Diventare privato

Cosa diventa privato?

Il termine diventare privato si riferisce a una transazione o una serie di transazioni che convertono una società quotata in borsa in un’entità privata. Una volta che un’azienda diventa privata, i suoi azionisti non sono più in grado di scambiare le proprie azioni nel mercato aperto.

Esistono diversi tipi di transazioni private in corso, comprese acquisizioni di private equity, acquisizioni di gestione e offerte pubbliche di acquisto.

Punti chiave

• Una transazione privata in corso è quella in cui una società pubblica viene convertita in proprietà privata.
• Esempi comuni includono acquisizioni di private equity, acquisizioni di gestione e offerte pubbliche di acquisto.
• Molte transazioni private in corso comportano importi significativi di debito.
• Le attività e i flussi di cassa della società acquisita vengono utilizzati per pagare tali debiti.

Come funziona Going Private

Una società in genere diventa privata quando i suoi azionisti decidono che non ci sono più vantaggi significativi nell’essere una società pubblica.

Un modo per far avvenire questa transizione è che la società venga acquisita tramite un’acquisizione di private equity. In questa transazione, una società di private equity acquisterà una quota di controllo della società, spesso facendo leva su importi significativi di debito. In tal modo, la società di private equity garantisce questi debiti contro le attività della società acquisita. Gli interessi e il pagamento del capitale sul debito vengono quindi pagati utilizzando i flussi di cassa dell’attività.

Un altro metodo comune è la transazione di management buyout, in cui la società viene privata dal proprio team di gestione. La struttura di un management buyout è simile a quella di un private equity buyout, in quanto entrambi si basano su grandi quantità di debito. Tuttavia, a differenza di un’acquisizione di private equity, un’acquisizione di gestione viene intrapresa da “addetti ai lavori” che hanno già una profonda familiarità con l’attività.

In alcuni casi, le transazioni private in corso comporteranno anche il finanziamento del venditore, in cui i proprietari della società (in questo caso, gli azionisti della società quotata in borsa) aiutano i nuovi acquirenti a finanziare l’acquisto. In pratica, ciò consiste generalmente nel consentire all’acquirente di ritardare il pagamento di una parte del prezzo di acquisto per un certo periodo di tempo, ad esempio cinque anni.

Importante

Molte transazioni private in corso implicano importi significativi di debito. In queste situazioni, le attività della società acquisita vengono utilizzate come garanzia per i prestiti e i suoi flussi di cassa vengono utilizzati per pagare il servizio del debito.

Un altro esempio comune di transazioni private in corso è un’offerta pubblica. Ciò si verifica quando una società o un individuo fa un’offerta pubblica per acquistare la maggior parte o tutte le azioni di una società. A volte, vengono fatte (e accettate) offerte pubbliche anche quando l’attuale team di gestione dell’azienda target non vuole che la società venga venduta. In questa situazione, l’offerta pubblica di acquisto viene definita un’acquisizione ostile.

Poiché l’entità che propone l’offerta pubblica può essere una società per azioni, le offerte pubbliche di acquisto sono spesso finanziate utilizzando una combinazione di contanti e azioni. Ad esempio, la società A potrebbe fare un’offerta pubblica di acquisto alla società B in cui gli azionisti della società B riceverebbero l’80% dell’offerta in contanti e il 20% in azioni della società A.

Esempio del mondo reale di una transazione privata in corso

Nel dicembre 2015, il gruppo di private equity JAB Holding Company ha annunciato i suoi piani per l’acquisizione di Keurig Green Mountain. A differenza di molte acquisizioni di private equity, questa era un’offerta tutta in contanti.

L’offerta ha valutato le azioni a $ 92, un sovrapprezzo di quasi l’80% rispetto al loro valore di mercato prima dell’annuncio. Non sorprende che i prezzi delle azioni siano aumentati notevolmente dopo l’annuncio e la società abbia accettato l’offerta poco dopo.

La transazione è stata completata nel marzo dell’anno successivo. Di conseguenza, le azioni della società cessarono di essere negoziate in borsa e Keurig Green Mountain divenne una società privata.