Offerta di follow-on (FPO)

Che cos’è un’offerta di follow-on (FPO)?

Un’offerta successiva (FPO) è un’emissione di azioni a seguito dell’offerta pubblica iniziale (IPO) di una società. Esistono due tipi di offerte successive: diluite e non diluite. Un’offerta di follow-on diluita si traduce nella società che emette nuove azioni dopo l’IPO, il che provoca l’abbassamento dell’utile per azione (EPS) di una società.

Durante un’offerta successiva non diluita, le azioni che entrano nel mercato sono già esistenti e l’EPS rimane invariato.

Ogni volta che una società intende offrire azioni aggiuntive, deve registrare l’offerta FPO e fornire un prospetto alle autorità di regolamentazione.

Punti chiave

• Un’offerta successiva (FPO) è un’offerta di azioni dopo un’offerta pubblica iniziale (IPO).
• La raccolta di capitali per finanziare il debito o la realizzazione di acquisizioni di crescita sono alcuni dei motivi per cui le aziende intraprendono offerte successive (FPO).
• Le offerte di follow-on diluite (FPO) determinano un utile per azione (EPS) inferiore perché il numero di azioni in circolazione aumenta, mentre le offerte di follow-on non diluite (FPO) si traducono in un EPS invariato perché comporta il trasferimento di azioni esistenti al mercato.

Come funziona un’offerta di follow-on (FPO)

Un’offerta pubblica iniziale  IPO  basa il suo prezzo sulla salute e sulle prestazioni dell’azienda e sul prezzo che l’azienda spera di ottenere per azione durante l’offerta iniziale. Il prezzo di un’offerta successiva è guidato dal mercato. Poiché il titolo è già quotato in borsa, gli investitori hanno la possibilità di valutare l’azienda prima di acquistare. Il prezzo delle azioni successive è solitamente scontato rispetto al prezzo corrente di chiusura del mercato. Inoltre, gli acquirenti di FPO devono capire che le banche di investimento che lavorano direttamente sull’offerta tenderanno a concentrarsi sugli sforzi di marketing piuttosto che esclusivamente sulla valutazione.

Le aziende eseguono offerte successive per un’ampia varietà di motivi. In alcuni casi, la società potrebbe semplicemente aver bisogno di raccogliere capitali per finanziare il proprio debito o effettuare acquisizioni. In altri, gli investitori della società potrebbero essere interessati a un’offerta per incassare le loro partecipazioni. Alcune società possono anche condurre offerte successive al fine di raccogliere capitali per rifinanziare il debito durante i periodi di bassi tassi di interesse. Gli investitori dovrebbero essere consapevoli dei motivi che un’azienda ha per un’offerta successiva prima di investire i propri soldi in essa.

Tipi di offerte successive

Un’offerta successiva può essere diluita  o non diluita.

Offerta di follow-on diluita

Le offerte di follow-on diluite si verificano quando una società emette azioni aggiuntive per raccogliere fondi e offrire tali azioni al mercato pubblico. Con l’aumentare del numero di azioni, l’ utile per azione (EPS) diminuisce. I fondi raccolti durante un FPO sono più frequentemente allocati per ridurre il debito o modificare la struttura del capitale di una società. L’infusione di liquidità è un bene per le prospettive a lungo termine della società e, quindi, è anche un bene per le sue azioni.

Offerta di follow-on non diluita

Le offerte successive non diluite si verificano quando i detentori di azioni esistenti detenute da privati ​​portano azioni precedentemente emesse sul mercato pubblico per la vendita. I proventi in contanti delle vendite non diluite vanno direttamente agli azionisti che immettono le azioni sul mercato aperto. In molti casi, questi azionisti sono fondatori di società, membri del consiglio di amministrazione o investitori pre-IPO. Poiché non vengono emesse nuove azioni, l’EPS della società rimane invariato. Le offerte successive non diluite sono anche chiamate offerte di mercato secondario.

Esempio di offerta successiva (FPO)

Nel 2013, Rocket Fuel ha annunciato che avrebbe venduto altri cinque milioni di azioni in un’offerta successiva. Un forte quarto trimestre del 2013 e il desiderio di capitalizzare il prezzo elevato delle sue azioni raccogliendo fondi aggiuntivi hanno spinto il passo. Rocket Fuel prevede di vendere due milioni di azioni, con gli azionisti esistenti che vendono circa tre milioni di azioni. Inoltre, i sottoscrittori avevano un’opzione per acquistare 750.000 azioni nell’offerta successiva.

L’accordo è arrivato a $ 34 per azione. Nel mese successivo all’offerta, le azioni pubbliche della società sono state valutate a $ 44. Coloro che hanno acquistato azioni nell’offerta successiva hanno realizzato guadagni vicini al 30% in un solo mese.

Un altro esempio di offerta di follow-on è quello della controllata Google ( dell’asta olandese. Ha raccolto circa $ 2 miliardi a un prezzo di $ 85, il limite inferiore delle sue stime. Al contrario, l’offerta successiva condotta nel 2005 ha raccolto $ 4 miliardi a $ 295, il prezzo delle azioni della società un anno dopo.