Strategie di trading di opzioni: una guida per principianti

Le opzioni sono contratti derivati condizionali che consentono agli acquirenti dei contratti (possessori di opzioni) di acquistare o vendere un titolo a un prezzo prescelto. Agli acquirenti di opzioni viene addebitato un importo chiamato “premio” dai venditori per tale diritto. Se i prezzi di mercato sono sfavorevoli per i possessori di opzioni, lasceranno che l’opzione scada senza valore, garantendo così che le perdite non siano superiori al premio. Al contrario, i venditori di opzioni (scrittori di opzioni) si assumono un rischio maggiore rispetto agli acquirenti di opzioni, motivo per cui richiedono questo premio.

Le opzioni sono suddivise in opzioni “call” e “put”. Con  un’opzione call, l’acquirente del contratto acquista il diritto di acquistare l’attività sottostante in futuro ad un prezzo predeterminato, chiamato prezzo di esercizio o strike price. Con  un’opzione put, l’acquirente acquisisce il diritto di vendere l’attività sottostante in futuro al prezzo predeterminato.

Perché scambiare opzioni piuttosto che un asset diretto?

Ci sono alcuni vantaggi nel trading di opzioni. Il Chicago Board of Options Exchange (CBOE) è la più grande borsa di questo tipo al mondo, che offre opzioni su un’ampia varietà di singoli titoli, ETF e indici.1 I  trader possono costruire strategie di opzioni che vanno dall’acquisto o vendita di una singola opzione a quelle molto complesse che coinvolgono più posizioni di opzioni simultanee.

Le seguenti sono strategie di opzioni di base per i principianti.

Acquisto di chiamate (chiamata lunga)

Questa è la strategia preferita dai trader che:

• Sono “rialzisti” o fiduciosi su un particolare titolo, ETF o indice e vogliono limitare il rischio
• Vuoi utilizzare la leva  per trarre vantaggio dall’aumento dei prezzi

Le opzioni sono strumenti a leva, ovvero consentono ai trader di amplificare i benefici rischiando importi inferiori a quelli che sarebbero altrimenti necessari se si negoziasse l’attività sottostante stessa. Un contratto di opzione standard su un titolo controlla 100 azioni del titolo sottostante.

Supponiamo che un trader voglia investire $ 5.000 in Apple ( AAPL ), scambiando circa $ 165 per azione. Con questo importo, possono acquistare 30 azioni per $ 4.950. Supponiamo quindi che il prezzo delle azioni aumenti del 10% a $ 181,50 nel mese successivo. Ignorando qualsiasi commissione di intermediazione, commissione o transazione, il portafoglio del trader salirà a $ 5.445, lasciando al trader un rendimento netto in dollari di $ 495, o il 10% sul capitale investito.

Ora, supponiamo che un’opzione call sul titolo con un prezzo di esercizio di $ 165 che scada tra circa un mese costa $ 5,50 per azione o $ 550 per contratto. Dato il budget di investimento disponibile del trader, possono acquistare nove opzioni per un costo di $ 4.950. Poiché il contratto di opzione controlla 100 azioni, il trader sta effettivamente facendo un accordo su 900 azioni. Se il prezzo delle azioni aumenta del 10% a $ 181,50 alla scadenza, l’opzione scadrà in the money e avrà un valore di $ 16,50 per azione ($ 181,50- $ 165 strike), o $ 14,850 su 900 azioni. Si tratta di un rendimento netto in dollari di $ 9.990, o del 200% sul capitale investito, un rendimento molto maggiore rispetto al trading diretto dell’asset sottostante. (Per la lettura correlata, vedere ” Un investitore dovrebbe detenere o esercitare un’opzione? “)

Rischio / ricompensa:  la potenziale perdita del trader da una lunga chiamata è limitata al premio pagato. Il profitto potenziale è illimitato, poiché il guadagno dell’opzione aumenterà insieme al prezzo dell’asset sottostante fino alla scadenza e teoricamente non c’è limite a quanto in alto può arrivare.

Acquisto di put (Long Put)

Questa è la strategia preferita dai trader che:

• Sono ribassisti su un particolare titolo, ETF o indice, ma vogliono assumersi meno rischi rispetto a una   strategia di vendita allo scoperto
• Vuoi utilizzare la leva per trarre vantaggio dal calo dei prezzi

Un’opzione put funziona esattamente al contrario di un’opzione call, con l’opzione put che guadagna valore al diminuire del prezzo del sottostante. Sebbene la vendita allo scoperto consenta anche a un trader di trarre profitto dal calo dei prezzi, il rischio con una posizione corta è illimitato, poiché teoricamente non esiste alcun limite a quanto alto può aumentare un prezzo. Con un’opzione put, se il sottostante sale oltre il prezzo di esercizio dell’opzione, l’opzione scadrà semplicemente senza valore.

Rischio / ricompensa: la perdita potenziale è limitata al premio pagato per le opzioni. Il profitto massimo dalla posizione è limitato poiché il prezzo sottostante non può scendere sotto lo zero, ma come con un’opzione call lunga, l’opzione put sfrutta il rendimento del trader.

Chiamata coperta

Questa è la posizione preferita per i trader che:

• Non aspettarti alcun cambiamento o un leggero aumento del prezzo del sottostante
• Sono disposti a limitare il potenziale di rialzo in cambio di una protezione al ribasso

Una strategia di chiamata coperta prevede l’acquisto di 100 azioni dell’attività sottostante e la vendita di un’opzione di acquisto contro tali azioni. Quando il trader vende la call, il premio dell’opzione viene raccolto, abbassando così la  base di costo sulle azioni e fornendo una certa protezione dal ribasso. In cambio, vendendo l’opzione, il trader accetta di vendere le azioni del sottostante al prezzo di esercizio dell’opzione, limitando così il potenziale di rialzo del trader.

Supponiamo che un trader acquisti 1.000 azioni di BP ( BP ) a $ 44 per azione e scriva contemporaneamente 10 opzioni call (un contratto ogni 100 azioni) con un prezzo di esercizio di $ 46 che scade in un mese, al costo di $ 0,25 per azione o $ 25 per contratto e $ 250 in totale per i 10 contratti. Il premio di $ 0,25 riduce la base di costo delle azioni a $ 43,75, quindi qualsiasi calo del sottostante fino a questo punto sarà compensato dal premio ricevuto dalla posizione in opzione, offrendo così una protezione limitata al ribasso.

Se il prezzo dell’azione supera i $ 46 prima della scadenza, l’opzione short call verrà esercitata (o “annullata”), il che significa che il trader dovrà consegnare il titolo al prezzo di esercizio dell’opzione. In questo caso, il trader realizzerà un profitto di $ 2,25 per azione (prezzo di esercizio $ 46 – base di costo $ 43,75).

Tuttavia, questo esempio implica che il trader non si aspetta che BP si muova al di sopra di $ 46 o significativamente al di sotto di $ 44 nel prossimo mese. Finché le azioni non superano i $ 46 e vengono richiamate prima della scadenza delle opzioni, il trader manterrà il premio libero e chiaro e potrà continuare a vendere le chiamate contro le azioni, se lo desidera.

Rischio / ricompensa:  se il prezzo dell’azione supera il prezzo di esercizio prima della scadenza, è possibile esercitare l’opzione short call e il trader dovrà consegnare le azioni del sottostante al prezzo di esercizio dell’opzione, anche se è inferiore al prezzo di mercato. In cambio di questo rischio, una strategia di call coperte fornisce una protezione limitata dal ribasso sotto forma di premio ricevuto in caso di vendita dell’opzione call.

Put protettivo

Questa è la strategia preferita dai trader che:

• Possiedi l’asset sottostante e desideri una protezione dal ribasso.

Un put protettivo è un put lungo, come la strategia di cui abbiamo discusso sopra; tuttavia, l’obiettivo, come suggerisce il nome, è la protezione dal ribasso rispetto al tentativo di trarre profitto da una mossa al ribasso. Se un trader possiede azioni con un sentimento rialzista nel lungo periodo ma vuole proteggersi da un calo nel breve periodo, può acquistare una put protettiva.

Se il prezzo del sottostante aumenta ed è superiore allo strike price della put alla scadenza, l’opzione scade senza valore e il trader perde il premio ma ha comunque il vantaggio dell’aumento del prezzo del sottostante. D’altra parte, se il prezzo sottostante diminuisce, la posizione del portafoglio del trader perde valore, ma questa perdita è ampiamente coperta dal guadagno derivante dalla posizione dell’opzione put. Quindi, la posizione può essere effettivamente pensata come una strategia assicurativa.

Il trader può impostare il prezzo di esercizio al di sotto del prezzo corrente per ridurre il pagamento del premio a scapito della riduzione della protezione dal ribasso. Questo può essere considerato come un’assicurazione deducibile. Supponiamo, ad esempio, che un investitore acquisti 1.000 azioni di Coca-Cola ( KO ) al prezzo di $ 44 e desideri proteggere l’investimento da movimenti di prezzo avversi nei prossimi due mesi. Sono disponibili le seguenti opzioni put:

La tabella mostra che il costo della protezione aumenta con il suo livello. Ad esempio, se il trader desidera proteggere l’investimento da qualsiasi calo di prezzo, può acquistare 10  opzioni put at-the-money a un prezzo di esercizio di $ 44 per $ 1,23 per azione, o $ 123 per contratto, per un costo totale di $ 1,230. Tuttavia, se il trader è disposto a tollerare un certo livello di rischio di ribasso, potrebbe funzionare anche la scelta di opzioni out-of-the-money meno costose come una put da $ 40. In questo caso, il costo della posizione in opzione sarà molto inferiore a soli $ 200.

Rischio / ricompensa:  se il prezzo del sottostante rimane invariato o aumenta, la potenziale perdita sarà limitata al premio dell’opzione, che viene pagato come assicurazione. Se, invece, il prezzo del sottostante scende, la perdita di capitale sarà compensata da un aumento del prezzo dell’opzione ed è limitata alla differenza tra il prezzo iniziale dell’azione e il prezzo di esercizio più il premio pagato per l’opzione. Nell’esempio sopra, al prezzo di esercizio di $ 40, la perdita è limitata a $ 4,20 per azione ($ 44 – $ 40 + $ 0,20).

Altre strategie di opzioni

Queste strategie possono essere un po ‘più complesse del semplice acquisto di call o put, ma sono progettate per aiutarti a gestire meglio il rischio del trading di opzioni:

• Strategia Covered Call o strategia di acquisto-scrittura: le azioni vengono acquistate e l’investitore vende opzioni call sullo stesso titolo. Il numero di azioni che hai acquistato dovrebbe essere identico al numero di contratti di opzione call che hai venduto.
• Strategia di put sposata: dopo aver acquistato un’azione, l’investitore acquista opzioni put per un numero equivalente di azioni. La put sposata funziona come una polizza assicurativa contro le perdite a breve termine, le opzioni call con uno strike price specifico. Allo stesso tempo, venderai lo stesso numero di opzioni call a un prezzo di esercizio più elevato.
• Strategia di protezione collare: un investitore acquista un’opzione put out-of-the-money, mentre allo stesso tempo scrive un’opzione call out-of-the-money per lo stesso titolo.
• Strategia Long Straddle: l’ investitore acquista un’opzione call e un’opzione put contemporaneamente. Entrambe le opzioni dovrebbero avere lo stesso prezzo di esercizio e la stessa data di scadenza.
• Strategia Long Strangle: l’ investitore acquista un’opzione call out-of-the-money e un’opzione put allo stesso tempo. Hanno la stessa data di scadenza ma hanno prezzi di esercizio diversi. Il prezzo di esercizio della put dovrebbe essere inferiore al prezzo di esercizio della call.

La linea di fondo

Le opzioni offrono strategie alternative agli investitori per trarre profitto dalla negoziazione dei titoli sottostanti. C’è una varietà di strategie che coinvolgono diverse combinazioni di opzioni, attività sottostanti e altri derivati. Le strategie di base per i principianti includono l’acquisto di call, l’acquisto di put, la vendita di call coperte e l’acquisto di put protettive. Ci sono vantaggi nel trading di opzioni piuttosto che di attività sottostanti, come protezione dal ribasso e rendimenti con leva, ma ci sono anche svantaggi come il requisito per il pagamento anticipato del premio. Il primo passo per fare trading di opzioni è scegliere un broker. Fortunatamente, Investopedia ha creato un elenco dei migliori broker online per il trading di opzioni per rendere più facile iniziare. (Per la lettura correlata, vedere ” I 5 migliori libri su come diventare un commerciante di opzioni “)