Durata del dollaro
Qual è la durata del dollaro
La duration del dollaro misura la variazione del dollaro nel valore di un’obbligazione in una variazione del tasso di interesse di mercato. La duration in dollari viene utilizzata dai gestori di fondi obbligazionari professionisti come metodo per approssimare il rischio di tasso di interesse del portafoglio.
La duration in dollari è una delle diverse misurazioni della durata di un’obbligazione, poiché le misure di durata quantificano la sensibilità del prezzo di un’obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse, la duration in dollari cerca di riportare queste variazioni come un importo effettivo in dollari.
Punti chiave
- La duration in dollari viene utilizzata dai gestori di fondi obbligazionari per misurare il rischio di tasso di interesse di un portafoglio in termini nominali o di importo in dollari.
- I calcoli della duration in dollari possono essere utilizzati per calcolare il rischio per molti prodotti a reddito fisso come contratti a termine, tassi nominali, obbligazioni zero coupon, ecc.
- Ci sono due principali limitazioni alle durate in dollari: può risultare in un’approssimazione; e presuppone che le obbligazioni abbiano tassi fissi con pagamenti a intervalli fissi.
Nozioni di base sulla durata del dollaro
La duration in dollari, a volte chiamata money duration o DV01, si basa su un’approssimazione lineare di come cambierà il valore di un’obbligazione in risposta alle variazioni dei tassi di interesse. La relazione effettiva tra il valore di un’obbligazione e i tassi di interesse non è lineare. Pertanto, la duration in dollari è una misura imperfetta della sensibilità ai tassi di interesse e fornirà solo un calcolo accurato per piccole variazioni dei tassi di interesse.
Matematicamente, la duration in dollari misura la variazione del valore di un portafoglio obbligazionario per ogni variazione di 100 punti base dei tassi di interesse. La duration in dollari viene spesso definita formalmente DV01 (cioè valore in dollari per 01). Ricorda, 0,01 equivale all’1 percento, che è spesso indicato come 100 punti base (bps). Per calcolare la durata in dollari di un’obbligazione è necessario conoscere la sua durata, il tasso di interesse corrente e la variazione dei tassi di interesse.
Durata del dollaro = DUR x (∆i / 1 + i) x P
dove:
- DUR = durata ordinaria dell’obbligazione
- ∆i = variazione dei tassi di interesse
- i = tasso di interesse corrente; e
- P = prezzo dell’obbligazione
Mentre la duration in dollari si riferisce al prezzo di un singolo titolo obbligazionario, la somma delle durate ponderate in dollari delle obbligazioni in un portafoglio è la durata in dollari del portafoglio. La duration in dollari può essere applicata anche ad altri prodotti a reddito fisso che hanno prezzi che variano con le variazioni dei tassi di interesse.
Durata del dollaro rispetto ad altri metodi di durata
La duration in dollari differisce dalla duration Macaulay e la duration modificata in quanto la duration modificata è una misura della sensibilità al prezzo della variazione del rendimento, il che significa che è una buona misura della volatilità, e la duration Macaulay utilizza il tasso cedolare e la dimensione più il rendimento alla scadenza per valutare la sensibilità di un legame. La duration in dollari, d’altra parte, fornisce un semplice calcolo dell’importo in dollari data una variazione dell’1% dei tassi.
Limitazioni della durata in dollari
La durata del dollaro ha i suoi limiti. In primo luogo, poiché è una linea lineare inclinata negativa e presuppone che la curva dei rendimenti si muova parallelamente, il risultato è solo un’approssimazione. Tuttavia, se si dispone di un ampio portafoglio obbligazionario, l’approssimazione diventa meno una limitazione.
Un’altra limitazione è che il calcolo della durata in dollari presuppone che l’obbligazione abbia tassi fissi con pagamenti a intervalli fissi. Tuttavia, i tassi di interesse per le obbligazioni differiscono in base alle condizioni di mercato e all’introduzione di strumenti sintetici.