Intervento sui cambi

Cos’è un intervento sui cambi?

Un intervento in valuta estera è uno strumento di politica monetaria che coinvolge una banca centrale che assume un ruolo attivo e partecipativo nell’influenzare il tasso di trasferimento di fondi monetari della valuta nazionale, solitamente con le proprie riserve o la propria autorità per generare la valuta. Le banche centrali, soprattutto quelle dei paesi in via di sviluppo, intervengono nel mercato dei cambi per accumulare riserve o fornirle alle banche del paese. Il loro scopo è spesso stabilizzare il tasso di cambio.

Punti chiave

• L’intervento sui cambi si riferisce agli sforzi delle banche centrali per stabilizzare una valuta.
• Gli effetti destabilizzanti possono provenire da forze di mercato o non di mercato.
• La stabilizzazione della valuta può richiedere interventi a breve o lungo termine.
• La stabilizzazione consente agli investitori di essere più a proprio agio con le transazioni che utilizzano la valuta in questione.

Comprensione dell’intervento sui cambi

Quando una banca centrale aumenta l’offerta di moneta attraverso i suoi vari mezzi per farlo, deve fare attenzione a ridurre al minimo gli effetti indesiderati come l’inflazione incontrollata. Il successo dell’intervento sui cambi dipende dal modo in cui la banca centrale sterilizza l’impatto dei suoi interventi, nonché dalle politiche macroeconomiche generali stabilite dal governo.

Due difficoltà che le banche centrali devono affrontare sono determinare la tempistica e la quantità di intervento, poiché spesso si tratta di un giudizio piuttosto che di un fatto duro e freddo. La quantità di riserve, il tipo di difficoltà economiche che il paese deve affrontare e le condizioni di mercato in continua evoluzione richiedono che sia in atto una discreta quantità di ricerca e comprensione prima di determinare come intraprendere una linea d’azione produttiva. In alcuni casi, potrebbe essere necessario eseguire un intervento correttivo subito dopo il primo tentativo.

Perché intervenire?

L’intervento in valuta estera è disponibile in due gusti. In primo luogo, una banca centrale o un governo può valutare che la sua valuta si è lentamente sfasata con l’economia del paese e sta avendo effetti negativi su di essa. Ad esempio, i paesi che dipendono fortemente dalle esportazioni potrebbero scoprire che la loro valuta è troppo forte perché altri paesi possano permettersi i beni che producono. Possono intervenire per mantenere la valuta in linea con le valute dei paesi che importano le loro merci.

La Banca nazionale svizzera (BNS) ha intrapreso questo tipo di azione da settembre 2011 a gennaio 2015. La Banca nazionale ha stabilito un tasso di cambio minimo tra il franco svizzero e l’euro. Ciò ha impedito al franco svizzero di rafforzarsi oltre un livello accettabile per altri importatori europei di merci svizzere.

Questo approccio ha avuto successo per tre anni e mezzo, dopodiché la BNS ha stabilito che doveva lasciare fluttuare liberamente il franco svizzero. Improvvisamente, senza preavviso, la banca centrale svizzera ha rilasciato il tasso di cambio minimo. Ciò ha avuto conseguenze altamente negative per alcune imprese, ma, in generale, l’economia svizzera non è stata turbata dall’intervento.

L’intervento può anche essere una reazione a breve termine a un determinato evento. Un evento una tantum può far sì che la valuta di un paese si muova in una direzione in un brevissimo lasso di tempo. Le banche centrali interverranno con l’unico scopo di fornire liquidità e ridurre la volatilità. Dopo che la BNS ha alzato la soglia della sua valuta rispetto all’euro, il franco svizzero è precipitato fino al 25%. La BNS è intervenuta a breve termine per impedire un ulteriore calo del franco e frenare la volatilità.

Rischi dell’intervento sui cambi

Gli interventi sui cambi possono essere rischiosi perché possono minare la credibilità di una banca centrale se non riesce a mantenere la stabilità. La difesa della valuta nazionale dalla speculazione è stata una causa precipitante della crisi valutaria del 1994 in Messico ed è stato un fattore determinante nella crisi finanziaria asiatica del 1997.