Cinque investitori value di grande successo

Il concetto alla base della filosofia del value investing è semplice: gli investitori possono realizzare enormi guadagni acquistando titoli che vengono scambiati ben al di sotto del loro valore intrinseco. Nei suoi libriSecurity Analysis (1934) eThe Intelligent Investor, (1949) Benjamin Graham, il padrino dell’investimento di valore, spiega agli investitori che “un titolo non è solo un simbolo ticker o un blip elettronico; è un interesse di proprietà in un’attività reale, con un valore sottostante che non dipende dal prezzo delle sue azioni “.

La filosofia di investimento di Graham ha aiutato molti dei suoi discepoli ad arricchirsi. A partire dal 2020, il suo seguace più noto, Warren Buffett, è il quarto uomo più ricco del mondo con un patrimonio netto di oltre $ 69,2 miliardi. Ma Buffett non è l’unico investitore che ha tratto enormi benefici dall’adozione dell’approccio di Graham agli investimenti. Di seguito sono riportati cinque investitori di valore che non sono molto conosciuti, nonostante abbiano un track record impeccabile per battere il mercato anno dopo anno.

punti chiave

• Sebbene non sia noto come Warren Buffet, ci sono molti investitori di valore di grande successo. Loro includono:
• Michael Lee-Chin è il presidente di Portland Holdings, una holding canadese.
• David Abrams gestisce l’hedge fund con sede a Boston Abrams Capital Management.
• Mohnish Pabrai gestisce i fondi di investimento Pabrai.
• Allan Mecham dirige l’Arlington Value Capital Management a Salt Lake City.
• Tom Gayner, in qualità di Co-Chief Executive Officer di Markel Corp., gestisce il portafoglio dell’assicuratore.

Michael Lee-Chin

Nato nel 1951 da una madre adolescente in Giamaica, Michael Lee-Chin è uno dei miliardari più benevoli del Canada. Dopo aver terminato il liceo, Lee-Chin è emigrato in Canada per approfondire la sua formazione in ingegneria. È entrato nel settore finanziario all’età di 26 anni con un lavoro comevenditore di fondi comuni di investimento. Mentre Lee-Chin andava di porta in porta cercando di convincere le famiglie ad acquistare fondi comuni di investimento, sviluppò l’ossessione di scoprire una formula invariabile che avrebbe potuto usare per arricchire i clienti, e anche se stesso.

Anni dopo ha trovato quella formula e l’ha codificata in cinque caratteristiche condivise tra ricchi investitori:

1. Possiedono un portafoglio concentrato di attività di alta qualità.
2. Capiscono le attività nel loro portafoglio.
3. Usano prudentemente i soldi degli altri per creare la loro ricchezza.
4. Garantiscono che le loro attività siano in settori con una forte crescita a lungo termine.
5. Tengono le loro attività a lungo termine.

Armato di queste cinque leggi, Lee-Chin ha preso in prestito mezzo milione di dollari e li ha investiti in una sola società. Quattro anni dopo, il valore delle sue azioni è aumentato di sette volte. Ha venduto quelle azioni e ha utilizzato il profitto per acquisire una piccola società di fondi comuni di investimento che è cresciuto da $ 800.000 di asset in gestione a più di $ 15 miliardi prima di vendere la società a Manulife Financial (MFC ).

Oggi Lee-Chin è il presidente di Portland Holdings, una società che possiede un insieme diversificato di attività nei Caraibi e nel Nord America. Il suo mantra è “compra, mantieni e prospera”. A maggio 2020, il suo patrimonio netto è di $ 1,6 miliardi.

David Abrams

Con pochissime campagne di marketing e raccolta fondi, David Abrams ha creato un hedge fund con un patrimonio gestito di oltre 10 miliardi di dollari. In qualità di capo della Abrams Capital Management, con sede a Boston, fondata nel 1999, Abrams è riuscita a ottenere risultati migliori rispetto alla maggior parte dei gestori di fondi realizzando un rendimento netto annualizzato del 15% per gli investitori nei primi 15 anni dei fondi.

Il fondo Abrams è unlevered: non investe con fondi presi in prestito (con leva) e mantiene un sacco di liquidità.

Uno sguardo al documentoLe grandi partecipazioni di Abrams in termini di valore, che rappresentano il 42% del portafoglio, erano Celgene Corp. (CELG) (17% del portafoglio), PG&E Corp. (PCG ) (15% del capitale) e Franklin Resources (BEN ) (9% ).

Mohnish Pabrai

Famoso per aver speso più di $ 650.000 per l’opportunità di pranzare con Warren Buffett, Mohnish Pabrai segue il dogma dell’investimento di valore fino al tee. SecondoForbes, Pabrai “non ha alcun interesse in un’azienda che sembra sottovalutata del 10%. Vuole guadagnare cinque volte i suoi soldi in pochi anni. Se non pensa che l’opportunità sia accecantemente ovvia, passa. ”

Dopo aver venduto la sua attività IT per oltre 20 milioni di dollari nel 1999, Pabrai ha lanciato Pabrai Investment Funds, una società di investimento che si ispira alle partnership di investimento di Buffett.  Il suo approccio all’investimento del tipo “testa io vinco, croce non perdo molto” sta ovviamente funzionando. Tra il 2000 e il 2018 Pabrai è stata in grado di realizzare un rendimento cumulativo di oltre il 900% per gli investitori.

A partire dal 2020, Pabrai Investment Funds gestisce 674,5 milioni di dollari in attività.

Il suo portafoglio si concentra sull’India e sui paesi emergenti, poiché non trova molti titoli con prezzi errati o sottovalutati nel mercato statunitense.

Allan Mecham

Allan Mecham non è il tipico gestore di hedge fund. Ha abbandonato il college e vive vicino a Salt Lake City, Utah, lontano da Wall Street, dove ha fondato Arlington Value Capital Management. Con oltre1,4 miliardi di asset in gestione, Mecham esegue una strategia di investimento di valore per i suoi clienti. Fa circa una o due operazioni all’anno, detiene da sei a dodici azioni nel suo portafoglio e trascorre la maggior parte del suo tempo a leggere i rapporti annuali delle società. Le sue posizioni principali, ad agosto 2019, sono in Berkshire Hathaway (BRK. B) – la società di Buffett occupa il 30% del portafoglio – e in Alliance Data Systems (ADS) (13%).

Dal 2007 al 2019, Arlington Value ha registrato un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 18,36%. Nel 2012, è stato riferito che gli investitori che avevano investito con Mecham un decennio prima avrebbero aumentato il proprio capitale del 400%.

Tom Gayner

In qualità di Co-Chief Executive Officer di Markel Corporation (MKL ), un’attività di riassicurazione che ha un modello di business simile a Berkshire Hathaway (BRK-A ), Tom Gayner è responsabile delle attività di investimento per Markel, inclusa la gestione del suo flottante. Il flottante sono i fondi forniti dagli assicurati che sono detenuti prima che le sovvenzioni assicurative di Markel effettuino il pagamento dei sinistri. Complessivamente, Gayner gestisce oltre 5,3 miliardi di dollari.

Dalla sua IPO nel 1986 fino al 2014, Markel ha aumentato il suo valore contabile del 20% ogni anno. Inoltre, Gayner ha sovraperformato l’S & P 500 di diverse centinaia di punti base ogni anno. La sua strategia è quella di allocare fondi in un ampio portafoglio di aziende (140 azioni al 2020) che sono sottovalutate dal mercato. Apprezza innanzitutto le aziende con una buona gestione, favorendo le imprese globali a grande capitalizzazione.

La linea di fondo

Warren Buffett non è l’unico investitore di valore che il mercato ha premiato. Ci sono stati molti investitori che hanno tratto grandi benefici dall’attuazione fedele della strategia di Benjamin Graham di selezionare azioni che scambiano per meno dei loro valori intrinseci.