Legame a doppia canna

Che cos’è un’obbligazione a doppia canna?

Un’obbligazione a doppia canna è un’obbligazione municipale in cui gli interessi e il pagamento del capitale sono impegnati da due entità distinte: le entrate di un progetto definito e l’emittente e il suo potere fiscale. Nel caso in cui i flussi di cassa del progetto siano inferiori, l’emittente copre i pagamenti promessi ai finanziatori e agli investitori di muni bond. I legami a doppia canna sono talvolta indicati come legami combinati.

Punti chiave

Un’obbligazione a doppia canna è un’obbligazione municipale in cui gli interessi e il pagamento del capitale sono garantiti o garantiti da due entità distinte.
Un’obbligazione a doppia canna è sostenuta dai ricavi generati dal progetto che l’obbligazione sta finanziando e dal governo locale.
Se i flussi di cassa del progetto sono inferiori, l’emittente copre i pagamenti promessi ai finanziatori e agli investitori di muni bond.
Un’obbligazione a doppia canna aiuta gli obbligazionisti a ridurre il rischio di insolvenza dell’obbligazione, ma questa sicurezza ha un prezzo, sotto forma di un tasso di interesse inferiore.

Come funzionano le obbligazioni a doppia canna

Un legame è uno strumento di debito emesso da una società o di governo con lo scopo di raccogliere fondi. Le obbligazioni vengono acquistate dagli investitori poiché in genere offrono un rendimento o un tasso di interesse da pagare alla data di scadenza dell’obbligazione, chiamata data di scadenza. Il tasso di interesse pagato dalle obbligazioni è chiamato tasso cedolare.

Le obbligazioni vengono vendute a un prezzo di acquisto, chiamato valore nominale, e alla scadenza, un investitore riscatta l’obbligazione per l’importo dell’investimento originale con qualsiasi importo superiore al valore nominale che rappresenta il guadagno di interesse. Alcune obbligazioni offrono pagamenti di interessi variabili o fissi effettuati dall’emittente in base ai quali l’interesse viene pagato in vari momenti durante l’anno.

È importante notare che l’ importo principale, l’ importo dell’acquisto originale, viene restituito solo se l’obbligazione viene mantenuta fino alla scadenza. Se l’obbligazione viene venduta prima della scadenza nel mercato obbligazionario secondario, l’investitore potrebbe avere un guadagno o una perdita a seconda del prezzo di acquisto originale (valore nominale) e del prezzo di vendita.

Obbligazioni municipali

Sia il governo federale che quello statale emettono obbligazioni per prendere in prestito denaro. Le obbligazioni municipali sono obbligazioni emesse da uno stato, un comune o una contea per raccogliere fondi per progetti di capitale, come lo sviluppo di infrastrutture, scuole ed edifici pubblici. Gli investitori si aspettano un flusso tempestivo e periodico di reddito da interessi su queste obbligazioni e, alla scadenza, il rimborso del capitale o dell’importo originariamente investito. Il pagamento degli interessi e il rimborso del capitale possono essere effettuati dall’ente emittente (obbligazione generale) o da un’unica fonte di reddito (obbligazione sui ricavi).

Le obbligazioni municipali sono essenzialmente prestiti degli investitori al governo locale e sono generalmente esenti dalle tasse federali e dalla maggior parte delle tasse statali.

Obbligazione generale

Un legame generale obbligo ha le sue obbligazioni di debito a base di fondi generali dell’emittente comunale. Queste obbligazioni sono garantite dalla piena fiducia e dal credito dell’emittente e possono avere la piena autorità di aumentare le tasse al fine di adempiere ai suoi obblighi di pagamento.

Revenue Bond

Un’obbligazione di reddito è un’obbligazione muni che è supportata dai ricavi generati da un progetto o una fonte specifica. In genere, quando viene emessa un’obbligazione per finanziare un progetto, il comune non deve pagare gli investitori se le entrate del progetto non coprono i pagamenti o gli obblighi delle obbligazioni. Se i comuni emettono debito per conto di organizzazioni private o senza scopo di lucro attraverso obbligazioni come obbligazioni di attività private (PAB) o obbligazioni conduit, i mutuatari sottostanti accettano di rimborsare l’emittente. L’emittente, a sua volta, paga gli interessi e il capitale sui titoli esclusivamente dal flusso di entrate dei progetti intrapresi dai mutuatari.

Quando i pagamenti degli interessi e del capitale sono effettuati da una combinazione di entrate e obbligazioni generali, l’obbligazione viene definita obbligazione a doppia canna. Un’obbligazione a doppia canna, come specificato nell’indenture del trust, è un’obbligazione municipale garantita sia da una fonte di reddito definita che dalla piena fiducia e dal potere di credito o fiscale dell’ente governativo. In effetti, questa combinazione obbligazionaria comporta sia un pegno di reddito che di obbligazione generale. Se il progetto non genera entrate sufficienti per soddisfare i pagamenti degli interessi agli investitori, il comune effettuerà i pagamenti invece dai suoi fondi generali.

Vantaggi delle obbligazioni a doppia canna

Un’obbligazione a doppia canna aiuta gli obbligazionisti riducendo il rischio di insolvenza sull’obbligazione. L’impostazione predefinita è quando un emittente non può effettuare i pagamenti degli interessi o del capitale. Poiché i pagamenti delle obbligazioni sono sostenuti da una fonte di reddito e garantiti dal governo municipale, gli obbligazionisti possono ridurre il rischio di perdere il loro investimento.

Tuttavia, tale sicurezza può avere un prezzo, sotto forma di un tasso di interesse inferiore. Il pagamento garantito da due fonti aiuta l’emittente municipale a ridurre il costo del prestito offrendo tassi di interesse più bassi. In genere, se il rischio di detenere le obbligazioni è ridotto, gli investitori sono disposti ad accettare un rendimento inferiore rispetto ad altre obbligazioni garantite da una sola fonte.

Esempio di un’obbligazione a doppia canna

Supponiamo che una città locale emetta un’obbligazione muni a doppia canna per raccogliere fondi per una nuova tangenziale. Nel caso in cui i flussi di cassa dei pedaggi non fossero in grado di coprire gli interessi e il pagamento del capitale ( servizio del debito ), la carenza sarebbe coperta dalla città emittente dal suo fondo generale. Queste obbligazioni sono, quindi, pagabili con il flusso di pedaggi, che è il primo livello di sicurezza e garantito dalla piena fiducia e credito della città emittente, che è il secondo livello di sicurezza.