Piena fede e credito

Che cos’è la piena fede e credito?

Piena fede e credito è una frase usata per descrivere la garanzia incondizionata o l’impegno offerto da un’entità a sostenere gli interessi e il capitale del debito di un’altra entità. La piena fiducia e l’impegno di credito sono tipicamente impiegati da un governo per aiutare a ridurre i costi di prestito di un governo più piccolo e meno stabile o di un’agenzia sponsorizzata dal governo.

Punti chiave

• La piena fiducia e il credito sono un metodo non garantito per sostenere il debito basato sulla fiducia e sulla reputazione.
• I governi offrono obbligazioni di emissione garantite solo dalla loro capacità di raccogliere tasse e altre entrate in futuro.
• Poiché i governi hanno teoricamente la capacità illimitata e legale di raccogliere entrate, queste obbligazioni sono spesso considerate a basso rischio e quindi comportano rendimenti inferiori.

Comprendere la piena fede e il credito

Piena fede e credito si riferiscono al pieno potere di indebitamento di un governo che si impegna ad adempiere ai propri obblighi di pagamento in modo tempestivo. Il Tesoro degli Stati Uniti emette banconote, banconote e obbligazioni come mezzo per prendere in prestito denaro dal pubblico per finanziare i progetti di capitale del governo.

Questi titoli richiedono che vengano effettuati periodicamente pagamenti di interessi a istituti di credito e investitori. Alla data di scadenza, gli obbligazionisti si aspettano il rimborso completo del valore nominale dei titoli. Per incoraggiare gli investitori ad acquistare le emissioni di debito, i titoli del Tesoro sono garantiti dalla piena fiducia e credito del governo, garantendo agli investitori a reddito fisso che i pagamenti degli interessi previsti e il rimborso del capitale saranno effettuati indipendentemente dalla situazione economica.

Poiché i titoli del Tesoro sono garantiti dalla piena fiducia e credito del governo, vengono definiti titoli privi di rischio. Il governo non può essere inadempiente ai propri obblighi poiché ha il potere di stampare più denaro o aumentare le tasse per ripagare il proprio debito. Inoltre, il tasso di interesse su questi titoli privi di rischio funge anche da tasso di riferimento per altri titoli a reddito fisso che presentano un certo livello di rischio. In effetti, il tasso di interesse applicato agli strumenti di debito con rischio è il tasso privo di rischio maggiorato di un premio determinato dalla rischiosità dell’obbligazione.

Gli investitori avversi al rischio che cercano un investimento sicuro in genere scelgono titoli garantiti dalla piena fiducia e credito del governo. Questi titoli offrono rendimenti inferiori rispetto ai titoli con rischio nei mercati. Tuttavia, gli investitori sono disposti ad accettare il basso rendimento in cambio della conservazione del capitale e del reddito da interessi previsto.

Debiti pubblici

Anche il debito emesso da un’entità governativa più piccola, come un comune, può avere la piena fiducia e il credito dell’emittente. Le obbligazioni municipali obbligatorie generali (GO) sono pagabili dai fondi generali del comune e sono garantite dalla piena fiducia e credito dell’emittente municipale che può avere l’autorità illimitata di tassare i residenti per pagare gli obbligazionisti.

In rare occasioni, il governo federale può intervenire per sostenere una parte degli obblighi di pagamento dei comuni con la sua piena fede e credito. Ad esempio, durante la crisi del credito  nel 2009, gli investitori hanno evitato le obbligazioni muni. Per incoraggiare gli istituti di credito a investire in questi titoli, il governo del Tesoro degli Stati Uniti ha sovvenzionato il 35% dei pagamenti di interessi agli investitori e agli emittenti municipali attraverso un programma obbligazionario noto come Build America Bonds.

Il governo ha anche il potere di sostenere gli obblighi di debito delle agenzie sponsorizzate dal governo con la sua piena fiducia e credito. Quando ciò si verifica, l’agenzia assume la qualità creditizia del finanziatore, in questo caso il governo degli Stati Uniti.

La Government National Mortgage Association (Ginnie Mae) è un esempio di agenzia governativa sostenuta dalla piena fede e credito del governo degli Stati Uniti. I titoli garantiti da mutui Ginnie Mae hanno rendimenti inferiori rispetto ad altri titoli garantiti da ipoteca (MBS) perché si presume che comportino meno rischi a causa del sostegno del governo federale.