Esecuzione

Cos’è un’esecuzione?

L’esecuzione è il completamento di un ordine di acquisto o vendita per un titolo. L’esecuzione di un ordine si verifica quando viene riempito, non quando l’investitore pone. Quando l’investitore invia lo scambio, viene inviato a un broker, che quindi determina il modo migliore per eseguirlo.

Punti chiave

• L’esecuzione si riferisce al completamento di un ordine di acquisto o di vendita sul mercato, soggetto alle condizioni poste sull’ordine dal cliente finale.
• Esistono diversi modi per eseguire uno scambio e comprendono metodi manuali e automatici.
• I broker sono tenuti per legge a trovare i migliori mezzi possibili per eseguire la transazione di un cliente.

Capire l’esecuzione

I broker sono tenuti per legge a fornire agli investitori la migliore esecuzione possibile. La Securities and Exchange Commission (SEC) richiede ai broker di riportare la qualità delle loro esecuzioni su base azionaria, nonché di notificare ai clienti che non avevano i loro ordini instradati per la migliore esecuzione. Il costo di esecuzione delle negoziazioni si è notevolmente ridotto a causa della crescita dei broker online. Molti broker offrono ai propri clienti uno sconto sulle commissioni se eseguono una certa quantità di operazioni o un valore in dollari al mese. Ciò è particolarmente importante per i trader a breve termine in cui i costi di esecuzione devono essere mantenuti il ​​più bassi possibile.

Se l’ordine effettuato è un ordine di mercato o un ordine che può essere convertito in un ordine di mercato in tempi relativamente brevi, le possibilità che venga regolato al prezzo desiderato sono elevate. Ma potrebbero esserci casi, specialmente nel caso di un grande ordine suddiviso in diversi piccoli ordini, in cui potrebbe essere difficile eseguire alla migliore fascia di prezzo possibile. In tali casi, viene introdotto nel sistema un rischio di esecuzione. Il rischio si riferisce al ritardo tra il collocamento di un ordine e il suo regolamento.

Come vengono eseguiti gli ordini

• Ordine al piano: questo può richiedere molto tempo perché un commerciante umano elabora la transazione. Il broker di piano deve ricevere l’ordine e riempirlo.
• Order to Market Maker: su borse come il Nasdaq, i market maker sono responsabili della fornitura di liquidità. Il broker dell’investitore può indirizzare la transazione a uno di questi market maker per l’esecuzione.
• Electronic Communications Network (ECN): un metodo efficiente, in base al quale i sistemi informatici abbinano elettronicamente gli ordini di acquisto e di vendita.
• Internalizzazione: se il broker detiene un inventario del titolo in questione, può decidere di eseguire l’ordine internamente. I broker si riferiscono a questo come un incrocio interno.

Migliore esecuzione e obblighi del broker

Per legge, i broker sono obbligati a dare a ciascuno dei loro investitori la migliore esecuzione degli ordini possibile. C’è, tuttavia, il dibattito sul fatto che ciò accada o se i broker stiano instradando gli ordini per altri motivi, come i flussi di entrate aggiuntivi che abbiamo descritto sopra.

Supponiamo, ad esempio, che tu voglia acquistare 1.000 azioni del TSJ Sports Conglomerate, che sta vendendo al  prezzo attuale  di $ 40. Inserite l’  ordine di mercato e viene eseguito a $ 40,10. Ciò significa che l’ordine ti è costato altri $ 100. Alcuni broker affermano di “lottare sempre per un sedicesimo in più”, ma in realtà l’opportunità di  miglioramento dei prezzi  è semplicemente un’opportunità e non una garanzia. Inoltre, quando il broker cerca un prezzo migliore (per un ordine limite), la velocità e la probabilità di esecuzione diminuiscono. Tuttavia, il mercato stesso, e non il broker, può essere il colpevole di un ordine che non viene eseguito al  prezzo quotato, specialmente nei mercati in  rapida evoluzione.

È un po ‘un atto di alto livello che i broker camminino nel tentativo di eseguire operazioni nel miglior interesse dei loro clienti oltre che del proprio. Ma come impareremo, la SEC ha messo in atto misure per inclinare la bilancia verso i migliori interessi del cliente.

La SEC ha adottato misure per garantire che gli investitori ottengano la  migliore esecuzione, con regole che obbligano i broker a segnalare la qualità delle esecuzioni su base azione per azione, incluso il modo in cui vengono eseguiti gli ordini di mercato e il  prezzo di esecuzione rispetto alla quotazione pubblica spread efficaci. Inoltre, quando un broker, mentre esegue un ordine da un investitore utilizzando un ordine limite, fornisce l’esecuzione a un prezzo migliore rispetto alle quotazioni pubbliche, quel broker deve riportare i dettagli di questi prezzi migliori. Con queste regole in atto, è molto più facile determinare quali broker ottengono i prezzi migliori e quali li usano solo come passo di marketing.

Inoltre, la SEC richiede che i broker / rivenditori notifichino ai propri clienti se i loro ordini non vengono instradati per la migliore esecuzione. In genere, questa informativa si trova sulla ricevuta di conferma della transazione che ricevi dopo aver effettuato l’ordine. Sfortunatamente, questo disclaimer passa quasi sempre inosservato.

Esecuzione e Dark Pools

I dark pool sono scambi o forum privati ​​progettati per aiutare gli investitori istituzionali a eseguire i loro ordini di grandi dimensioni non rivelando la loro quantità. Poiché i dark pool sono utilizzati principalmente dalle istituzioni, è spesso più facile trovare liquidità per eseguire un block trade a un prezzo migliore rispetto a se fosse eseguito su una borsa pubblica, come il Nasdaq o la Borsa di New York. Se un trader istituzionale inserisce un ordine considerevole su una borsa pubblica, è visibile nel book degli ordini e altri investitori potrebbero scoprire che è in corso l’esecuzione di un grande ordine di acquisto o di vendita che potrebbe spingere il prezzo dell’azione più in basso.

La maggior parte dei dark pool offre anche l’esecuzione a metà del prezzo bid e ask che aiuta i broker a ottenere la migliore esecuzione possibile per i propri clienti. Ad esempio, se il prezzo di offerta di un’azione era $ 100 e il prezzo richiesto era $ 101, un ordine di mercato potrebbe essere eseguito a $ 100,50 se ci fosse un venditore a quel prezzo nel dark pool. Main street è generalmente scettico nei confronti delle dark pool a causa della loro mancanza di trasparenza e mancanza di accesso agli investitori al dettaglio.

Esempio di esecuzione

Supponiamo che Olga inserisca un ordine di vendita di 500 azioni ABC per $ 25. Il suo broker ha l’obbligo di trovare il miglior prezzo di esecuzione possibile per il titolo. Indaga sui prezzi del titolo in tutti i mercati e scopre di poter ottenere un prezzo di $ 25,50 per il titolo internamente rispetto al prezzo di $ 25,25 a cui viene scambiato nei mercati. Il broker esegue l’ordine internamente e ottiene un profitto di $ 125 per Olga.