Free Cash Flow vs. EBITDA: qual è la differenza?
Free Cash Flow vs. EBITDA: una panoramica
Il flusso di cassa libero (FCF) e l’utile prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento ( EBITDA ) sono due modi diversi di considerare i guadagni generati da un’azienda.
Si è discusso su quale sia la misura migliore da utilizzare nell’analisi di un’azienda. L’EBITDA a volte serve come misura migliore ai fini del confronto delle prestazioni di diverse società. Il free cash flow è svincolato e può meglio rappresentare vera e propria di una società di valutazione.
Punti chiave
- Il flusso di cassa libero (FCF) e l’utile prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento (EBITDA) sono due modi diversi di considerare i guadagni generati da un’azienda.
- L’EBITDA a volte serve come misura migliore ai fini del confronto delle prestazioni di diverse società.
- Il flusso di cassa libero è libero e può rappresentare meglio la valutazione reale di un’azienda.
Flusso di cassa libero
Il flusso di cassa libero è libero. Gli analisti arrivano al flusso di cassa libero prendendo i guadagni di un’azienda e aggiustandoli aggiungendo le spese di ammortamento e svalutazione. Quindi vengono effettuate detrazioni per qualsiasi variazione del capitale circolante e delle spese in conto capitale. Considerano questa misura rappresentativa del livello di flusso di cassa libero con cui un’impresa deve lavorare.
Tuttavia, quando si tratta di analizzare le prestazioni di un’azienda in base ai propri meriti, molti analisti considerano il flusso di cassa libero la misura migliore. Questo perché fornisce un’idea migliore del livello di guadagni che è realmente disponibile per un’impresa dopo aver soddisfatto i suoi interessi, tasse e altri impegni.
EBITDA
L’EBITDA, d’altra parte, rappresenta i guadagni di una società prima di prendere in considerazione le spese essenziali come pagamenti di interessi, pagamenti di imposte, ammortamenti e alcune spese in conto capitale che vengono contabilizzate o ammortizzate in un periodo di tempo. Inoltre, l’EBITDA non tiene conto delle spese in conto capitale, che sono una fonte di deflusso di cassa per un’azienda. Si tratta di importi che in realtà non sono disponibili per l’azienda.
L’EBITDA può anche servire meglio per confrontare le prestazioni di diverse aziende. Considerando che le spese in conto capitale sono in qualche modo discrezionali e potrebbero impegnare molto capitale, l’EBITDA fornisce un modo più agevole per confrontare le società. E alcuni settori, come il settore cellulare, richiedono molti investimenti in infrastrutture e hanno lunghi periodi di recupero. Anche in questi casi, l’EBITDA può fornire una base migliore e più agevole per il confronto non aggiustando tali spese.
Differenze chiave
Nelle fusioni e acquisizioni, molte volte le aziende utilizzano il finanziamento del debito, o leva finanziaria, per finanziare le acquisizioni. In questi casi, il flusso di cassa libero potrebbe non fornire il modo migliore per confrontare le aziende che hanno assunto molti debiti su cui devono pagare gli interessi e quelle che non lo hanno fatto. Tuttavia, l’EBITDA fornisce un’idea migliore della capacità di un’impresa di pagare gli interessi sul debito che ha assunto per l’acquisizione tramite un leveraged buyout.
L’EBITDA fornisce un modo per confrontare la performance di un’azienda prima di un’acquisizione con leva e dopo l’acquisizione, per la quale potrebbe aver assunto molti debiti su cui deve pagare gli interessi.
C’è meno spazio per eludere il flusso di cassa libero che per fudge l’EBITDA. Ad esempio, la società di telecomunicazioni WorldCom è rimasta coinvolta in uno scandalo contabile quando ha gonfiato il proprio EBITDA non tenendo adeguatamente conto di alcune spese operative. Invece di detrarre tali costi come spese quotidiane, WorldCom li ha contabilizzati come spese in conto capitale in modo che non si riflettessero nel suo EBITDA.
E quando si tratta di valutare un’azienda, che implica l’attualizzazione del flusso di cassa che genera in un periodo di tempo, in base a un costo medio ponderato del capitale che tiene conto del costo del finanziamento del debito e del costo del capitale proprio, la liquidità gratuita di un’azienda il flusso serve come misura migliore.