Resa effettiva
Qual è il rendimento effettivo?
Il rendimento effettivo è il rendimento di un’obbligazione che ha i suoi pagamenti di interessi (o cedole) reinvestiti allo stesso tasso dall’obbligazionista. Il rendimento effettivo è il rendimento totale che un investitore riceve, in contrasto con il rendimento nominale, che è il tasso di interesse dichiarato della cedola dell’obbligazione. Il rendimento effettivo tiene conto del potere della capitalizzazione sui rendimenti degli investimenti, mentre il rendimento nominale no.
Punti chiave
- Il rendimento effettivo è calcolato come i pagamenti delle cedole dell’obbligazione diviso per il valore corrente di mercato dell’obbligazione
- Il rendimento effettivo presuppone che i pagamenti delle cedole vengano reinvestiti. Le cedole reinvestite indicano che il rendimento effettivo di un’obbligazione è superiore al rendimento nominale (cedola dichiarata).
- Per confrontare il rendimento effettivo di un’obbligazione e il suo rendimento alla scadenza, il rendimento effettivo deve essere convertito in un rendimento annuo effettivo.
- Le obbligazioni negoziate con un rendimento effettivo superiore a quello a scadenza vengono vendute con un premio. Se il rendimento effettivo è inferiore al rendimento a scadenza, l’obbligazione viene scambiata con uno sconto.
Capire il rendimento effettivo
Il rendimento effettivo è una misura del tasso cedolare, che è il tasso di interesse dichiarato su un’obbligazione ed espresso come percentuale del valore nominale. I pagamenti delle cedole su un’obbligazione sono generalmente pagati semestralmente dall’emittente all’investitore obbligazionario. Ciò significa che l’investitore riceverà due pagamenti di cedole all’anno. Il rendimento effettivo viene calcolato dividendo i pagamenti delle cedole per il valore di mercato corrente dell’obbligazione.
Il rendimento effettivo è un modo in cui gli obbligazionisti possono misurare i loro rendimenti sulle obbligazioni. C’è anche il rendimento corrente, che rappresenta il rendimento annuale di un’obbligazione in base ai pagamenti delle cedole annuali e al prezzo corrente, al contrario del valore nominale.
Sebbene simile, il rendimento attuale non presuppone il reinvestimento della cedola, come invece fa il rendimento effettivo.
Lo svantaggio dell’utilizzo del rendimento effettivo è che si presume che i pagamenti delle cedole possano essere reinvestiti in un altro veicolo pagando lo stesso tasso di interesse. Ciò significa anche che si presume che le obbligazioni vengano vendute alla pari. Ciò non è sempre possibile, considerando il fatto che i tassi di interesse cambiano periodicamente, diminuendo e aumentando a causa di alcuni fattori dell’economia.
Rendimento effettivo vs. rendimento alla scadenza (YTM)
Il rendimento alla scadenza (YTM) è il tasso di rendimento ottenuto su un’obbligazione detenuta fino alla scadenza. Per confrontare il rendimento effettivo con il rendimento alla scadenza ( YTM), converti l’YTM in un rendimento annuale effettivo. Se l’YTM è maggiore del rendimento effettivo dell’obbligazione, l’obbligazione viene scambiata con uno sconto alla pari. D’altra parte, se l’YTM è inferiore al rendimento effettivo, l’obbligazione viene venduta a un premio.
YTM è quello che viene chiamato rendimento equivalente all’obbligazione (BEY). Gli investitori possono trovare un rendimento annuo più preciso una volta che conoscono il BEY di un’obbligazione se tengono conto del valore temporale del denaro nel calcolo. Questo è noto come rendimento annuale effettivo (EAY).
Esempio di rendimento effettivo
Se un investitore detiene un’obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 e una cedola del 5% pagata semestralmente a marzo e settembre, riceverà (5% / 2) x $ 1.000 = $ 25 due volte l’anno per un totale di $ 50 in pagamenti di cedole.
Tuttavia, il rendimento effettivo è una misura del rendimento di un’obbligazione supponendo che i pagamenti delle cedole siano reinvestiti. Se i pagamenti vengono reinvestiti, il suo rendimento effettivo sarà maggiore del rendimento corrente o del rendimento nominale, a causa dell’effetto della capitalizzazione. Reinvestendo la cedola produrrà un rendimento maggiore perché si guadagnano interessi sui pagamenti degli interessi. L’investitore nell’esempio sopra riceverà un po ‘più di $ 50 all’anno utilizzando la valutazione del rendimento effettivo. La formula per calcolare la resa effettiva è la seguente:
- i = [1 + (r / n)] n – 1
Dove:
- i = resa effettiva
- r = tasso nominale
- n = numero di pagamenti all’anno
Seguendo il nostro esempio iniziale presentato sopra, il rendimento effettivo dell’investitore sulla sua obbligazione con cedola del 5% sarà:
- i = [1 + (0,05 / 2)] 2 – 1
- i = 1,025 2 – 1
- i = 0,0506 o 5,06%
Si noti che poiché l’obbligazione paga interessi semestralmente, i pagamenti verranno effettuati due volte all’anno all’obbligazionista; quindi, il numero di pagamenti all’anno è due.
Dal calcolo di cui sopra, il rendimento effettivo del 5,06% è chiaramente superiore al tasso cedolare del 5% poiché si tiene conto della capitalizzazione.
Per capire questo in un altro modo, esaminiamo i dettagli del pagamento del coupon. A marzo, l’investitore riceve il 2,5% x $ 1.000 = $ 25. A settembre, a causa della capitalizzazione degli interessi, riceverà (2,5% x $ 1.000) + (2,5% x $ 25) = 2,5% x $ 1,025 = $ 25,625. Ciò si traduce in un pagamento annuale di $ 25 a marzo + $ 25,625 a settembre = $ 50,625. Il tasso di interesse reale è, quindi, $ 50,625 / $ 1.000 = 5,06%.