Mercato a termine

Cos’è un mercato a termine?

Un mercato a termine è un mercato over-the-counter che stabilisce il prezzo di uno strumento finanziario o asset per la consegna futura. I mercati a termine sono utilizzati per negoziare una gamma di strumenti, ma il termine è utilizzato principalmente con riferimento al mercato dei cambi. Può anche essere applicato ai mercati dei titoli e dei tassi di interesse, nonché delle materie prime.

Punti chiave

• I contratti forward differiscono dai contratti future in quanto sono personalizzabili in termini di dimensione e lunghezza o termine di scadenza.
• I prezzi dei contratti forward si basano sulle discrepanze dei tassi di interesse.
• Le valute più comunemente scambiate nel mercato a termine sono le stesse del mercato spot: EUR / USD, USD / JPY e GBP / USD.

Come funziona un mercato a termine

Un mercato a termine porta alla creazione di contratti a termine. Sebbene i contratti a termine, come i contratti futures, possano essere utilizzati sia per la copertura che per la speculazione, vi sono alcune differenze notevoli tra i due. I contratti forward possono essere personalizzati per soddisfare le esigenze del cliente, mentre i contratti future hanno caratteristiche standardizzate in termini di dimensione e scadenza del contratto.

I forward vengono eseguiti tra banche o tra una banca e un cliente; i futures vengono effettuati su una borsa valori, che è parte della transazione. La flessibilità dei forward contribuisce alla loro attrattiva nel mercato dei cambi.

Prezzi

I prezzi nel mercato a termine sono basati sui tassi di interesse. Nel mercato dei cambi, il prezzo a termine è derivato dal differenziale del tasso di interesse tra le due valute, che viene applicato nel periodo compreso tra la data dell’operazione e la data di regolamento del contratto. Nei forward su tassi di interesse, il prezzo si basa sulla curva dei rendimenti fino alla scadenza.

Contratti di cambio a termine

I mercati dei cambi a termine interbancari sono prezzati ed eseguiti come swap. Ciò significa che la valuta A viene acquistata rispetto alla valuta B per la consegna alla data spot al tasso spot nel mercato al momento in cui viene eseguita la transazione. Alla scadenza, la valuta A viene venduta rispetto alla valuta B al tasso a pronti originale più o meno i punti a termine; questo prezzo viene impostato quando viene avviato lo scambio.

Il mercato interbancario di solito negozia per date dirette, come una settimana o un mese dalla data spot. Le scadenze a tre e sei mesi sono tra le più comuni, mentre il mercato è meno liquido oltre i 12 mesi. Gli importi sono generalmente di $ 25 milioni o più e possono variare in miliardi.

I clienti, sia società che istituzioni finanziarie come hedge fund e fondi comuni di investimento, possono eseguire contratti a termine con una controparte bancaria sia come swap che come transazione definitiva. In un contratto a termine definitivo, la valuta A viene acquistata rispetto alla valuta B per la consegna alla data di scadenza, che può essere qualsiasi giorno lavorativo successivo alla data spot. Il prezzo è di nuovo il tasso a pronti più o meno i punti forward, ma nessun denaro cambia di mano fino alla data di scadenza. Gli outright forward sono spesso per date e importi dispari; possono essere di qualsiasi dimensione.

Inoltri non consegnabili

Le valute per le quali non esiste un mercato a termine standard possono essere negoziate tramite un termine non consegnabile. Questi vengono eseguiti off-shore per evitare restrizioni commerciali, vengono eseguiti solo come swap e sono regolati in contanti in dollari o euro. Le valute più comunemente scambiate sono il remnimbi cinese, il won sudcoreano e la rupia indiana.