Green Field vs. acquisizione internazionale: qual è la differenza?
Green Field vs. acquisizione internazionale: una panoramica
Quando le aziende decidono di espandere le loro operazioni in un altro paese, uno dei dilemmi più fastidiosi che devono affrontare è se creare una nuova operazione in un paese straniero utilizzando un investimento in campo verde o semplicemente acquistare una società esistente in un paese straniero attraverso un’acquisizione internazionale.
Sebbene entrambi i metodi di solito raggiungano l’obiettivo di estendere le operazioni di un’azienda a un nuovo mercato estero, ci sono diversi motivi per cui un’azienda potrebbe sceglierne uno rispetto all’altro. Una delle principali considerazioni nell’espansione all’estero sono le regole normative e di conformità che un’azienda potrebbe dover ricercare e rispettare. L’acquisizione di una società esistente può rivelarsi di rendere più facile l’espansione del business internazionale in questo senso o una società madre potrebbe desiderare di costruire la nuova infrastruttura da sola. In ogni caso, ci sarà una moltitudine di costi e proiezioni da considerare con entrambi i tipi di investimento.
Sia le acquisizioni internazionali che gli investimenti green field implicano la comprensione e il rispetto delle leggi commerciali locali di un determinato paese straniero.
Acquisizione internazionale
L’acquisizione di una società internazionale può essere strutturata in diversi modi. Una società può scegliere di acquistare l’intera società, acquistare parti della società o acquisire una parte significativa della società che le conferisce determinati diritti di proprietà.
In generale, ci sono molte ragioni per cui un’acquisizione internazionale può essere ottimale per l’espansione. Nella maggior parte dei casi, le attività internazionali dovrebbero essere completamente integrate e conformi alle leggi e ai regolamenti internazionali. A questo proposito, mantenere i membri dell’attuale team di gestione e la maggior parte degli attuali processi a livello esecutivo in atto sarebbe vantaggioso per un’espansione. In generale, l’acquisto di un’attività all’estero può semplificare molti dei noiosi dettagli necessari per entrare in un nuovo mercato.
Un altro motivo principale per scegliere un’acquisizione rispetto a un investimento nel campo verde è la quota di mercato. Se una prospettiva di business internazionale detiene una quota di mercato significativa nel paese, il tempo per l’introduzione sul mercato e la concorrenza per un investimento nel campo verde probabilmente non sarebbe utile. Altri motivi per cui un’acquisizione estera potrebbe essere migliore di un investimento nel campo verde includono considerazioni come formazione, catena di approvvigionamento, minor costo del lavoro, minor costo del servizio o produzione, manodopera esistente, team di gestione esecutiva esistente, nome del marchio, base clienti, finanziamento rapporti e accesso al finanziamento.
Infine, la considerazione più importante è solitamente il costo. Un team di acquisizione considererà pienamente i costi di un’acquisizione internazionale rispetto ai costi di un investimento in un campo verde in termini di valore attuale netto, tasso di rendimento interno, flusso di cassa scontato e impatto sugli utili per azione. Sulla base di queste aree di analisi, un team vorrebbe identificare la decisione di investimento più efficace in termini di costi. Con tutti i tipi di investimento, vi è una moltitudine di costi coinvolti. L’acquisizione di una società in un altro paese può spesso essere relativamente meno costosa perché sono già presenti licenze, registrazioni, infrastrutture per la costruzione e altri beni aziendali. L’acquisto di un’attività esistente con risorse esistenti è solitamente meno costoso e include anche meno tempo necessario per l’introduzione sul mercato.
Tuttavia, anche se un’acquisizione è la scelta più conveniente, è importante tenere presente che potrebbero esistere alcuni avvertimenti. Un potenziale problema principale è che quando si acquista una società, potrebbero esserci barriere normative che inibiscono l’acquisizione a causa delle dimensioni delle due attività combinate dopo l’acquisizione o per altri motivi. Le approvazioni normative internazionali possono essere lunghe. In ultima analisi, possono anche comportare il blocco dell’intera acquisizione o determinati requisiti di cessione che possono essere problematici per un accordo.
Investimento nel campo verde
Un investimento nel campo verde è un investimento aziendale che comporta la costruzione di una nuova entità in un paese straniero. In un investimento nel campo verde, la società madre cerca di creare una nuova attività, di solito con il marchio della società madre. Gli investimenti nel campo verde possono avere lo scopo di indirizzare i clienti nella regione straniera o possono comportare la costruzione di strutture e l’impiego di manodopera per lavori che riducono i costi complessivi di un’azienda. Gli investimenti nel campo verde sono noti anche come investimenti diretti esteri (IDE). In un investimento nel campo verde, la nuova società deve in genere aderire a tutte le leggi locali indipendentemente dall’associazione della società madre.
Uno dei motivi principali per fare un investimento nel campo verde è la mancanza di obiettivi adeguati per l’acquisizione in un paese straniero. In alternativa, un’azienda può trovare obiettivi di acquisizione ma vedere gravi difficoltà nell’integrazione di una società madre con un obiettivo. In alcuni casi, un investimento in un campo verde può essere l’opzione migliore perché le imprese possono ottenere vantaggi legati al governo locale avviando da zero in un nuovo paese, poiché alcuni paesi forniscono sussidi, agevolazioni fiscali o altri vantaggi al fine di promuovere il paese come una buona posizione per gli investimenti diretti esteri.
Proprio come nell’analisi di un’acquisizione, un investimento green field richiede un’analisi dettagliata dei costi dell’investimento e del rendimento atteso. L’analisi degli investimenti nel campo verde si concentrerà in genere più pesantemente sul valore attuale netto e sui calcoli del tasso di rendimento interno poiché l’obiettivo è fare un investimento nella costruzione di una società di nuova creazione che genererà rendimenti in futuro. Ciò differisce dalla necessità di analizzare un’attività già esistente utilizzando analisi standard come il flusso di cassa scontato e il valore aziendale.
Un’analisi di investimento in campo verde può comportare rischi leggermente superiori rispetto a un’acquisizione perché i costi potrebbero essere sconosciuti. Con un’acquisizione, gli analisti di solito hanno bilanci e costi effettivi con cui lavorare. In un investimento in campo verde, può essere importante utilizzare l’analisi di società o modelli di business simili nel mercato di destinazione per ottenere un quadro di riferimento per i costi. In generale, l’analisi degli investimenti nel campo verde implica la strutturazione di un piano aziendale dettagliato insieme alla costruzione di un modello finanziario che includa tutti i costi previsti. Con un investimento nel campo verde, può esserci una flessibilità leggermente maggiore per adeguare i costi in base ai piani aziendali della società madre. In un investimento in un campo verde, una società madre dovrebbe ottenere costi per terreni, licenze edilizie, costruzione di edifici, manutenzione di nuove strutture, manodopera, approvazioni finanziarie e altro ancora.
Punti chiave
- Gli investimenti nel campo verde e le acquisizioni internazionali sono due modi in cui un’azienda può scegliere di espandere la propria attività in un mercato estero.
- Le acquisizioni internazionali comportano l’acquisizione di una società già esistente.
- Un investimento nel green field implica la creazione di attività completamente nuove attraverso un business plan sviluppato dalla società madre.
- Diversi metodi di analisi finanziaria vengono utilizzati per valutare i potenziali profitti di un’acquisizione rispetto a un investimento in un campo verde.
Considerazioni speciali: analisi finanziaria
Nelle acquisizioni e in altre analisi di grandi progetti di capitale, esistono alcuni tipi comuni di analisi di modellazione finanziaria standard per il settore finanziario.
Valore attuale netto (NPV): l’analisi del valore attuale netto identifica il valore attuale dei flussi di cassa futuri per gli investimenti. NPV viene solitamente utilizzato nell’analisi dei progetti di capitale in cui le proiezioni di investimento si basano su stime ipotetiche. Utilizza un tasso di sconto arbitrario a seconda del rischio con il tasso del Tesoro degli Stati Uniti che funge da tasso privo di rischio.
Flusso di cassa scontato (DCF): il flusso di cassa scontato è simile al VAN. DCF sconta i flussi di cassa futuri di un’azienda per arrivare al valore attuale di un’azienda. Il DCF viene solitamente utilizzato quando si tratta di valutazioni di società esistenti. Utilizza il costo medio ponderato del capitale (WACC) di una società come tasso di sconto.
Tasso di rendimento interno (TIR): il tasso di rendimento interno è il tasso di sconto in un calcolo NPV che risulta in un NPV pari a zero. Questo tasso fornisce agli analisti il tasso di ritorno sull’investimento.