Arbitraggio dei dividendi

Che cos’è l’arbitraggio dei dividendi?

L’arbitraggio dei dividendi è una strategia di trading di opzioni che prevede l’acquisto di opzioni put e una quantità equivalente di azioni sottostanti prima della data di stacco del dividendo e quindi l’esercizio della put dopo aver incassato il dividendo. Quando viene utilizzato su un titolo con bassa volatilità (che causa premi di opzioni inferiori) e un dividendo elevato, l’arbitraggio dei dividendi può far sì che un investitore realizzi profitti pur assumendo un rischio molto basso o nullo.

Punti chiave

• L’arbitraggio dei dividendi è una strategia di trading di opzioni che prevede l’acquisto di opzioni put e un importo equivalente di azioni sottostanti prima della data di stacco del dividendo e quindi l’esercizio della put dopo aver incassato il dividendo.
• Quando viene utilizzato su un titolo con bassa volatilità (che causa premi di opzioni inferiori) e un dividendo elevato, l’arbitraggio dei dividendi può far sì che un investitore realizzi profitti pur assumendo un rischio molto basso o nullo.
• L’arbitraggio dei dividendi ha lo scopo di creare un profitto privo di rischio (oa basso rischio) coprendo il rovescio della medaglia di un’azione che paga dividendi in attesa dell’emissione di dividendi imminenti.

Capire l’arbitraggio dei dividendi

Innanzitutto, alcune nozioni di base sull’arbitraggio e sui pagamenti dei dividendi. In generale, l’arbitraggio sfrutta le differenze di prezzo di strumenti finanziari identici o simili su mercati diversi a scopo di lucro. Esiste a causa delle inefficienze del mercato   e non esisterebbe se i mercati fossero tutti perfettamente efficienti.

La data ex dividendo di un’azione (o ex-date in breve), è una data chiave per determinare quali azionisti avranno diritto a ricevere il dividendo che sarà presto pagato.È una delle quattro fasi coinvolte nell’erogazione dei dividendi.

1. La prima di queste fasi è la data della dichiarazione. Questa è la data in cui la società annuncia che emetterà un dividendo in futuro.
2. La seconda fase è la data di registrazione, ovvero quando la società esamina il suo attuale elenco di azionisti per determinare chi riceverà i dividendi. Solo coloro che risulteranno iscritti nei libri contabili della società alla data di registrazione avranno diritto a ricevere i dividendi.
3. La terza fase è la data di stacco del dividendo, generalmente fissata due giorni lavorativi prima della data di registrazione.
4. La quarta e ultima fase è la data di pagamento. Nota anche come data di pagamento, indica quando il dividendo viene effettivamente erogato agli azionisti aventi diritto.

In altre parole, devi essere l’azionista registrato di un titolo non solo alla data di registrazione ma effettivamente prima di essa. Solo gli azionisti che hanno posseduto le loro azioni almeno due giorni lavorativi interi prima della data di registrazione avranno diritto a ricevere il dividendo.

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Dopo la data di stacco, il prezzo delle azioni di un titolo di solito diminuisce dell’importo del dividendo emesso.

Quindi, in un gioco di arbitraggio sui dividendi, un trader acquista le azioni che pagano dividendi e mette le opzioni in un importo uguale prima della data di stacco del dividendo. Le opzioni put sono profonde in the money (cioè, il loro prezzo di esercizio è superiore al prezzo corrente). Il trader incassa il dividendo alla data ex dividendo e quindi esercita l’opzione put per vendere il titolo al prezzo di esercizio put.

L’arbitraggio dei dividendi ha lo scopo di creare un profitto privo di rischio coprendo il rovescio della medaglia di un’azione che paga dividendi in attesa che vengano emessi i prossimi dividendi. Se il prezzo delle azioni scende nel momento in cui il dividendo viene pagato, e di solito lo fa, le put acquistate forniscono protezione. Pertanto, l’acquisto di un’azione solo per il reddito da dividendi non fornirà gli stessi risultati se combinato con l’acquisto di put.

Esempio di arbitraggio dei dividendi

Per illustrare come funziona l’arbitraggio dei dividendi, immagina che il titolo XYZABC sia attualmente scambiato a $ 50 per azione e stia pagando un dividendo di $ 2 nell’arco di una settimana. Un’opzione put con scadenza di tre settimane da oggi e un prezzo di esercizio di $ 60 è venduto a $ 11. Un trader che desidera strutturare un arbitraggio sui dividendi può acquistare un contratto per $ 1.100 e 100 azioni per $ 5.000, per un costo totale di $ 6.100. Nel giro di una settimana, il trader raccoglierà $ 200 in dividendi e l’opzione put per vendere le azioni per $ 6.000. Il totale guadagnato dal dividendo e dalla vendita di azioni è di $ 6.200, per un profitto di $ 100 al lordo di commissioni e tasse.