Un rapporto prezzo / valore contabile elevato è correlato al ROE?

Price-to-book  (P / B) è un rapporto di valutazione del patrimonio netto che confronta il valore di mercato (prezzo delle azioni per azione) con il valore contabile (patrimonio degli azionisti). Il P / B è espresso come un multiplo: quante volte gli investitori in azioni con valore contabile sono disposti a pagare per acquistare azioni di una società. Il valore contabile è un calcolo delle attività registrate della società, meno le passività indicate nel suo bilancio, una stima per azione del valore di liquidazione della società.

Punti chiave

• Il rapporto prezzo / valore contabile (P / B) è un rapporto finanziario che misura il valore di mercato di un’azienda rispetto al suo valore contabile.
• Il Return on Equity (ROE) è un rapporto finanziario che misura la redditività ed è calcolato come l’utile netto diviso per il patrimonio netto.
• Idealmente, P / B e ROE si muovono in tandem.
• Un rapporto P / B elevato con un ROE basso di solito indica titoli sopravvalutati.
• Un rapporto P / B basso con un ROE elevato di solito indica titoli sottovalutati.

In che modo un rapporto P / B elevato è correlato a un ROE elevato

Un elevato rapporto P / B non corrisponde necessariamente a un alto rendimento del capitale proprio (ROE), ma lo fa in circostanze ideali. Gli investitori prediligono le società che offrono migliori rendimenti sul capitale proprio; di conseguenza, questo favore si traduce in prezzi aziendali più elevati. Comprensibilmente, un basso rapporto P / B è spesso correlato a un ROE indesiderato e al ritorno sugli asset (ROA).

Il semplice calcolo del P / B è il seguente:

La cifra del patrimonio netto per azione si ottiene osservando il bilancio più recente della società e dividendo il patrimonio netto per il numero di azioni in circolazione.

Nel frattempo, il ROE è una metrica dell’efficienza del profitto, una valutazione del patrimonio netto che misura la redditività in funzione della quantità di capitale investito dagli azionisti. Questa metrica fornisce una valutazione percentuale del rendimento di tale investimento azionario.

Il ROE è espresso in percentuale ed è calcolato come segue:

È utile considerare la valutazione del rapporto P / B insieme alla valutazione del ROE poiché entrambi tengono conto del valore contabile del patrimonio netto. Nessuno dei due strumenti di valutazione è impeccabile, quindi è utile confrontare una valutazione con un’altra. P / B e ROE valutano uno stock da diversi punti di vista, ma sono correlati; entrambi tengono conto del valore contabile del patrimonio netto.

Cosa cercare nei dati

Un titolo con rapporto P / B elevato ha comunemente un ROE corrispondentemente alto poiché gli investitori sono inclini a pagare multipli più alti del valore contabile per un’azione che sta mostrando loro un buon rendimento. È probabile che le società con tassi di crescita elevati abbiano rapporti P / B elevati. IBM è un ottimo caso di studio che mostra gli effetti del ROE sui rapporti P / B. Nel 1983, aveva un ROE del 25% e le sue azioni venivano scambiate a tre volte il suo valore contabile. Nel 1992 è stato scambiato al valore contabile a causa del suo ROE ridotto a valori negativi.

Qualsiasi divergenza considerevole tra le due misure, ad esempio un P / B alto con un ROE basso, può essere un segnale di avvertimento che il patrimonio degli azionisti non è più in aumento. Questa posizione contrastante tra ROE e P / B indica che i titoli sono sopravvalutati. In alternativa, un P / B basso con un ROE alto indica che i titoli sono sottovalutati.

Un approccio saggio per la valutazione potrebbe essere quello di combinare invece le misure, come P / B e ROE, per esaminare le tendenze delle cifre nel corso degli anni.