Fai trading in modo più intelligente con posizioni equivalenti

Come possono due operazioni avere lo stesso rischio e ricompensa quando sembrano così diverse?

Questa è la risposta frequente quando gli investitori apprendono per la prima volta che ogni posizione di opzione è equivalente a una posizione di opzione diversa. Per chiarimento, “equivalente” si riferisce al fatto che le posizioni guadagneranno / perderanno lo stesso importo a qualsiasi prezzo (quando arriva la scadenza) per il titolo sottostante. Non significa che le posizioni siano identiche.

Di tutte le idee che un trader di opzioni alle prime armi incontra, l’idea di equivalenza è una vera rivelazione. Coloro che comprendono il significato di questo concetto hanno maggiori possibilità di avere successo come trader. (Vedi anche: Opzioni per principianti di Investopedia Academy.) 

Diverso ma uguale

Cominciamo con un esempio e poi discuteremo perché esistono posizioni equivalenti e come puoi usarle a tuo vantaggio. Ed è un vantaggio. A volte scopri che c’è un extra di $ 5 o $ 10 da guadagnare facendo lo scambio equivalente. Altre volte, l’equivalente consente di risparmiare denaro sulle commissioni.

Esistono due strategie di trading comunemente utilizzate che sono equivalenti tra loro. Ma non lo sapresti mai dal modo in cui gli agenti di borsa gestiscono queste posizioni. Mi riferisco alla scrittura di cover call e alla vendita di naked put. (Vedere anche: Comprensione dei prezzi delle opzioni.)

Queste due posizioni sono equivalenti:

1. Acquista 300 azioni di QZZ Vendi 3 chiamate QZZ del 40 agosto
2. Vendi 3 put QZZ del 40 agosto

Cosa succede quando arriva la scadenza per ciascuna di queste posizioni?

Acquisto della chiamata coperta:

• Se QZZ è superiore a 40, il proprietario della chiamata esercita le opzioni, le tue azioni sono vendute a $ 40 per azione e non hai una posizione rimanente.
• Se il QZZ è inferiore a 40, le opzioni scadono senza valore e tu possiedi 300 azioni

Vendere i put nudi:

• Se QZZ è superiore a 40, le put scadono senza valore e non hai alcuna posizione rimanente.
• Se il QZZ è inferiore a 40, il proprietario della put esercita le opzioni e sei obbligato ad acquistare 300 azioni a $ 40 per azione. Possiedi 300 azioni.

Conclusione commerciale

Dopo la scadenza, la tua posizione è identica. Per coloro che sono interessati ai dettagli (e i trader di opzioni devono essere preoccupati) sorge la domanda su cosa succede quando lo scambio finale del titolo alla scadenza è 40. La risposta è che hai due scelte:

1. Non fare nulla Non puoi fare nulla e aspettare per vedere se il proprietario dell’opzione consente alle chiamate di scadere senza valore o decide di esercitare. Questo pone la decisione nelle mani di qualcun altro.
2. Riacquista le opzioni Prima che il mercato chiuda per la negoziazione alla scadenza di venerdì, puoi riacquistare le opzioni che hai venduto. Una volta che lo fai, non puoi più essere assegnato un avviso di esercizio. L’obiettivo è acquistare quelle opzioni il meno possibile e suggerisco di offrire 5 centesimi per quelle opzioni. Potresti voler essere più aggressivo e aumentare l’offerta a 10 centesimi, ma ciò non dovrebbe essere necessario se il titolo è veramente scambiato al prezzo di esercizio mentre suona la campana di chiusura.

Se riacquisti le opzioni vendute in precedenza, puoi scrivere nuove opzioni che scadono in un mese successivo. Questa è una pratica comune, ma è una decisione commerciale separata.

Le posizioni sono equivalenti dopo la scadenza. Ma questo dimostra che il profitto / perdita è sempre equivalente? No, non è così. Ma la verità è che le opzioni sono quasi sempre valutate in modo efficiente. Quando il prezzo è inefficiente, gli arbitraggisti professionisti arrivano sulla scena e commerciano per prendere il “denaro gratuito” offerto. Questa non è un’idea di trading per te. Invece, è una rassicurazione che non troverai opzioni a prezzi sbagliati troppo spesso. Il profitto disponibile da queste opportunità di arbitraggio è molto limitato, ma gli “arb” sono disposti a prendersi il tempo e gli sforzi per guadagnare frequentemente quei pochi centesimi per azione. (Vedi anche: L’  arbitraggio comprime i profitti dall’inefficienza del mercato.)

Prova

Per determinare se una posizione è equivalente a un’altra, tutto ciò che devi sapere è questa semplice equazione:

S = C – P

Questa equazione definisce la relazione tra stock (S), call (C) e put (P). Essere long 100 azioni equivale a possedere un’opzione call e vendere un’opzione put quando tali opzioni sono sullo stesso sottostante e le opzioni hanno lo stesso prezzo di esercizio e data di scadenza.

L’equazione può essere riorganizzata per risolvere C o P come segue:

Questo ci dà altre due posizioni equivalenti:

1. Un’opzione call è equivalente a un’azione long più una put lunga (questa è spesso chiamata put sposata ).
2. Un’opzione put equivale a una call lunga più un’azione corta.

Dall’ultima equazione, se cambiamo i segni di ogni attributo, otteniamo:

-P = S – C, o una put corta equivale a una chiamata coperta

Finché sei protetto in contanti, il che significa che hai abbastanza denaro nel tuo conto per acquistare le azioni se ti viene assegnato un avviso di esercizio, ci sono due ragioni molto pratiche per vendere una put nuda:

1. Commissioni ridotte Il naked put è un commercio unico. La chiamata coperta richiede l’acquisto di azioni e la vendita di una chiamata. Sono due mestieri.
2. Uscita dalla negoziazione prima della scadenza A volte lo spread si trasforma in un rapido vincitore quando il titolo sale molto al di sopra del prezzo di esercizio. Spesso è facile chiudere la posizione e prendere facilmente i tuoi profitti quando hai venduto la put. Tutto quello che devi fare è acquistare quel put a un prezzo molto basso, come 5 centesimi. Con la covered call, acquista le opzioni call deep-in-the-money. Quelli di solito hanno un mercato molto ampio e non c’è quasi nessuna possibilità di acquistare quella call a un buon prezzo (e quindi vendere rapidamente le azioni). Pertanto, il vantaggio strategico appartiene al venditore put, non allo scrittore di call coperte.
   1. Vendi ZXQ ott 50/60 Put Spread = Acquista ZYQ ott 50/60 Call Spread
   2. Vendi JJK dic 15/20 Call Spread = Acquista JJK dic 15/20 Put Spread
   3. Vendi XYZ Nov 80/85 Put Spread = Acquista 100 XYZ; Acquista un nov 80 put; Vendi una chiamata dell’85 novembre
3. Altre posizioni equivalenti Queste posizioni sono equivalenti solo quando le opzioni hanno lo stesso prezzo di esercizio e data di scadenza. Vendere uno spread put equivale ad acquistare uno spread call, quindi:vendere uno spread call equivale ad acquistare uno spread put, quindi:vendere spread put equivale a comprare un collar. quindi:per convertire una chiamata in una put, vendi semplicemente un’azione (perché C – S = P)Per convertire una put in una chiamata, acquista semplicemente un’azione (perché P + S = C)

La linea di fondo

Ci sono altre posizioni equivalenti. Infatti, utilizzando l’equazione di base (S = C – P) puoi trovare un equivalente per qualsiasi posizione. Da un punto di vista pratico, più complessa è la posizione equivalente, meno facilmente può essere scambiata. L’idea alla base della comprensione che alcune posizioni sono equivalenti ad altre è che può aiutare il tuo trading a diventare più efficiente. Man mano che acquisisci esperienza, scoprirai che ci vuole pochissimo sforzo per riconoscere quando un equivalente è utile. Ci vuole solo un po ‘di pratica per pensare in termini di equivalenti. (Vedi anche: Tutorial sugli spread delle opzioni.)