Rapporto di pagamento dei dividendi
Che cos’è un rapporto di pagamento dei dividendi?
Il rapporto di pagamento dei dividendi è il rapporto tra l’importo totale dei dividendi pagati agli azionisti rispetto al reddito netto della società. È la percentuale degli utili pagati agli azionisti in dividendi. L’importo che non viene corrisposto agli azionisti viene trattenuto dalla società per estinguere il debito o per reinvestire in operazioni di base. A volte viene semplicemente definito “rapporto di pagamento”.
Il rapporto di pagamento dei dividendi fornisce un’indicazione di quanto denaro una società sta restituendo agli azionisti rispetto a quanto tiene a disposizione per reinvestire nella crescita, estinguere il debito o aumentare le riserve di liquidità (utili non distribuiti).
Punti chiave
- Il rapporto di pagamento dei dividendi è la proporzione degli utili pagati come dividendi agli azionisti, tipicamente espressa in percentuale.
- Alcune società pagano tutti i loro guadagni agli azionisti, mentre altre pagano solo una parte dei loro guadagni. Se una società paga una parte dei suoi guadagni come dividendi, la parte rimanente viene trattenuta dall’azienda. Per misurare il livello di guadagni trattenuti, viene calcolato il tasso di ritenzione.
- Diverse considerazioni vanno ad interpretare il rapporto di pagamento dei dividendi, soprattutto il livello di maturità dell’azienda. Una nuova società orientata alla crescita che mira ad espandersi, sviluppare nuovi prodotti e entrare in nuovi mercati dovrebbe reinvestire la maggior parte o tutti i suoi guadagni e potrebbe essere perdonata per avere un rapporto di pagamento basso o addirittura pari a zero.
Formula e calcolo del rapporto di pagamento dei dividendi
Il rapporto di pagamento dei dividendi può essere calcolato come il dividendo annuale per azione diviso per l’utile per azione o, in modo equivalente, i dividendi divisi per l’utile netto (come mostrato di seguito).
In alternativa, il rapporto di pagamento dei dividendi può anche essere calcolato come:
Dividend Payout Ratio=1-Retention Ratio\ begin {align} & \ text {Dividend Payout Ratio} = 1 – \ text {Retention Ratio} \\ \ end {align}Rapporto di pagamento dei dividendi=1-Rapporto di ritenzione
Su base per azione, il rapporto di conservazione può essere espresso come:
Puoi anche calcolare un rapporto di pagamento utilizzando Microsoft Excel:
Innanzitutto, se ti viene data la somma dei dividendi su un certo periodo e le azioni in circolazione, puoi calcolare i dividendi per azione (DPS). Supponi di essere investito in una società che ha pagato un totale di $ 5 milioni l’anno scorso e ha 5 milioni di azioni in circolazione. In Microsoft Excel, inserisci “Dividendi per azione” nella cella A1. Quindi, inserisci “= 5000000/5000000” nella cella B1; il dividendo per azione di questa società è di $ 1 per azione.
Quindi, è necessario calcolare l’ utile per azione (EPS) se non viene fornito. Immettere “Guadagni per azione” nella cella A2. Supponiamo che la società abbia avuto un reddito netto di $ 50 milioni l’anno scorso. La formula per l’utile per azione è (reddito netto – dividendi su azioni privilegiate) ÷ (azioni in circolazione). Immettere “= (50000000 – 5000000) / 5000000” nella cella B2. L’EPS per questa azienda è di $ 9.
Infine, calcola il rapporto di pagamento: inserisci “Rapporto di pagamento” nella cella A3. Quindi, inserisci “= B1 / B2” nella cella B3; il rapporto di pagamento è dell’11,11%. Gli investitori utilizzano il rapporto per valutare se i dividendi sono appropriati e sostenibili. Il rapporto di vincita dipende dal settore; ad esempio, le startup possono avere un rapporto di pagamento basso perché sono più concentrate sul reinvestimento del proprio reddito per far crescere il business.
Cosa ti dice il rapporto di pagamento dei dividendi
Diverse considerazioni vanno ad interpretare il rapporto di pagamento dei dividendi, soprattutto il livello di maturità dell’azienda. Una nuova società orientata alla crescita che mira ad espandersi, sviluppare nuovi prodotti e entrare in nuovi mercati dovrebbe reinvestire la maggior parte o tutti i suoi guadagni e potrebbe essere perdonata per avere un rapporto di pagamento basso o addirittura pari a zero. Il payout ratio è dello 0% per le società che non pagano dividendi ed è del 100% per le società che pagano l’intero reddito netto come dividendi.
D’altra parte, una società più vecchia e consolidata che restituisce una miseria agli azionisti metterebbe alla prova la pazienza degli investitori e potrebbe tentare gli attivisti a intervenire. Nel 2012 e dopo quasi vent’anni dall’ultimo dividendo pagato, Apple (AAPL ) ha iniziato a pagare un dividendo quando il nuovo CEO ha ritenuto che l’enorme flusso di cassa dell’azienda rendesse difficile giustificare un rapporto di pagamento dello 0%.1 Poiché implica che un’azienda ha superato la sua fase di crescita iniziale, un rapporto di pagamento elevato significa che è improbabile che i prezzi delle azioni si apprezzino rapidamente.
Dividend Sustainability
Il payout ratio è utile anche per valutare la sostenibilità di un dividendo. Le aziende sono estremamente riluttanti a tagliare i dividendi poiché possono far scendere il prezzo delle azioni e riflettere male sulle capacità del management. Se il rapporto di pagamento di una società è superiore al 100%, restituisce più denaro agli azionisti di quanto ne guadagni e sarà probabilmente costretta ad abbassare il dividendo oa smettere del tutto di pagarlo. Tuttavia, questo risultato non è inevitabile. Un’azienda sopporta un brutto anno senza sospendere i pagamenti, e spesso è nel loro interesse farlo. È quindi importante considerare le aspettative di guadagni futuri e calcolare un rapporto di pagamento lungimirante per contestualizzare quello retrospettivo.
Anche le tendenze a lungo termine nel rapporto di pagamento sono importanti. Un rapporto in costante aumento potrebbe indicare un business sano e in maturazione, ma un picco potrebbe significare che il dividendo si sta dirigendo verso un territorio insostenibile.
Il rapporto di conservazione è un concetto opposto al rapporto di pagamento dei dividendi. Il rapporto di pagamento dei dividendi valuta la percentuale dei profitti guadagnati che un’azienda paga ai suoi azionisti, mentre il rapporto di conservazione rappresenta la percentuale dei profitti guadagnati che vengono trattenuti o reinvestiti nella società.
I dividendi sono specifici del settore
I pagamenti dei dividendi variano ampiamente in base al settore e, come la maggior parte dei rapporti, sono più utili da confrontare all’interno di un determinato settore. Le società di investimento immobiliare ( REIT ), ad esempio, sono legalmente obbligate a distribuire almeno il 90% dei guadagni agli azionisti in quanto beneficiano di esenzioni fiscali speciali.3 Anche le master limited partnership (MLP) tendono ad avere rapporti di pagamento elevati.
I dividendi non sono l’unico modo in cui le società possono restituire valore agli azionisti; pertanto, il rapporto di pagamento non fornisce sempre un quadro completo. Il rapporto di pagamento aumentato incorpora i riacquisti di azioni proprie nella metrica; è calcolato dividendo la somma dei dividendi e dei riacquisti per l’utile netto dello stesso periodo. Se il risultato è troppo alto, può indicare un’enfasi su aumenti a breve termine per condividere i prezzi a scapito del reinvestimento e della crescita a lungo termine.
Un altro aggiustamento che può essere fatto per fornire un quadro più accurato è quello di sottrarre i dividendi delle azioni privilegiate per le società che emettono azioni privilegiate.
Esempio di rapporto di pagamento dei dividendi
Le aziende che realizzano un profitto alla fine di un periodo fiscale possono fare molte cose con il profitto che hanno ottenuto. Possono pagarlo agli azionisti come dividendi, possono trattenerlo per reinvestire nel business per la crescita, oppure possono fare entrambe le cose. La parte dell’utile che un’azienda sceglie di pagare ai propri azionisti può essere misurata con il payout ratio.
Ad esempio, il 29 novembre 2017, The Walt Disney Company ha dichiarato un dividendo in contanti semestrale di $ 0,84 per azione agli azionisti del record dell’11 dicembre 2017, da pagare l’11 gennaio 2018. A partire dall’anno fiscale terminato il 30 settembre, 2017, l’EPS dell’azienda è stato di $ 5,73. Il suo rapporto di pagamento è, quindi, ($ 0,84 / $ 5,73) = 0,1466, o 14,66%. Disney pagherà il 14,66% e tratterrà l’85,34%.
Rapporto di pagamento dei dividendi rispetto al rendimento dei dividendi
Quando si dividendi in contanti per gli azionisti, ma il rapporto di pagamento dei dividendi rappresenta la quantità di guadagni netti di un’azienda come dividendi. Sebbene il rendimento dei dividendi sia il termine più comunemente noto e esaminato, molti ritengono che il rapporto di pagamento dei dividendi sia un indicatore migliore della capacità di un’azienda di distribuire i dividendi in modo coerente in futuro. Il rapporto di pagamento dei dividendi è strettamente connesso al flusso di cassa di un’azienda .
Il rendimento dei dividendi mostra quanto un’azienda ha pagato in dividendi nel corso di un anno in relazione al prezzo delle azioni. Il rendimento viene presentato come percentuale, non come importo effettivo in dollari. Ciò rende più facile vedere quanto guadagno per dollaro investito riceve l’azionista attraverso i dividendi.
La resa è calcolata come:
Dividend Yield=Annual Dividends per SharePrice per Share\ begin {align} & \ text {Dividend Yield} = \ frac {\ text {Annual Dividends per Share}} {\ text {Price per Share}} \ end {align}Rendimento del dividendo=Prezzo per azione
Ad esempio, una società che ha pagato $ 10 in dividendi annuali per azione su una negoziazione di azioni a $ 100 per azione ha un rendimento da dividendi del 10%. Puoi anche vedere che un aumento del prezzo delle azioni riduce la percentuale di rendimento dei dividendi e viceversa per un calo del prezzo.
Domande frequenti
Cosa ti dice il rapporto di pagamento?
Il rapporto di pagamento è una metrica finanziaria chiave utilizzata per determinare la sostenibilità del programma di pagamento dei dividendi di un’azienda. È l’importo dei dividendi pagati agli azionisti rispetto al reddito netto totale di una società.
Come si calcola il rapporto di pagamento dei dividendi?
Viene comunemente calcolato su base per azione dividendo i dividendi annuali per azione comune per l’utile per azione (EPS).
Un rapporto di pagamento di dividendi elevato è buono?
Un rapporto di pagamento dei dividendi elevato non è sempre apprezzato dagli investitori attivi. Un rapporto di pagamento dei dividendi insolitamente alto può indicare che una società sta cercando di mascherare una brutta situazione aziendale agli investitori offrendo dividendi stravaganti, o che semplicemente non prevede di utilizzare in modo aggressivo il capitale circolante per espandersi. Gli analisti preferiscono vedere un sano equilibrio tra i pagamenti dei dividendi e gli utili non distribuiti. A loro piace anche vedere rapporti di pagamento dei dividendi costanti di anno in anno che indicano che un’azienda non sta attraversando cicli di boom e recessione.
Qual è la differenza tra il rapporto di pagamento del dividendo e il rendimento del dividendo?
Quando si confrontano le due misure dei dividendi, è importante sapere che il rendimento dei dividendi ti dice qual è il semplice tasso di rendimento sotto forma di dividendi in contanti per gli azionisti, ma il rapporto di pagamento dei dividendi rappresenta la quantità di guadagni netti di una società vengono pagati come dividendi. Sebbene il rendimento dei dividendi sia il termine più comunemente noto e esaminato, molti ritengono che il rapporto di pagamento dei dividendi sia un indicatore migliore della capacità di un’azienda di distribuire i dividendi in modo coerente in futuro.