Guadagni da titolo

Cosa sono i guadagni principali?

Gli utili principali si riferiscono a un metodo di rendicontazione degli utili aziendali  basato interamente sulle attività operative, di negoziazione e di investimento di capitale realizzate durante il periodo precedente. Sono esclusi dalla cifra relativa agli utili principali i profitti o le perdite associati alla vendita o alla cessazione di attività operative cessate, immobilizzazioni o attività correlate, o da qualsiasi svalutazione o cancellazione permanente dei loro valori.

Punti chiave

• I guadagni principali riportano solo il reddito di una società derivante da operazioni, negoziazione e investimenti.
• I guadagni principali escludono quindi determinati elementi una tantum o eccezionali come le cancellazioni.
• Gli analisti considerano i guadagni principali come base per il modo in cui un’azienda opera secondo le sue capacità abituali.

Capire le entrate principali

I guadagni principali forniscono uno strumento di misurazione rigoroso per isolare la redditività operativa principale. Escludendo le vendite di asset, le attività operative cessate, gli oneri di ristrutturazione e le svalutazioni, il numero degli utili principali mostra la redditività del core business di un’azienda. Poiché i guadagni principali fanno queste esclusioni, fornisce un quadro migliore di come l’azienda opera su base continuativa, dove le spese una tantum o gli articoli speciali che è improbabile che si ripetano possono dare un’impressione ingiusta delle operazioni reali. Allo stesso tempo, questi elementi sono certamente importanti per gli analisti, soprattutto se finiscono per ricorrere o influenzare notevolmente le prospettive future.

Alcune società riportano utili per azione (EPS) oltre ai dati EPS richiesti che tengono conto di altri elementi. Poiché non tiene conto di questi elementi, gli utili principali sono considerati non GAAP  e devono essere riconciliati con l’utile netto se presentati nei rapporti degli azionisti, in conformità con lenormative SEC.

Questa base per misurare l’utile nominale per azione è stata implementata nel 1993 dall’ex Institute of Investment Management and Research (IIMR) nel Regno Unito. IIMR ha sviluppato questo metodo come un modo per analizzare meglio il conto economico di una società con un’immagine che rappresenterebbe meglio le operazioni di un’azienda durante il “business as usual”, che potrebbe essere offuscato da un addebito o una cancellazione una tantum.

Critica dei guadagni da titolo

La qualità dei guadagni di un’azienda   è importante, quindi gli investitori devono considerare la validità dei guadagni principali e le esclusioni che fa caso per caso al fine di evitare di essere fuorviati o male informati. Ad esempio, la ricerca ha dimostrato che è più probabile che i dati principali escludano le perdite rispetto ai guadagni. Gli utili GAAP (principi contabili generalmente accettati) sono ora significativamente inferiori a quelli non GAAP, poiché le aziende si abituano a includere rettifiche o addebiti “una tantum”, che diventano problematici quando iniziano a verificarsi ogni trimestre.

Ad esempio, Merck (MRK ) ha trasformato una perdita di $ 0,02 per azione secondo gli standard GAAP in un EPS principale “rettificato” di $ 1,11 per azione nel terzo trimestre del 2017, una differenza del 5.650%.