Sconto a termine

Che cos’è uno sconto a termine?

Uno sconto a termine è un termine che denota una condizione in cui il prezzo a termine o futuro previsto per una valuta è inferiore al prezzo a pronti. È un’indicazione del mercato che l’attuale tasso di cambio domestico diminuirà nei confronti di un’altra valuta. Questo sconto a termine viene misurato confrontando il prezzo a pronti corrente con il prezzo a pronti più il pagamento di interessi netti per un dato periodo di tempo, con il prezzo di un contratto di cambio a termine per lo stesso periodo di tempo. Se il prezzo del contratto a termine è inferiore al pagamento a pronti più gli interessi previsti, esiste la condizione di uno sconto a termine.

Punti chiave

• Il premio a termine è una condizione che esiste in un confronto tra un contratto di cambio a termine e il prezzo a pronti di una valuta.
• Per capire questa condizione devi prima capire cosa sono i contratti a termine.
• I contratti a termine sono come i futures, ma non standardizzati ed eseguiti con due parti specifiche in una transazione over-the-counter.
• Gli sconti a termine implicano che coloro che stipulano il contratto a termine si aspettano che la valuta in cui intendono scambiare diminuisca in futuro.

Come funziona uno sconto a termine

Sebbene si verifichi spesso, uno sconto a termine non sempre porta a un calo del tasso di cambio della valuta. È semplicemente l’aspettativa che accadrà a causa dell’allineamento dei prezzi spot, forward e future. Tipicamente, riflette le possibili variazioni derivanti dalle differenze nei tassi di interesse tra le valute dei due paesi coinvolti.

I tassi di cambio di valuta a termine sono spesso diversi dal tasso di cambio a pronti per la valuta. Se il tasso di cambio a termine per una valuta è superiore al tasso a pronti, esiste un premio per quella valuta. Uno sconto si verifica quando il tasso di cambio a termine è inferiore al tasso a pronti. Un premio negativo equivale a uno sconto.

Esempio di calcolo dello sconto a termine

Le basi del calcolo di un tasso a termine richiedono sia il prezzo spot corrente della coppia di valute che i tassi di interesse nei due paesi (vedi sotto). Considera questo esempio di scambio tra lo yen giapponese e il dollaro USA.

• Il tasso di cambio a termine di novanta giorni da yen a dollaro (¥ / $) è 109,50.
• Il tasso a pronti ¥ / $ è = 109,38.

Calcolo per un premio forward annualizzato  = (109,50-109,38 ÷ 109,38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0,44%

In questo caso, il dollaro è “forte” rispetto allo yen poiché il valore a termine del dollaro supera il valore spot di un premio di 0,12 yen per dollaro. Lo yen verrebbe scambiato con uno sconto perché il suo valore a termine rispetto al dollaro è inferiore al suo tasso a pronti.

Per calcolare lo sconto a termine per lo yen, devi prima calcolare il cambio a termine e i tassi a pronti per lo yen nel rapporto di dollari per yen.

• Il tasso di cambio a termine ¥ / $ è (1 ÷ 109,50 = 0,0091324).
• Il tasso spot ¥ / $ è (1 ÷ 109,38 = 0,0091424).

Lo sconto a termine annualizzato per lo yen, in termini di dollari = ((0.0091324 – 0.0091424) ÷ 0.0091424)