Il Quantitative Easing (QE) si aggiunge alla disuguaglianza?
La disparità di reddito è l’idea che la maggior parte della ricchezza di una nazione è detenuta da una piccola percentuale delle persone nella classe superiore del reddito. Mentre la disuguaglianza è inevitabile a un certo livello, le banche centrali e i governi di tutto il mondo hanno combattuto la sua ascesa negli ultimi dieci anni. In risposta alla Grande Recessione, la politica monetaria non convenzionale – vale a dire l’allentamento quantitativo (QE) – ha spinto i prezzi delle attività a livelli record, dando inizio al dibattito senza fine sulla disuguaglianza.
Facilitazione per quantità
L’allentamento quantitativo è diverso dalla tradizionale politica delle banche centrali. In passato, la Federal Reserve aveva il compito di acquistare o vendere titoli di stato. L’acquisto di obbligazioni inietta denaro nell’economia e la vendita di obbligazioni sottrae denaro all’economia. In questo modo, la Fed è in grado di controllare l’offerta di moneta. Più denaro viene iniettato nell’economia, minore è il costo del denaro (tassi di interesse). Pertanto, tassi di interesse bassi dovrebbero portare alla crescita economica.
Invece di pompare denaro nell’economia tramite l’acquisto di titoli di stato, il QE è l’acquisto di titoli garantiti da ipoteca (MBS) e note del Tesoro. In risposta alla crisi finanziaria, la Federal Reserve ha condotto tre round di QE, che hanno visto il bilancio della Fed aumentare a $ 4,5 trilioni. Questo denaro è stato incanalato nell’economia attraverso i mercati dei capitali, il che ha portato a un maggiore debito aziendale, che è stato utilizzato per acquisizioni e riacquisti di azioni, entrambi i quali hanno contribuito a spingere i prezzi delle azioni più in alto.
QE: fallimento o successo?
Il consenso è che il QE è stato un successo. Nel 2008 il sistema finanziario era sull’orlo del collasso. Senza mezzi di finanziamento, l’iniezione di denaro da parte della Fed ha evitato un completo collasso del sistema bancario. La natura sistemica della crisi bancaria ha visto programmi simili condotti dalla Banca d’Inghilterra, dalla Banca centrale europea (BCE) e dalla Banca del Giappone (BOJ).
I critici del programma QE non erano necessariamente in disaccordo con l’impresa, ma più le dimensioni e la lunghezza. Con quasi 5 trilioni di dollari di attività e un periodo decennale di tassi di interesse bassi, il mercato azionario statunitense è salito ai massimi storici. Tuttavia, l’economia non corrispondeva all’esuberanza; la crescita è rimasta al di sotto del 3%, l’inflazione al di sotto del 2% e i salari hanno ristagnato. Mentre la ricchezza complessiva è aumentata, non è andata a vantaggio della classe medio-bassa.
La rapida azione delle banche centrali ha tirato fuori l’economia americana dal buco più velocemente di quanto molti si aspettassero. Tuttavia, ha creato conseguenze indesiderate.
Disparità di reddito
Alcuni ritengono che la Federal Reserve abbia contribuito alla difficile situazione della disuguaglianza di reddito con il QE, affermando che ha ampliato il divario di reddito. Mentre il mercato azionario saliva alle stelle, i salari ristagnavano e con denaro a buon mercato sul tavolo, le uniche persone che potevano trarne vantaggio erano i ricchi.
In altre parole, QE: politica monetaria per i ricchi. (Vedi anche: Come la politica monetaria impatta la disuguaglianza di reddito)