Ritorno previsto

Qual è il rendimento atteso?

Il rendimento atteso è il profitto o la perdita che un investitore si aspetta su un investimento che ha tassi di rendimento storici (RoR) noti. Viene calcolato moltiplicando i risultati potenziali per le possibilità che si verifichino e quindi sommando questi risultati. I calcoli del rendimento atteso sono un elemento chiave sia delle operazioni aziendali che della teoria finanziaria, inclusi i modelli ben noti della teoria del portafoglio moderno ( MPT ) o il modello di determinazione del prezzo delle opzioni black-scholes.

Ad esempio, se un investimento ha il 50% di possibilità di guadagnare il 20% e il 50% di possibilità di perdere il 10%, il rendimento atteso sarebbe 5% = (50% x 20% + 50% x -10% = 5%).

Punti chiave

• Il rendimento atteso è l’importo del profitto o della perdita che un investitore può prevedere di ricevere su un investimento.
•  Un rendimento atteso viene calcolato moltiplicando i risultati potenziali per le probabilità che si verifichino e quindi sommando questi risultati.
• Essenzialmente una media ponderata a lungo termine dei risultati storici, i rendimenti attesi non sono garantiti.

Come funziona il reso previsto

Il rendimento atteso è uno strumento utilizzato per determinare se un investimento ha un risultato netto medio positivo o negativo. La somma è calcolata come il valore atteso (EV) di un investimento dati i suoi potenziali rendimenti in diversi scenari, come illustrato dalla seguente formula:

Rendimento atteso = SOMMA (Rendimento
i x Probabilità
i )

dove: “i” indica ogni rendimento noto e la rispettiva probabilità nella serie

Il rendimento atteso è generalmente basato su dati storici e quindi non è garantito nel futuro; tuttavia, spesso stabilisce aspettative ragionevoli. Pertanto, la cifra del rendimento atteso può essere considerata come una media ponderata a lungo termine dei rendimenti storici.

Nella formulazione sopra, ad esempio, il rendimento atteso del 5% potrebbe non essere mai realizzato in futuro, poiché l’investimento è intrinsecamente soggetto a rischi sistematici e non sistematici. Rischio sistematico il pericolo per un settore di mercato o per l’intero mercato, mentre il rischio non sistematico si applica a una società o settore specifico.

Quando si considerano singoli investimenti o portafogli, un’equazione più formale per il rendimento atteso di un investimento finanziario è:

dove:

• r a = rendimento atteso;
• r f = il tasso di rendimento privo di rischio ;
• β = beta dell’investimento; e
• r m = il rendimento di mercato atteso

In sostanza, questa formula afferma che il rendimento atteso superiore al tasso di rendimento privo di rischio dipende dal beta dell’investimento o dalla volatilità relativa rispetto al mercato più ampio.

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Il rendimento atteso non è assoluto, in quanto è una proiezione e non un rendimento realizzato.

Limitazioni del rendimento atteso

Si noti che può essere piuttosto pericoloso prendere decisioni di investimento ingenue basate interamente sui calcoli del rendimento atteso. Prima di prendere qualsiasi decisione di investimento, si dovrebbero sempre esaminare le caratteristiche di rischio delle opportunità di investimento per determinare se gli investimenti sono in linea con i loro obiettivi di portafoglio.

Ad esempio, supponiamo che esistano due ipotetici investimenti. I risultati delle loro prestazioni annuali per gli ultimi cinque anni sono:

• Investimento A: 12%, 2%, 25%, -9% e 10%
• Investimento B : 7%, 6%, 9%, 12% e 6%

Entrambi questi investimenti hanno previsto rendimenti esattamente dell’8%. Tuttavia, durante l’analisi del rischio di ciascuno, come definito dalla deviazione standard, l’analista utilizza la deviazione standard per rivelare la volatilità storica degli investimenti. L’investimento A è circa cinque volte più rischioso dell’investimento B. Ciò significa che l’investimento A ha una deviazione standard del 12,6% e l’investimento B ha una deviazione standard del 2,6%.

Oltre ai rendimenti attesi, gli investitori saggi dovrebbero anche considerare la probabilità di un rendimento per valutare meglio il rischio. Dopotutto, si possono trovare casi in cui alcune lotterie offrono un rendimento atteso positivo, nonostante le possibilità molto basse di realizzare quel rendimento.

Professionisti

• Misura le prestazioni di un asset
• Pesa diversi scenari

Contro

• Non tiene conto del rischio
• Basato in gran parte su dati storici

Esempio del mondo reale di rendimento atteso

Il rendimento atteso non vale solo per un singolo di sicurezza o attività. Può anche essere ampliato per analizzare un portafoglio contenente molti investimenti. Se il rendimento atteso per ogni investimento è noto, il rendimento atteso complessivo del portafoglio è una media ponderata dei rendimenti attesi dei suoi componenti.

Ad esempio, supponiamo di avere un investitore interessato al settore tecnologico. Il suo portafoglio contiene le seguenti azioni:

• Alphabet Inc., ( GOOG) : $ 500.000 investiti e un rendimento previsto del 15%
• Apple Inc. ( AAPL ): $ 200.000 investiti e un rendimento previsto del 6%
• Amazon.com Inc. ( AMZN ): $ 300.000 investiti e un rendimento previsto del 9%

Con un valore di portafoglio totale di $ 1 milione, i pesi di Alphabet, Apple e Amazon nel portafoglio sono rispettivamente del 50%, 20% e 30%.

Pertanto, il rendimento atteso del portafoglio totale è dell’11,4%:

• (50% x 15% = 7,5%) + (20% x 6% = 1,2%) + (30% x 9% = 2,7%)
• (7,5% + 1,2% + 2,7% = 11,4%)

Rendimento atteso vs. deviazione standard

Il rendimento atteso e la deviazione standard sono due misure statistiche che possono essere utilizzate per analizzare un portafoglio. Il rendimento atteso di un portafoglio è l’importo previsto dei rendimenti che un portafoglio può generare, rendendolo la media (media) della possibile distribuzione del rendimento del portafoglio; mentre la deviazione standard di un portafoglio misura l’importo che i rendimenti deviano dalla sua media, rendendolo un proxy per il rischio del portafoglio.