Fondo di dotazione

Cos’è un fondo di dotazione?

Un fondo di dotazione è un fondo di investimento costituito da una fondazione che effettua prelievi consistenti dal capitale investito. Il capitale o il denaro in fondi di dotazione viene spesso utilizzato da università, organizzazioni senza scopo di lucro, chiese e ospedali. I fondi di dotazione sono generalmente finanziati da donazioni che sono deducibili per i donatori e vengono utilizzati per scopi specifici.

Punti chiave

• I fondi di dotazione sono portafogli di investimento in cui il denaro iniziale è fornito da donazioni a una fondazione.
• Un fondo di dotazione avrà una politica di investimento, prelievo e utilizzo che regolerà il modo in cui viene gestito.
• Alcuni fondi di dotazione universitari negli Stati Uniti hanno più $ 30 miliardi di asset con centinaia di milioni pagati in borse di studio.

Capire i fondi di dotazione

Le dotazioni finanziarie sono tipicamente strutturate, quindi l’importo principale investito rimane intatto, mentre il reddito da investimento è disponibile per un finanziamento immediato da utilizzare per mantenere una società senza scopo di lucro che opera in modo efficiente. La maggior parte delle donazioni di grandi dimensioni ai fondi di dotazione sono strutturate, quindi una parte del capitale viene rilasciata per l’uso solo dopo un periodo di tempo. L’uso ritardato delle donazioni ha un impatto su un periodo di tempo più lungo. Tuttavia, l’uso ritardato dei fondi incoraggia anche la gestione del fondo di dotazione ad aumentare il reddito del fondo per garantire che le esigenze operative siano coperte.

Le dotazioni possono essere fornite anche con usi specifici dichiarati dal donatore, complicando ulteriormente gli esborsi. La maggior parte dei fondi di dotazione di grandi dimensioni è gestita professionalmente da gestori di investimenti che hanno obiettivi di investimento chiari e allocano il denaro in una varietà di investimenti.

Politiche dei fondi di dotazione

La maggior parte dei fondi di dotazione ha le seguenti tre componenti, che regolano gli investimenti, i prelievi e l’utilizzo dei fondi.

Politica di investimento

La politica di investimento stabilisce quali tipi di investimenti è consentito a un gestore di effettuare e determina quanto può essere aggressivo il gestore quando cerca di raggiungere gli obiettivi di rendimento. Molti fondi di dotazione hanno politiche di investimento specifiche incorporate nella loro struttura legale in modo che il pool di denaro debba essere gestito a lungo termine.

I fondi di dotazione delle università più grandi possono avere centinaia, se non migliaia, di fondi più piccoli che investono le riserve di denaro in vari titoli o classi di attività. I fondi hanno in genere obiettivi di investimento a lungo termine, come un tasso di rendimento o rendimento specifico. Come risultato degli obiettivi di investimento, l’asset allocation (o i tipi di investimenti all’interno del fondo) è concepita per soddisfare i rendimenti a lungo termine stabiliti negli obiettivi del fondo.

Politica di recesso

La politica di recesso stabilisce l’importo che l’organizzazione o l’istituzione è autorizzata a prelevare dal fondo in ogni periodo o rata. La politica di prelievo può essere basata sulle esigenze dell’organizzazione e sulla quantità di denaro nel fondo. Tuttavia, la maggior parte delle dotazioni ha un limite di prelievo annuale. Ad esempio, una dotazione potrebbe limitare i prelievi al 5% dell’importo totale del fondo. Il motivo per cui la percentuale di prelievo è tipicamente così bassa è che la maggior parte delle dotazioni universitarie sono stabilite per durare per sempre e, quindi, hanno limiti di spesa annuali.

Politica di utilizzo

La politica di utilizzo spiega gli scopi per i quali il fondo può essere utilizzato e serve anche a garantire che tutti i finanziamenti aderiscano a questi scopi e vengano utilizzati in modo appropriato ed efficace. Molte donazioni sostengono la ricerca, l’insegnamento, il servizio pubblico, le borse di studio e le borse di studio. Gran parte del denaro in un fondo di dotazione è già stato assegnato a programmi specifici, come lo sport o una particolare scuola di studio. Ad esempio, alcune dotazioni potrebbero essere limitate all’utilizzo dei fondi per il programma di oceanografia o la business school di un college o università.

Tipi di fondi di dotazione

Esistono diversi tipi di fondi di dotazione, che in genere stabiliscono come e quando i fondi possono essere erogati.

Dotazione a termine

I fondi di dotazione a termine hanno una clausola incorporata che parte o tutto il capitale può essere utilizzato solo dopo che è trascorso un periodo di tempo prestabilito o fino a quando non si è verificato un evento specifico. Il termine dipende dai desideri del donatore.

Limitato e illimitato

I fondi illimitati possono essere utilizzati in qualsiasi modo il destinatario scelga. Le entrate limitate di dotazione possono avere limitazioni messe in atto dal donatore per servire uno scopo specifico. Un esempio comune è una borsa di studio universitaria riservata agli studenti che intraprendono una carriera in un determinato campo.

Quasi dotazione

I fondi di quasi dotazione sono stanziati dal consiglio di amministrazione di un’organizzazione invece di essere limitati da donatori o da qualche altra agenzia esterna. Questi fondi di dotazione devono essere investiti per generare reddito per un periodo lungo e non specificato.

Esempio del mondo reale di un fondo di dotazione

L’Università di Harvard aveva la più grande dotazione negli Stati Uniti con 40,9 miliardi di dollari a partire dall’anno fiscale terminato il 30 giugno 2019. Tuttavia, secondo il rapporto annuale della scuola, le dimensioni della dotazione di Harvard seguono altre istituzioni educative per studente.

Le distribuzioni del fondo hanno fornito 1,9 miliardi di dollari o il 35% delle entrate totali per l’anno scolastico, e un altro 9% delle entrate proveniva da donazioni di filantropia attuali. I doni in denaro alla dotazione sono stati pari a 613 milioni di dollari nel 2019.

Performance e allocazione degli investimenti

Alla fine dell’anno fiscale 2019, il rendimento annuo della dotazione era del 6,5%. Ci sono migliaia di fondi specifici all’interno del fondo di dotazione globale per Harvard. L’asset allocation dei fondi è stata ripartita attraverso vari tipi di investimenti, tra cui:

• Azioni: 26%
• Hedge fund: 33%
• Investimenti in private equity: 20%
• Immobiliare: 8%
• Obbligazioni: 6%

Tasso di pagamento e restrizioni

Il tasso di pagamento annuale della dotazione è generalmente limitato. Il tasso di pagamento di Harvard è stato del 5,1% nel 2019, per un totale di 1,9 miliardi di dollari.

L’uso dei fondi nell’ambito della dotazione è limitato. Approssimativamente, il 70% della distribuzione annuale è limitato a reparti, programmi o altri scopi specifici. In altre parole, i fondi devono essere spesi secondo i termini stabiliti dai donatori. Solo il 30% del fondo può essere utilizzato da Harvard per spese flessibili.

Aiuto finanziario

Nel 2019, Harvard ha pagato $ 193 milioni dalla dotazione agli studenti universitari per borse di studio. Circa il 54% degli studenti riceve borse di studio in base alle necessità e paga, in media, $ 12.000 all’anno per frequentare Harvard. Degli studenti che ricevono borse di studio, il 20% non paga nulla per frequentare l’Harvard College.

Dal punto di vista degli investimenti, il fondo di dotazione di Harvard ha costantemente prodotto forti rendimenti a lungo termine, sebbene le continue infusioni di capitale sotto forma di nuove dotazioni guidino anche la crescita totale.