statunitense è la più grande del mondo e tocca la maggior parte dei paesi. Ma è importante prestare attenzione a questi fattori quando si investe in azioni estere per determinare se si sta ottenendo una vera diversificazione.

Investimenti esteri e vantaggi fiscali

Investire nei mercati esteri può anche essere fiscalmente vantaggioso a seconda delle leggi fiscali del paese in cui si investe. Molti paesi, in particolare quelli dei mercati emergenti, creano leggi fiscali vantaggiose per gli investitori stranieri, in particolare quelli dei paesi sviluppati, per attrarre investimenti e stimolare crescita.

Gli investitori statunitensi dovrebbero comunque pagare le tasse sui profitti guadagnati all’estero, ma potrebbero essere in grado di beneficiare del credito d’imposta estero. Il credito d’imposta estero evita la doppia imposizione, che è quando il paese straniero tassa gli investimenti e così fanno gli Stati Uniti Il credito d’imposta estero può ridurre la tua responsabilità fiscale su base dollaro per dollaro del minore dell’importo tassato nella nazione straniera o la responsabilità fiscale degli Stati Uniti.