Diffusione obbligazionaria ad alto rendimento
Che cos’è uno spread obbligazionario ad alto rendimento?
Uno spread obbligazionario ad alto rendimento è la differenza percentuale nei rendimenti correnti di varie classi di obbligazioni ad alto rendimento rispetto a obbligazioni societarie investment-grade, obbligazioni del Tesoro o un’altra misura di obbligazioni di riferimento. Gli spread sono spesso espressi come differenza in punti percentuali o punti base. Lo spread obbligazionario ad alto rendimento è anche denominato spread di credito.
Punti chiave
- Uno spread obbligazionario ad alto rendimento, noto anche come spread di credito, è la differenza tra il rendimento delle obbligazioni ad alto rendimento e una misura di un’obbligazione di riferimento, come le obbligazioni investment-grade o del Tesoro.
- Le obbligazioni ad alto rendimento offrono rendimenti più elevati a causa del rischio di insolvenza. Maggiore è il rischio di insolvenza, maggiore è l’interesse pagato su queste obbligazioni.
- Gli spread delle obbligazioni ad alto rendimento vengono utilizzati per valutare i mercati del credito, dove gli spread crescenti possono segnalare un indebolimento delle condizioni macroeconomiche.
Come funziona uno spread obbligazionario ad alto rendimento
Un’obbligazione ad alto rendimento, nota anche come obbligazione spazzatura, è un tipo di obbligazione che offre un alto tasso di interesse a causa del suo alto rischio di insolvenza. Un’obbligazione ad alto rendimento ha un rating di credito inferiore rispetto ai titoli di stato o alle obbligazioni societarie investment-grade, ma il reddito da interessi o il rendimento più elevato attira gli investitori. Il settore ad alto rendimento ha una bassa correlazione con altri settori a reddito fisso e ha una minore sensibilità ai tassi di interesse, rendendolo una buona risorsa di investimento per la diversificazione del portafoglio.
Maggiore è il rischio di insolvenza di un’obbligazione spazzatura, maggiore sarà il tasso di interesse. Una misura che gli investitori utilizzano per valutare il livello di rischio inerente a un’obbligazione ad alto rendimento è lo spread obbligazionario ad alto rendimento. Lo spread delle obbligazioni ad alto rendimento è la differenza tra il rendimento delle obbligazioni di basso grado e il rendimento delle obbligazioni di alta qualità stabili o dei titoli di Stato di scadenza simile.
All’aumentare dello spread, aumenta anche il rischio percepito di investire in un’obbligazione spazzatura e, di conseguenza, aumenta il potenziale per ottenere un rendimento più elevato su queste obbligazioni. Lo spread obbligazionario a rendimento più elevato è, quindi, un premio per il rischio. Gli investitori si assumeranno il rischio più elevato prevalente in queste obbligazioni in cambio di un premio o di guadagni più elevati.
Le obbligazioni ad alto rendimento sono generalmente valutate sulla differenza tra il loro rendimento e il rendimento dei titoli del Tesoro USA. Una società con una salute finanziaria debole avrà uno spread relativamente alto rispetto ai titoli del Tesoro. Ciò è in contrasto con una società finanziariamente solida, che avrà uno spread basso rispetto ai titoli del Tesoro USA. Se i Treasury danno il 2,5% e le obbligazioni di basso grado il 6,5%, lo spread del credito è del 4%. Poiché gli spread sono espressi come punti base, lo spread, in questo caso, è di 400 punti base.
Gli spread delle obbligazioni ad alto rendimento che sono più ampi della media storica suggeriscono un maggiore rischio di credito e di insolvenza per le obbligazioni spazzatura.
Vantaggi degli spread obbligazionari ad alto rendimento
Gli spread ad alto rendimento vengono utilizzati da investitori e analisti di mercato per valutare i mercati del credito complessivi. La variazione del rischio di credito percepito di una società si traduce in un rischio di spread creditizio. Ad esempio, se i prezzi del petrolio più bassi nell’economia influiscono negativamente su un’ampia gamma di società, ci si aspetta che lo spread ad alto rendimento o lo spread del credito aumenti, con i rendimenti in aumento e i prezzi in calo.
Se la tolleranza al rischio del mercato generale è bassa e gli investitori navigano verso investimenti stabili, lo spread aumenterà. Spread più elevati indicano un rischio di insolvenza più elevato nelle obbligazioni spazzatura e possono riflettere l’economia aziendale complessiva (e quindi la qualità del credito) e / o un più ampio indebolimento delle condizioni macroeconomiche.
Lo spread delle obbligazioni ad alto rendimento è particolarmente utile in un contesto storico, poiché gli investitori vogliono sapere quanto è ampio lo spread oggi rispetto agli spread medi del passato. Se oggi lo spread è troppo stretto, molti investitori esperti eviteranno di acquistare obbligazioni spazzatura. Gli investimenti ad alto rendimento sono veicoli attraenti per gli investitori se lo spread è più ampio della media storica.