Broker governativo
Cos’è un broker governativo?
Un broker governativo è un broker di titoli britannico senior nel mercato dei gilt del governo britannico. L’intermediario governativo è autorizzato all’acquisto e alla vendita di titoli di stato gilt sul mercato primario e sulla Borsa di Londra.
Comprensione degli intermediari governativi
Prima del 1986, Mullens & Co. è stato il principale intermediario del governo. Nel 1986, la Banca d’Inghilterra ha aperto la sua divisione dai bordi dorati come parte dell’accordo Big Bang, che ha cambiato le attività operative per il commercio di gilt.
Il Big Bang ha creato un enorme sconvolgimento del mercato sulla Borsa di Londra abolendo i tassi di commissione fissi per gli agenti di borsa e abolendo le regole di cambio che stabilivano una divisione formale tra broker e “lavoratori” o grossisti. Il mercato mobiliare di Londra è stato in gran parte modernizzato e da allora è diventato una forza importante nella globalizzazione dei mercati finanziari.
Broker governativi moderni
Dopo il 1986, un cambiamento chiave nel mercato dei gilt è stata la classificazione degli intermediari governativi, che si è ampliata. I broker governativi sono stati tenuti a disporre di una licenza speciale e hanno assunto il nome di market maker dai bordi dorati (GEMM).
I market maker dai bordi dorati sono autorizzati a trattare l’emissione e la negoziazione di titoli dai bordi dorati. I GEMM devono ottenere una licenza di commercio di gilt dalla Banca d’Inghilterra per il commercio di gilt. La licenza fornisce l’accesso ai rapporti governativi operativi e all’autorizzazione per il commercio di scrofette. I GEMM con licenza possono scambiare entrambi i due tipi di scrofette conosciute come convenzionali e indicizzate.
I GEMM partecipano sia all’emissione primaria di gilt che al mercato di negoziazione secondario. Il Debt Management Office (DMO) del Regno Unito ha obblighi specifici che i GEMM devono soddisfare, comprese le quote per l’emissione primaria e le aspettative di partecipazione al trading. Gli obblighi e le aspettative del DMO sono descritti in dettaglio nella “GEMM Guidebook: A Guide to the roles of the DMO and Primary Dealers (GEMMs) in the UK Government Bond Market”.
Il DMO ha il compito di gestire quotidianamente il debito gilt del governo del Regno Unito, compresa la partecipazione ad aste per emissioni primarie di titoli di debito. Le scrofette convenzionali sono la più semplice delle due offerte dorate. Le scrofette convenzionali sono anche le più grandi in circolazione e come tali la più grande responsabilità della DMO. I gilt indicizzati effettuano pagamenti regolari tenendo conto dell’inflazione. Il DMO promette di pagare cedole e capitale ai detentori di gilt alla scadenza.
Qualsiasi investitore individuale o istituzionale può acquistare gilt dal DMO o sul mercato secondario. Le scrofette vengono emesse in unità da 100 libbre. Gli offerenti di emissioni primarie possono acquistare tramite un GEMM come intermediario o possono registrarsi come membri del gruppo di investitori approvati del DMO per gli acquisti diretti. Nelle transazioni sui gilt sul mercato secondario, i GEMM sono market maker per il trading sul debito gilt.
I fondi pensione sono uno degli acquirenti più attivi di scrofette sia sul mercato primario che su quello secondario. Sono attivi anche i singoli investitori, che scelgono i gilt per il loro reddito costante e le loro caratteristiche a basso rischio.