Commissione anteriore

Cos’è un front fee?

La commissione iniziale è il premio dell’opzione pagato da un investitore al momento dell’acquisto iniziale di un’opzione composta. Un’opzione composta è quella in cui anche l’asset sottostante è un’opzione; è un’opzione su un’opzione. La commissione iniziale conferisce all’investitore il diritto, ma non l’obbligo, di esercitare l’opzione iniziale per ricevere l’opzione sottostante. Se esercitata, un’altra commissione nota come ” commissione di rimborso ” è dovuta per il premio dell’opzione sottostante. Si noti che la seconda opzione può essere esercitata per effettuare una transazione finale nell’attività sottostante stessa.

Ad esempio, potresti acquistare un’opzione composta per acquistare una chiamata in euro. Se si esercita l’opzione composta, si ha il diritto di acquistare euro a un tasso di cambio prestabilito al o prima che sia trascorso un determinato momento. Se eserciti questa seconda opzione, ottieni gli euro.

Punti chiave

• La commissione a fronte si riferisce all’esborso premio per l’acquisto iniziale di un’opzione composta.
• Un’opzione composta è effettivamente un’opzione per acquistare o vendere un’altra opzione, come una call su una put o una put su una put.
• Il premio sul contratto dell’opzione sottostante, o commissione di rimborso, verrebbe pagato solo se l’opzione composta viene esercitata.
• L’opzione su un’opzione offre un costo iniziale inferiore e una maggiore flessibilità rispetto all’acquisto diretto della protezione (che potrebbe non essere necessaria).

Capire le commissioni frontali

Le opzioni composte sono utilizzate in situazioni in cui esiste incertezza riguardo al requisito per l’attenuazione del rischio. Ad esempio, un’azienda può presentare un’offerta per un progetto all’estero. In caso di successo, il progetto genererebbe entrate significative in valuta estera, che potrebbero dover essere coperte dal rischio di cambio. Un’opzione composta sarebbe utile in questo caso, perché la commissione iniziale pagabile sarebbe inferiore al premio pagabile su un contratto di opzione in valuta estera. Acquistano un’opzione per acquistare un’opzione in valuta estera, quindi devono solo utilizzare l’opzione iniziale (per ricevere quella sottostante) se necessario e utile per farlo.

Le opzioni composte sono disponibili in quattro configurazioni:

• Call on a put, chiamato CoP (CaPut), è il diritto di acquistare una particolare opzione put.
• Call on a call, chiamato CoC (CaCall), è il diritto di acquistare una particolare opzione call.
• La put su una put, chiamata PoP, è il diritto di vendere una particolare opzione put.
• Mettere su una chiamata, chiamata PoC, è il diritto di vendere una particolare opzione di acquisto.

Il premio per l’opzione associato all’acquisto di uno di questi quattro accordi sarebbe la commissione iniziale e viene pagato al venditore dell’opzione composta. Ad esempio, se e quando viene esercitata una call su una put, il titolare dell’opzione acquisterà una put e pagherà il premio per tale opzione come commissione di rimborso.

Esempio di una commissione a fronte in una transazione su azioni di opzioni composte

Un esempio di una commissione iniziale sarebbe il pagamento di $ 6 per due contratti di opzione call-on-a-call in Apple Inc. ( AAPL ). I contratti danno diritto all’acquisto di strike call AAPL 250 con scadenza a tre mesi. Il titolo è attualmente scambiato a $ 225. Per i due contratti, il costo è di $ 1.200 ($ 6 x 200 azioni, poiché ogni contratto è per 100 azioni).

Questa è una strategia più economica quando la possibilità che il titolo salga sopra i $ 250 entro i prossimi tre mesi è bassa. Il premio che dovrebbe essere pagato per le 250 chiamate di tre mesi a titolo definitivo sarebbe di $ 27 per contratto, o $ 5.400 ($ 27 x 200 azioni)

In genere, le opzioni composte non vengono utilizzate nelle opzioni su azioni o indici azionari. Sono utilizzati principalmente nei mercati valutari o obbligazionari in cui le aziende hanno insicurezza o incertezza riguardo alla necessità di protezione dal rischio di un’opzione.

Un’altra applicazione aziendale comune per cui vengono utilizzate le opzioni composte è la copertura delle offerte per progetti aziendali che possono o non possono essere accettati.