Distribuzione pubblica generale
Che cos’è una distribuzione pubblica in generale?
In finanza, il termine distribuzione pubblica generale si riferisce al processo mediante il quale una società privata diventa una società quotata in borsa vendendo le proprie azioni al pubblico in generale. Ciò è in contrasto con una distribuzione pubblica convenzionale, in cui le azioni sono vendute in gran parte a investitori istituzionali.
Punti chiave
- Una distribuzione al pubblico generale è il processo di vendita di azioni private ad azionisti pubblici per la prima volta.
- Consente alle società private di essere quotate in borsa, il che può aiutarle a raccogliere capitali e generare liquidità per i loro primi investitori.
- Una volta vendute, le azioni di nuova emissione vengono quindi negoziate attivamente tra gli investitori nel mercato secondario.
Come funzionano le distribuzioni pubbliche in generale
La transazione in base alla quale le azioni di una società privata vengono vendute al pubblico per la prima volta è nota come offerta pubblica iniziale (IPO). Se l’IPO prevede la vendita diretta a un ampio pool di investitori, indipendentemente dal fatto che si tratti di piccoli investitori al dettaglio o di grandi fondi, tale IPO verrebbe definita distribuzione al pubblico generale. Se d’altra parte l’IPO si rivolgeva principalmente a investitori grandi e sofisticati – come banche di investimento, hedge fund e fondi pensione – allora sarebbe considerata una distribuzione pubblica convenzionale.
Quando gli investitori acquistano azioni tramite un’IPO, stanno partecipando a quello che è noto come mercato primario. Nel mercato primario, i titoli che acquisti provengono direttamente dalla società che li emette. In confronto, il mercato secondario è quello in cui si acquistano titoli da altri proprietari di quel titolo che li hanno precedentemente acquistati dall’emittente oppure li hanno acquistati interamente da un altro proprietario. La stragrande maggioranza delle transazioni che avvengono vengono effettuate nel mercato secondario, rendendo le IPO eventi relativamente rari e seguiti da vicino.
Dal punto di vista dell’azienda, ci sono molte potenziali ragioni per intraprendere un’IPO. Per iniziare, potrebbero voler raccogliere fondi per l’espansione, ad esempio costruendo nuove strutture, assumendo nuovi dipendenti, finanziando maggiori iniziative di ricerca e sviluppo (R&S) o persino acquisendo un concorrente. In questo caso, l’IPO rappresenterebbe una forma di finanziamento azionario.
In altri casi, una società potrebbe desiderare una IPO per aumentare la liquidità disponibile per i suoi primi investitori, alcuni dei quali potrebbero desiderare di incassare il proprio investimento. Possono esistere anche ulteriori vantaggi, come l’aumento del prestigio, della credibilità e della solvibilità che è spesso associato alle società quotate in borsa.
Esempio del mondo reale di una distribuzione pubblica in generale
XYZ Corporation è un’importante azienda tecnologica che sta valutando il modo migliore per finanziare i suoi piani di espansione. I suoi manager ritengono che, aprendo nuovi uffici all’estero e assumendo nuovi dipendenti, possano espandere efficacemente la loro base di clienti al di fuori degli Stati Uniti. Inoltre, vedono opportunità per acquisire diversi piccoli concorrenti che ritengono possano aggiungere proprietà intellettuale e risorse umane al loro portafoglio.
Nel considerare le loro opzioni per la raccolta di fondi, XYZ decide di optare per il finanziamento azionario tramite un’IPO. Per finalizzare la loro decisione, devono decidere tra una distribuzione pubblica generale o una distribuzione pubblica convenzionale. Nel primo, è probabile che una percentuale maggiore delle loro azioni emesse sarà detenuta da investitori al dettaglio, mentre i secondi tenderanno generalmente verso una maggiore proprietà istituzionale.
In pratica, tuttavia, i due diversi tipi di IPO porteranno probabilmente a risultati simili a medio e lungo termine. Questo perché una volta che le azioni sono state vendute nel mercato primario, gli investitori le scambieranno tra loro nel mercato secondario.
Ad esempio, supponiamo che le azioni siano emesse per investitori istituzionali ma che vi sia una domanda di mercato non soddisfatta da parte degli investitori al dettaglio. In quello scenario, non ci sarebbe nulla che impedisca a quegli investitori al dettaglio di fare offerte per acquistare quelle azioni dagli investitori istituzionali nel mercato secondario.
Allo stesso modo, se le azioni vengono vendute principalmente a investitori al dettaglio, ma la domanda per le azioni aumenta tra gli investitori istituzionali, gli investitori al dettaglio saranno liberi di vendere le proprie azioni. In questo modo, il mercato secondario dovrebbe garantire che le azioni di XYZ siano in definitiva detenute da quei proprietari che le apprezzano maggiormente, indipendentemente da chi riceve le azioni nell’IPO.