Liberato

Cos’è Freed Up?

Nel mondo dell’offerta pubblica iniziale (IPO), “liberato” si riferisce al momento successivo al periodo di lock-up in cui i sottoscrittori delle banche di investimento non sono più obbligati a vendere titoli al prezzo concordato. Quando una banca di investimento viene liberata, è consentito negoziare eventuali titoli rimanenti al prezzo di mercato prevalente.

Punti chiave

• Il termine “liberato” ha diversi significati nel mondo finanziario.
• Quando è correlato a un’IPO, “liberato” indica il tempo dopo il termine del periodo di blocco e ai sottoscrittori delle banche di investimento è consentito vendere le azioni rimanenti al prezzo di mercato anziché al prezzo concordato.
• “Liberato” si riferisce anche agli addetti ai lavori dell’azienda che possiedono azioni di un’azienda e sono in grado di venderle ora che il periodo di blocco è terminato.
• Anche il capitale disponibile per un investitore dopo la chiusura di una posizione è considerato denaro “liberato”.

Capire Freed Up

“Liberato” può essere un indizio dello stato di un’offerta pubblica iniziale (IPO) o di un’offerta pubblica diretta (DPO). Se un’azienda decide di iniziare a offrire azioni pubbliche delle sue azioni, in genere deve assumere una o più banche di investimento  (IB) che possono prendersi cura dell’IPO. L’impiego di più di una banca può aiutare a diffondere il rischio dell’IPO tra le banche, ma di solito una banca sarà la guida durante questo processo.

Queste banche faranno le loro offerte per la gestione dell’IPO. I sottoscrittori di azioni lavoreranno a stretto contatto con la società emittente per determinare il prezzo delle azioni dell’offerta iniziale. Il sottoscrittore garantisce inoltre che un determinato numero di azioni sarà venduto a quel prezzo iniziale e acquisterà l’eventuale eccedenza. Ciascuna delle banche sottoscrittori assumerà un determinato numero di azioni da vendere sul mercato.

Una volta che una banca di investimento stipula il contratto per commercializzare queste azioni, non può restituirle alla società. Per questo motivo, il momento più cruciale dell’IPO è quando viene determinato il prezzo della quota di mercato.

Durante l’offerta pubblica iniziale (IPO), la banca si impegna a commercializzare le azioni assegnate del titolo al prezzo fisso. A volte, la domanda di azioni è significativa e gli investitori sono disposti a pagare prezzi più alti. Tuttavia, fino a quando il sindacato non si sarà liberato dalle restrizioni sui prezzi fissi, non potrà aggiustare il prezzo di vendita delle azioni, nonostante l’aumento della domanda.

Il termine “liberato” si applica anche agli addetti ai lavori dell’azienda che detengono azioni di un’azienda. Questi titolari di azioni della società possono avere restrizioni contrattuali sulla vendita delle loro azioni sul mercato aperto fino a dopo il periodo di lock-up.

“Liberato” può anche riferirsi alla quantità di capitale che diventa disponibile per un investitore quando chiude una posizione. I fondi liberati possono quindi essere utilizzati per investire in altre attività.

I passaggi dell’IPO prima di essere liberati

Quando un’azienda avvia il processo di IPO, deve verificarsi una serie specifica di eventi.

1. Viene formato un team IPO esterno, che include la banca principale e altre banche, sottoscrittori, avvocati, contabili pubblici certificati (CPA) ed esperti della Securities and Exchange Commission (SEC). Compilano le informazioni da includere nel prospetto preliminare della società come la performance finanziaria, i dettagli delle sue operazioni, la storia della gestione, i rischi e la traiettoria futura prevista.
2. La registrazione  è il processo mediante il quale un’azienda deposita i documenti richiesti presso la Securities and Exchange Commission (SEC), specificando i dettagli di un’offerta pubblica proposta. Dopo la registrazione, gli intermediari o gli intermediari di valori mobiliari della banca di investimento acquisiscono il diritto di offrire i titoli.
3. Un roadshow  è una presentazione fornita ad analisti, gestori di fondi e potenziali investitori. I sottoscrittori completeranno un processo di book building in cui tenteranno di determinare il prezzo migliore per l’IPO in base alla domanda e all’interesse degli investitori istituzionali.
4. Il  prospetto finale  viene creato e distribuito ai potenziali investitori e alla SEC. È la fonte principale per gli investitori quando cercano informazioni su un investimento offerto pubblicamente.
5. Il periodo di silenzio  è un embargo imposto dalla SEC sulla pubblicità promozionale che vieta ai team di gestione o ai loro agenti di marketing di fare previsioni o esprimere opinioni sul valore dell’azienda. Sono trascorsi 10 giorni di calendario dal primo giorno di negoziazione pubblica dell’IPO.
6. Il periodo di lock-up per le azioni pubbliche di nuova emissione di una società aiuta a stabilizzare il prezzo delle azioni dopo che sono entrate nel mercato. Gli addetti ai lavori, o coloro che detengono azioni della società quando era privata, possono avere contratti in cui si afferma che non possono vendere le loro azioni fino a quando la società non ha negoziato pubblicamente per 90-180 giorni. La SEC non richiede che le aziende che stanno diventando pubbliche abbiano un periodo di blocco. Invece, il periodo di lock-up è qualcosa che le società stesse e le banche di investimento sottoscrivono la richiesta di IPO per mantenere alto il prezzo del titolo.

Trascorso questo periodo di stabilizzazione delle azioni, gli addetti ai lavori e le banche di investimento possono vendere le proprie azioni sul mercato libero. A volte gli addetti ai lavori non possono vendere azioni anche quando termina il periodo di lock-up. Potrebbero avere informazioni non pubbliche sulla società e una vendita costituirebbe un  insider trading. Un tale scenario potrebbe verificarsi, ad esempio, se la fine del blocco coincidesse con la  stagione degli utili.