Strumento europeo per la stabilità finanziaria (EFSF)

Cos’è lo strumento europeo per la stabilità finanziaria?

Lo European Financial Stability Facility (EFSF) è stato creato nel 2010 come misura temporanea di risoluzione delle crisi sulla scia della crisi del debito sovrano e finanziario nell’area dell’euro (zona euro). Ha fornito assistenza a Irlanda, Portogallo e Grecia. Non fornisce più nuova assistenza finanziaria, con questo compito responsabilità del meccanismo europeo di stabilità (MES) a partire dal 2012, ma continua ad esistere per adempiere agli obblighi sui programmi concordati in precedenza.

Capire lo strumento europeo di stabilità finanziaria

Lo European Financial Stability Facility (EFSF) è stato istituito dall’Unione Europea (UE) per aiutare a finanziare i paesi che non erano in grado di finanziarsi durante la crisi del debito sovrano. L’EFSF ha offerto assistenza finanziaria ai paesi dell’area dell’euro bisognosi in questo contesto, a condizione che si impegnassero a intraprendere alcune riforme (volte a prevenire il ripetersi di crisi simili). Questa assistenza è stata finanziata mediante l’emissione di obbligazioni EFSF e altri strumenti del mercato dei capitali. L’EFSF è stato autorizzato a raccogliere un massimo di 440 miliardi di euro nel mercato dei capitali attraverso l’emissione di questi titoli. I titoli, a loro volta, sono assistiti da garanzie dei paesi membri della zona euro, in proporzione alle loro quote di capitale nella Banca Centrale Europea (BCE). La linea di garanzia totale è di 780 miliardi di euro. In breve, le garanzie hanno attirato investitori che non erano disposti a prestare direttamente ai paesi in crisi e l’EFSF ha fornito prestiti a quei paesi (condizionato all’impegno per le riforme).

L’EFSF non ha offerto alcun nuovo finanziamento dal 1 luglio 2013, essendo stato sostituito in questa funzione dall’ESM, che è un meccanismo permanente di risoluzione delle crisi. L’EFSF, tuttavia, rimane in essere per continuare a finanziare i programmi concordati; le sue attività in corso includono la ricezione di rimborsi di prestiti dai paesi che ha assistito; effettuare pagamenti di capitale e interessi sulle obbligazioni emesse agli investitori; e rinnovare le obbligazioni esistenti, perché la scadenza dei suoi prestiti ai beneficiari dell’area dell’euro è più lunga di quella delle obbligazioni emesse.

Sebbene l’EFSF e l’ESM siano istituzioni diverse con strutture di governance diverse, condividono lo stesso personale e gli stessi uffici (in Lussemburgo). Entrambi hanno la stessa missione: salvaguardare la stabilità finanziaria in Europa attraverso l’assistenza finanziaria ai paesi dell’area dell’euro. I due meccanismi insieme hanno erogato 250 miliardi di euro. Oltre a Portogallo, Grecia e Irlanda, che erano stati inizialmente assistiti dall’EFSF, anche Spagna e Cipro hanno ricevuto finanziamenti dall’ESM. A partire dall’agosto 2018, tutti questi paesi si sono riformati e migliorati abbastanza con successo da essere usciti dai loro programmi EFSF / ESM senza richiedere accordi di follow-up.