Fondi comuni di investimento a tasso variabile: premi e rischi

I fondi comuni di investimento a tasso variabile investono in obbligazioni e altri titoli a reddito fisso che hanno tassi di interesse variabili anziché fissi. Quando i tassi di interesse sono bassi, gli investitori a reddito fisso cercano modi creativi, a volte più rischiosi, per ottenere un reddito extra.

Per questo motivo, i fondi comuni di investimento a tasso variabile attirano l’attenzione sia degli investitori assetati di rendimento che delle società di fondi comuni che amano nutrirli. Continua a leggere per saperne di più sui fondi comuni di investimento a tasso variabile e su alcuni dei punti importanti da considerare prima di dare il tuo primo morso.

Punti chiave

• Un fondo a tasso variabile è un fondo comune di investimento che investe in strumenti finanziari, come obbligazioni e prestiti bancari, pagando un tasso di interesse variabile o variabile.
• La maggior parte dei fondi a tasso variabile investe in obbligazioni relative a breve termine, il che significa che hanno una durata relativamente inferiore rispetto ad altri fondi comuni di investimento a reddito fisso.
• Questi fondi sono in grado di navigare più agilmente in un contesto di tassi di interesse in evoluzione e offrono agli investitori uno strato unico di diversificazione.
• I fondi a tasso variabile potrebbero avere partecipazioni che includono obbligazioni societarie che sono vicine allo stato spazzatura o prestiti con rischio di insolvenza. Gli investitori dovrebbero valutare la rischiosità del portafoglio di un fondo prima di investire.

Fondi a tasso variabile

I fondi comuni di investimento a tasso variabile possono essere sia aperti che chiusi. Attenzione agli acquirenti: alcuni fondi a tasso variabile ti consentono di acquistare azioni quotidianamente ma ti permetteranno di riscattare le tue azioni solo mensilmente o trimestralmente.

I fondi a tasso variabile investono solitamente almeno il 70-80% delle loro partecipazioni in prestiti bancari a tasso variabile. L’altro 20-30% delle partecipazioni del fondo è comunemente investito in cose come liquidità, obbligazioni investment-grade e spazzatura e derivati. Molti di questi fondi tentano di aumentare i propri rendimenti utilizzando la leva finanziaria. È più probabile che si vedano grandi quantità di leva finanziaria utilizzate in un fondo a tasso variabile di tipo chiuso rispetto a uno a tempo indeterminato.

I rendimenti offerti dai fondi a tasso variabile in genere rientrano tra i rendimenti dei fondi obbligazionari investment-grade e dei fondi obbligazionari ad alto rendimento. Ogni fondo comune di investimento è strutturato in modo diverso per quanto riguarda l’uso della leva finanziaria, la strategia di investimento, le spese e le regole sia per l’acquisto che per il riscatto delle azioni. Come sempre, è importante leggere attentamente il prospetto di un fondo comune di investimento prima di investire.

Prestiti bancari a tasso variabile 101

Quando si investe in fondi a tasso variabile, è importante comprendere le basi dei prestiti a tasso variabile. I prestiti a tasso variabile sono prestiti a tasso variabile concessi da istituzioni finanziarie a società generalmente considerate di bassa qualità creditizia.

Sono anche conosciuti come prestiti sindacati o prestiti bancari senior. I mutuatari stipulano questi prestiti per raccogliere capitali per cose come ricapitalizzazioni, rifinanziamento del debito o per effettuare acquisizioni. Dopo che le banche hanno originato i prestiti, li vendono a hedge fund, obbligazioni di prestito collateralizzato (CLO)  e fondi comuni di investimento.

I prestiti sono chiamati “tasso variabile” perché l’interesse pagato sui prestiti si adegua periodicamente, di solito ogni 30-90 giorni, in base alle variazioni dei tassi di riferimento ampiamente accettati, come il London Interbank Offered Rate ( LIBOR ), più uno spread di credito predeterminato rispetto al tasso di riferimento. L’entità dello spread di credito dipende da cose come la qualità del credito del mutuatario, il valore della garanzia a sostegno del prestito e le clausole associate al prestito.

I prestiti a tasso variabile sono classificati come debito senior e sono generalmente garantiti da attività specifiche, come l’inventario, i crediti o la proprietà del mutuatario. La parola “debito senior” è particolarmente importante qui. Significa che i prestiti sono tipicamente senior per obbligazionisti, detentori di azioni privilegiate e titolari di azioni ordinarie nella struttura del capitale del mutuatario.

Non tutti i prestiti a tasso variabile “fluttuano” tutto il tempo. Alcuni prestiti possono essere originati con opzioni, come i tassi di interesse minimi, che possono influenzare il rischio di tasso di interesse connesso al possesso del prestito.

Qualità chiave dei fondi a tasso variabile

Stato spazzatura e anzianità

Poiché generalmente investono nel debito di mutuatari di bassa qualità creditizia, i fondi a tasso variabile dovrebbero essere considerati una parte più rischiosa del tuo portafoglio. La maggior parte del reddito guadagnato dai fondi sarà una compensazione per il rischio di credito. Parte del rischio di credito connesso all’investimento nel debito di società di bassa qualità creditizia è compensato dalla “anzianità” della struttura del capitale di un prestito a tasso variabile e dalla garanzia che lo sostiene.

Storicamente, i tassi di recupero delle insolvenze sui prestiti a tasso variabile sono stati superiori a quelli delle obbligazioni ad alto rendimento, il che ha comportato minori potenziali perdite di credito per gli investitori. Un portafoglio diversificato di prestiti a tasso variabile dovrebbe dare buoni risultati quando l’economia si sta riprendendo e gli spread del credito si stanno restringendo.

Durata limitata

Il valore patrimoniale netto (NAV) di un fondo a tasso variabile dovrebbe essere meno sensibile ai movimenti dei tassi di prestito a breve termine rispetto ad altri fondi comuni di investimento che producono reddito, come i fondi obbligazionari a lungo termine. La scadenza di un prestito a tasso variabile è di circa sette anni, ma il tasso di interesse sottostante sulla maggior parte dei prestiti si adeguerà ogni 30-90 giorni, in base alle variazioni del tasso di riferimento.

Per questo motivo, il valore di mercato di un prestito a tasso variabile sarà meno sensibile alle variazioni dei tassi di prestito a breve termine rispetto alla maggior parte degli investimenti a tasso fisso. Ciò rende i fondi a tasso variabile attraenti per gli investitori di reddito nei periodi in cui l’economia è in ripresa e si prevede che i tassi di prestito a breve termine aumenteranno.

Diversificazione e mercato di nicchia

I fondi a tasso variabile possono offrire vantaggi di diversificazione agli investitori in reddito. Poiché i prestiti a tasso variabile sono strutturati in modo univoco, tradizionalmente hanno basse correlazioni con la maggior parte delle principali classi di attività come azioni, titoli di stato, obbligazioni societarie di alta qualità e obbligazioni municipali.

Tuttavia, è noto che le correlazioni di prezzo tra prestiti a tasso variabile e altre classi di attività rischiose convergono durante i periodi di stress dei mercati finanziari. Il mercato dei prestiti a tasso variabile è un mercato di nicchia abbastanza inutilizzato a cui la maggior parte degli investitori non ha accesso diretto.

Questi mercati meno controllati possono avere i loro vantaggi. Meno efficiente è il mercato, maggiori sono le opportunità per buoni gestori di fondi di generare rendimenti aggiustati per il rischio superiori. Per questo motivo, è particolarmente importante controllare il track record della performance del gestore degli investimenti, la permanenza nel fondo e l’esperienza nell’investimento in attività alternative prima di investire in un fondo a tasso variabile.

La linea di fondo

I contesti di tassi di interesse bassi possono incoraggiare gli investitori a raggiungere un rendimento extra con poca comprensione del rischio che si stanno assumendo. La crescente popolarità dei prodotti finanziari che producono reddito, come i fondi a tasso variabile, rende importante per gli investitori familiarizzare con le basi delle classi di attività alternative.

I fondi a tasso variabile possono fornire agli investitori di reddito una diversificazione e una certa protezione dal rischio di tasso di interesse. Possono essere un modo alternativo (anche se più rischioso) per aggiungere un po ‘di reddito extra al tuo portafoglio affamato di rendimento. Assicurati solo di essere a tuo agio con i loro rischi e non mordere più di quanto puoi masticare.