Cos’è il modulo SEC 13F?
Cos’è il modulo SEC 13F?
Il modulo 13F della Securities and Exchange Commission (SEC) è un rapporto trimestrale che deve essere presentato da tutti i gestori di investimenti istituzionali con almeno $ 100 milioni di asset in gestione. Divulga le loro partecipazioni azionarie e può fornire alcune informazioni su ciò che sta facendo il denaro intelligente sul mercato. Tuttavia, gli studi hanno scoperto che la limatura di 13F ha anche gravi difetti e non può essere presa per il valore nominale.
Punti chiave
- Il modulo 13F della SEC deve essere presentato trimestralmente da gestori di investimenti istituzionali con almeno $ 100 milioni di asset in gestione.
- Il Congresso intendeva che questi documenti fornissero trasparenza sulle partecipazioni dei maggiori investitori della nazione.
- Gli investitori più piccoli usano spesso questi documenti per determinare cosa sta facendo il “denaro intelligente” sul mercato, ma ci sono seri problemi con l’affidabilità e la tempestività dei dati.
Comprensione del modulo 13F della SEC
Il Congresso ha creato il requisito 13F nel 1975. La sua intenzione era di fornire al pubblico statunitense una visione delle partecipazioni dei maggiori investitori istituzionali della nazione. I legislatori credevano che ciò aumenterebbe la fiducia degli investitori nell’integrità dei mercati finanziari della nazione. Le società considerate gestori di investimenti istituzionali includono fondi comuni di investimento, hedge fund, società fiduciarie, fondi pensione, compagnie di assicurazione e consulenti di investimento registrati.
Poiché le dichiarazioni di 13F forniscono agli investitori uno sguardo alle partecipazioni dei migliori selezionatori di titoli di Wall Street, molti piccoli investitori hanno cercato di utilizzare le dichiarazioni come guida per le proprie strategie di investimento. La loro logica è che i maggiori investitori istituzionali della nazione non sono solo presumibilmente i più intelligenti, ma le loro dimensioni danno loro anche il potere di muovere i mercati. Quindi investire nelle stesse azioni o vendere le stesse azioni ha senso come strategia.
Problemi chiave con il modulo 13F
Gli investitori più piccoli che vogliono replicare le strategie dei gestori di denaro rock star come Daniel Loeb, David Tepper o Seth Klarman esaminano attentamente le dichiarazioni di 13F. E la stampa finanziaria riporta spesso ciò che questi gestori di fondi hanno acquistato e venduto confrontando le variazioni nelle dichiarazioni trimestrali. Ma ci sono una serie di problemi con la dichiarazione di 13F che richiedono cautela.
La SEC ha riconosciuto problemi con l’affidabilità delle informazioni sui moduli 13F.
Dati inaffidabili
Gli studi hanno riscontrato la ” presenza diffusa di errori di segnalazione significativi ” nelle proposte 13F. La stessa SEC ha riconosciuto che le dichiarazioni di 13F non sono necessariamente affidabili perché nessuno alla SEC analizza il contenuto per accuratezza e completezza. Dopotutto, il famigerato truffatore Bernard Madoff ha debitamente compilato moduli 13F ogni trimestre.
Un altro problema importante con i rapporti 13F è che vengono archiviati fino a 45 giorni dopo la fine di un trimestre. E la maggior parte dei manager presenta i loro 13F il più tardi possibile perché non vogliono soffiare i rivali su ciò che stanno facendo. Nel momento in cui altri investitori mettono le mani su quei 13F, stanno esaminando gli acquisti di azioni che potrebbero essere stati effettuati più di quattro mesi prima del deposito. Se il denaro intelligente è già completamente investito in un’azione, è probabile che gli investitori più piccoli arriveranno in ritardo alla festa nel momento in cui ne verranno a conoscenza.
Alcuni gruppi di investitori stanno facendo pressioni per la riforma del processo 13F, dicendo che i moduli dovrebbero essere presentati mensilmente, entro 15 giorni dalla fine di ogni mese.
Comportamento della mandria
Un rischio sia per gli investitori professionali che per quelli al dettaglio è la tendenza dei gestori di denaro a prendere in prestito idee di investimento gli uni dagli altri. I gestori di hedge fund non sono più immuni da pregiudizi comportamentali di chiunque altro. Dopo tutto, se sei un gestore di fondi, è più sicuro sbagliare con la maggioranza che sbagliare da solo. Questo può portare a scambi affollati e azioni sopravvalutate. E se i piccoli investitori sono in ritardo per la festa che entra in uno scambio, è probabile che lo faranno tardi.
Un’immagine incompleta
Un altro problema con le dichiarazioni di 13F è che i fondi sono tenuti solo a segnalare posizioni lunghe, oltre alle loro opzioni put e call, American Depositary Receipts (ADR) e note convertibili. Ciò può fornire un’immagine incompleta e persino fuorviante, poiché alcuni fondi generano la maggior parte dei loro rendimenti dalle vendite allo scoperto, utilizzando solo posizioni lunghe come copertura. Non c’è modo di distinguere queste coperture da vere posizioni lunghe sui moduli 13F.