DPP: cosa devono sapere consulenti e investitori

I programmi di partecipazione diretta (DPP) sono investimenti in pool non negoziati che investono in attività immobiliari o legate all’energia che cercano fondi per un periodo di tempo prolungato. I DPP hanno una durata limitata, generalmente da cinque a 10 anni e tendono ad essere investimenti passivi. Secondo un recente articolo della CNBC, i DPP “stanno emergendo come una classe di attività alternativa per gli investitori al dettaglio, generando tipicamente un flusso di reddito dal 5% al ​​7%”. Nell’attuale contesto di tassi di interesse bassi, questo tipo di flusso di reddito è interessante.

Cosa sono i DPP e cosa devono sapere su di essi investitori e consulenti finanziari prima di investire?

Flusso di reddito

La maggior parte dei DPP fornisce agli investitori un flusso di reddito dall’impresa sottostante. Questi pagamenti di dividendi potrebbero derivare da canoni di locazione di immobili, pagamenti di mutui, leasing di attrezzature, pagamenti di leasing di petrolio e gas o altri flussi di reddito basati sull’attività sottostante del DPP.

Regole di partecipazione degli investitori

Le restrizioni per gli investitori che possono investire in DPP varieranno. Ci sono generalmente dei minimi per reddito e patrimonio netto. In alcuni casi, i DPP rientreranno nelle regole per gli investitori accreditati per lo stato appropriato e nella Securities and Exchange Commission (SEC). Ogni programma DPP può anche avere ulteriori restrizioni oltre a quelle dell’ente di regolamentazione appropriato che limita chi può e non può investire. Queste restrizioni sono generalmente in vigore a causa della natura illiquida dei DPP piuttosto che in base al loro rischio di investimento.

Investimenti illiquidi

Gli investitori in DPP devono capire che si tratta di investimenti illiquidi. Devono essere pronti a mantenere i loro soldi investiti per un periodo di anni in genere fino a quando l’investimento non viene liquidato e distribuito loro il denaro degli investitori più eventuali guadagni non precedentemente pagati. I REIT non negoziati sono un esempio. Generalmente effettuano distribuzioni, ma il denaro non è disponibile per gli investitori fino a quando il fondo non quoterà pubblicamente le loro azioni o liquiderà il fondo. La natura illiquida dei DPP può essere un vantaggio in tempi turbolenti nel mercato come quelli che stiamo attualmente vivendo.

Traded vs. Non-Traded

I DPP sono per lo più veicoli di investimento non negoziati. Non sono quotati alla Borsa di New York o ad altre borse di investimento pubbliche simili. Il mercato secondario per questi investimenti è limitato o inesistente. Keith Allaire, amministratore delegato di Robert A. Stanger & Co., una banca di investimento e consulente per il settore DPP, ha dichiarato nel pezzo della CNBC: “I prodotti negoziati tendono a concentrarsi sul sentiment del mercato, mentre quelli non negoziati si concentrano sul sottostante valore.”

Statistiche DPP

Secondo l’articolo della CNBC, i tipi più comuni di DPP attualmente sono:

• REIT non quotati: circa il 65% del mercato DPP
• Società di sviluppo aziendale (BDC) non quotate, che sono strumenti di debito per le piccole imprese, circa il 32% del mercato
• Programmi per petrolio e gas, come royalties o detrazioni fiscali
• Programmi di leasing di attrezzature in vari settori

La Investment Program Association ha compilato alcune statistiche del settore fino alla fine del 2014:

• Più di 30.000 consulenti finanziari hanno utilizzato REIT o BDC non quotati nelle loro pratiche.
• Più di 1,2 milioni di investitori avevano REIT o BDC non quotati nel loro portafoglio di investimenti.
• Circa $ 16.900 era la dimensione media dell’account.
• Il 43% (o $ 9,2 miliardi) è stato investito tramite account qualificati.

REIT non negoziati

I REIT non negoziati negli ultimi anni sono stati presi di mira dalla SEC e da altri. Nell’agosto 2015, la SEC ha pubblicato un bollettino per gli investitori. Come mi ha detto il capo di un fondo di investimento immobiliare privato locale, solo perché l’investitore ha fatto bene in un investimento come un REIT non negoziato non significa che fosse un investimento appropriato per loro. Diversi importanti broker-dealer hanno posto restrizioni all’uso di REIT non negoziati.

I DPP sono appropriati?

I consulenti finanziari per la maggior parte vogliono fare ciò che è nel migliore interesse dei loro clienti. Ciò significa aiutarli a raggiungere i loro obiettivi finanziari, sia a lungo che a breve termine. Investire in prodotti DPP può essere una buona strada da intraprendere per alcuni investitori che sono alla ricerca di rendimento e che hanno la capacità di investire una parte del proprio portafoglio in un veicolo di investimento privo di liquidità.

Per loro natura, molti DPP fungono da investimenti alternativi grazie alla loro correlazione relativamente bassa con i tradizionali investimenti lunghi in azioni e obbligazioni. Nell’attuale contesto di investimento volatile che abbiamo visto nell’ultimo anno, c’è un rinnovato interesse per le alternative di tutti i tipi.

I consulenti finanziari devono eseguire un’adeguata due diligence su questi prodotti e andare oltre se il DPP soddisfa semplicemente uno standard di idoneità. Loro, o almeno la loro azienda, dovrebbero esaminare pienamente coloro che offrono l’investimento e il loro track record, nonché la tesi economica dell’investimento sottostante.

La linea di fondo

Alcuni hanno proclamato i DPP una nuova asset class. Possono offrire un rendimento solido e un flusso di cassa molto desiderabile per molti investitori. Spetta ai consulenti finanziari garantire che qualsiasi DPP sia adatto ai propri clienti prima di suggerirli come opzione di investimento.