Esercizio precoce

Che cos’è l’esercizio precoce?

L’esercizio anticipato di un contratto di opzione è il processo di acquisto o vendita di azioni in base ai termini di tale contratto di opzione prima della sua data di scadenza. Per le opzioni call, il titolare delle opzioni può richiedere che il venditore delle opzioni venda azioni dell’azione sottostante al prezzo di esercizio. Per le opzioni put è il contrario: il titolare delle opzioni può richiedere al venditore di opzioni di acquistare azioni dell’azione sottostante al prezzo di esercizio.

Punti chiave

• L’esercizio anticipato è il processo di acquisto o vendita di azioni in base ai termini di un contratto di opzione prima della data di scadenza di tale opzione.
• L’esercizio precoce è possibile solo con le opzioni in stile americano.
• L’esercizio anticipato ha senso quando un’opzione è vicina al suo prezzo di esercizio e prossima alla scadenza.
• I dipendenti di startup e aziende possono anche scegliere di esercitare le loro opzioni in anticipo per evitare l’imposta minima alternativa (AMT).

Comprensione dell’esercizio precoce

L’esercizio anticipato è possibile solo con contratti di opzione all’americana, che il titolare potrà esercitare in qualsiasi momento fino alla scadenza. Con  i  contratti di opzione di tipo europeo, il titolare può esercitare solo alla data di scadenza, rendendo impossibile l’esercizio anticipato.

La maggior parte dei trader non utilizza l’esercizio anticipato per le opzioni che detiene. I trader trarranno profitti vendendo le loro opzioni e chiudendo il commercio. Il loro obiettivo è realizzare un profitto dalla differenza tra il prezzo di vendita e il prezzo di acquisto dell’opzione originale.

Per una call o una put lunga, il proprietario chiude un’operazione vendendo, piuttosto che esercitando l’opzione. Questo scambio spesso si traduce in maggiori profitti a causa della quantità di  tempo rimanente nella lunga durata dell’opzione. Più tempo c’è prima della scadenza, maggiore è il valore di tempo che rimane nell’opzione. L’esercizio di tale opzione si traduce in una perdita automatica di quel valore di tempo.

Benefici dell’esercizio fisico precoce

Ci sono alcune circostanze in cui l’esercizio anticipato può essere vantaggioso per un trader:

• Ad esempio, un trader può scegliere di esercitare un’opzione call che è profondamente in-the-money (ITM) ed è relativamente prossima alla scadenza. Poiché l’opzione è ITM, in genere avrà un valore temporale trascurabile.
• Un altro motivo per l’esercizio anticipato potrebbe essere una data di stacco cedola in sospeso del titolo sottostante. Poiché i titolari di opzioni non hanno diritto a dividendi regolari o speciali pagati dalla società sottostante, ciò consentirà all’investitore di acquisire quel dividendo. Dovrebbe più che compensare il valore temporale marginale perso a causa di un esercizio anticipato.

Esercizio anticipato e opzioni per i dipendenti

C’è un altro tipo di esercizio anticipato che riguarda le stock option  (ESO) assegnate alle società assegnate ai dipendenti. Se il piano particolare consente, i dipendenti possono esercitare le loro stock option assegnate prima che diventino  pienamente investiti  dipendenti. Una persona può scegliere questa opzione per ottenere un trattamento fiscale più favorevole.

Tuttavia, il dipendente dovrà sostenere il costo per acquistare le azioni prima di assumere la piena proprietà acquisita. Inoltre, eventuali azioni acquistate devono comunque seguire il programma di maturazione del piano della società.

L’esborso di denaro dell’esercizio anticipato all’interno di un piano aziendale è lo stesso dell’attesa fino a dopo la maturazione, ignorando il valore temporale del denaro. Tuttavia, poiché il pagamento viene spostato al presente, potrebbe essere possibile evitare la tassazione a breve termine e l’ imposta minima alternativa  (AMT). Naturalmente, introduce il rischio che la società possa non essere presente quando le azioni sono completamente investite.

Esempio di esercizio iniziale

Supponiamo che a un dipendente vengano assegnate 10.000 opzioni per acquistare le azioni della società ABC a $ 10 per azione. Vestono dopo due anni.

Il dipendente esercita 5.000 di queste opzioni per acquistare le azioni della ABC, che sono valutate a $ 15, dopo un anno. L’esercizio di queste opzioni costerà $ 7.000 sulla base di un tasso AMT federale del 28%. Tuttavia, il dipendente può ridurre la percentuale dell’imposta federale trattenendo le opzioni esercitate per un altro anno per soddisfare i requisiti per l’imposta sulle plusvalenze a lungo termine.