Swap estendibile

Cos’è uno swap estendibile?

Uno scambio estendibile ha un’opzione incorporata che consente a entrambe le parti di estendere lo scambio, in date specificate, oltre la data di scadenza originale.

Punti chiave

• Uno scambio estendibile ha un’opzione incorporata che consente a entrambe le parti di estendere lo scambio, in date specificate, oltre la data di scadenza originale.
• L’opzione incorporata in uno swap estensibile può essere adattata alla parte fissa o variabile, ma di solito viene utilizzata dal pagatore a prezzo fisso.
• L’opposto di uno swap estendibile è uno swap annullabile o richiamabile, che conferisce a una controparte il diritto di risolvere anticipatamente il contratto.
• Uno swaption è un’opzione che conferisce a una parte il diritto, ma non l’obbligo, di stipulare un particolare swap a un prezzo fisso concordato entro o prima della data o delle date di scadenza specificate.

Comprensione degli swap estendibili

L’opzione incorporata in uno swap estensibile può essere adattata alla parte fissa o variabile, ma di solito viene utilizzata dal pagatore a prezzo fisso. L’opposto di uno swap estendibile è uno swap annullabile o richiamabile, che conferisce a una controparte il diritto di risolvere anticipatamente il contratto.

Se un trader vende uno swap estensibile e il pagatore a prezzo fisso decide di esercitare la propria opzione di estendere lo swap, il venditore dello swap deve continuare a pagare il prezzo variabile già concordato, il che probabilmente si tradurrà in uno swap con condizioni meno favorevoli rispetto a un swap fixed-for-floating plain vanilla al momento dell’estensione.

Uno swap estendibile è utile per gli swap che coinvolgono materie prime. Il pagatore a prezzo fisso potrebbe voler esercitare il diritto di estendere lo swap se il prezzo del titolo sottostante è in aumento, poiché il pagatore a prezzo fisso trarrà vantaggio dal continuare a pagare un prezzo fisso al di sotto dei livelli di mercato, ricevendo allo stesso tempo un prezzo variabile corrispondente al prezzo di mercato più elevato.

I pagatori a prezzo fisso, poiché possono beneficiare di questa funzione, pagheranno probabilmente un premio per un’opzione di estensione, di solito pagando un prezzo fisso iniziale più alto di quello che pagherebbero altrimenti per uno swap semplice.

I rischi connessi con gli swap estensibili si presentano in due forme principali. La prima parte di uno swap estendibile è semplicemente un contratto di swap, e pertanto comporterà i rischi e le caratteristiche associati a uno swap plain vanilla con termini simili. Tuttavia, uno swap estensibile contiene anche intrinsecamente un’opzione per entrare in un altro swap (l’estensione), e quindi comporta gli stessi rischi e caratteristiche degli swaption.

Swap e swap estendibili

Uno swaption è un’opzione che conferisce a una parte il diritto, ma non l’obbligo, di stipulare un particolare swap a un prezzo fisso concordato entro o prima della data o delle date di scadenza specificate.

In uno swaption “pay-fixed”, il titolare dello swaption ha il diritto di stipulare uno swaption su merci in qualità di pagatore del prezzo fisso e destinatario del prezzo variabile, mentre in uno swaption di “ricezione fissa”, il detentore ha il diritto di stipulare uno swap su merci come destinatario del prezzo fisso e pagatore del prezzo variabile. In entrambi i casi, il sottoscrittore dello swaption ha l’obbligo di entrare nel lato opposto dello swap su merci dal detentore.

Per uno swap estendibile, il pagatore a prezzo fisso ha accesso a uno swaption a pagamento fisso. La caratteristica aggiuntiva di uno swap estensibile lo rende più costoso di uno swap su tassi di interesse plain vanilla. Cioè, il pagatore a tasso fisso pagherà un tasso di interesse fisso più alto e possibilmente una commissione di estensione. Il costo aggiuntivo può anche essere interpretato come il costo della swaption incorporata.