Repressione finanziaria
Cos’è la repressione finanziaria?
La repressione finanziaria è un termine che descrive le misure con cui i governi convogliano i fondi dal settore privato a se stessi come una forma di riduzione del debito. Le azioni politiche complessive fanno sì che il governo sia in grado di contrarre prestiti a tassi di interesse estremamente bassi, ottenendo finanziamenti a basso costo per le spese pubbliche.
Questa azione porta anche i risparmiatori a guadagnare tassi inferiori al tasso di inflazione ed è quindi repressiva. Il concetto è stato introdotto per la prima volta nel 1973 dagli economisti di Stanford Edward S. Shaw e Ronald I. McKinnon per screditare le politiche governative che hanno soppresso la crescita economica nei mercati emergenti.
Punti chiave
- La repressione finanziaria è un termine economico che si riferisce ai governi che prendono indirettamente prestiti dall’industria per ripagare i debiti pubblici.
- Queste misure sono repressive perché svantaggiano i risparmiatori e arricchiscono il governo.
- Alcuni metodi di repressione finanziaria possono includere massimali artificiali di prezzo, limitazioni commerciali, barriere all’ingresso e controllo del mercato.
Capire la repressione finanziaria
La repressione finanziaria è un modo indiretto per i governi di far sì che i dollari dell’industria privata paghino i debiti pubblici. Un governo ruba la crescita all’economia con strumenti sottili come tassi di interesse zero e politiche inflazionistiche per abbattere i propri debiti. Alcuni dei metodi possono effettivamente essere diretti, come vietare la proprietà dell’oro e limitare la quantità di valuta che può essere convertita in valuta estera.
Nel 2011, gli economisti Carmen M. Reinhart e M. Belen Sbrancia hanno ipotizzato in un documento del National Bureau of Economic Research (NBER), intitolato “The Liquidation of Government Debt”, che i governi potessero tornare alla repressione finanziaria per affrontare il debito in seguito al crisi.
La repressione finanziaria può includere misure come il prestito diretto al governo, massimali sui tassi di interesse, regolamentazione del movimento di capitali tra paesi, requisiti di riserva e un’associazione più stretta tra governo e banche. Il termine è stato inizialmente utilizzato per indicare cattive politiche economiche che hanno frenato le economie dei paesi meno sviluppati. Tuttavia, la repressione finanziaria da allora è stata applicata a molte economie sviluppate attraverso stimoli e regole patrimoniali inasprite a seguito della crisi finanziaria del 2007-2009.
Caratteristiche della repressione finanziaria
Reinhart e Sbrancia indicano che le caratteristiche della repressione finanziaria:
- Limiti o massimali sui tassi di interesse
- Proprietà o controllo governativo di banche e istituzioni finanziarie nazionali
- Creazione o mantenimento di un mercato interno vincolato per il debito pubblico
- Restrizioni all’ingresso nel settore finanziario
- Indirizzare il credito a determinati settori
Lo stesso documento ha rilevato che la repressione finanziaria è stata un elemento chiave per spiegare i periodi di tempo in cui le economie avanzate sono state in grado di ridurre il proprio debito pubblico a un ritmo relativamente rapido. Questi periodi tendevano a seguire un’esplosione del debito pubblico. In alcuni casi, questo era il risultato delle guerre e dei loro costi. Più recentemente, i debiti pubblici sono cresciuti come risultato di programmi di stimolo progettati per aiutare le economie a uscire dalla Grande Recessione.
Le prove di stress e le normative aggiornate per gli assicuratori costringono essenzialmente queste istituzioni ad acquistare attività più sicure. Il principale tra ciò che le autorità di regolamentazione considerano un bene sicuro sono, ovviamente, i titoli di stato. Questo acquisto di obbligazioni aiuta, a sua volta, a mantenere bassi i tassi di interesse e potenzialmente incoraggia l’inflazione complessiva, il tutto culmina in una riduzione del debito pubblico più rapida di quanto sarebbe stato altrimenti possibile.