4 modi per diversificare una posizione azionaria concentrata

Molte persone che hanno lavorato per una società per molto tempo, compresi i dirigenti, spesso accumulano una partecipazione azionaria concentrata in una società (di solito il loro datore di lavoro). Ciò può spesso rappresentare un problema per l’investitore in termini di mancanza di diversificazione, questioni fiscali e liquidità. Una posizione azionaria altamente concentrata espone l’investitore a una significativa esposizione al rischio per le fortune di una singola società. Inoltre, la vendita dell’intera posizione potrebbe non essere un’opzione efficiente dal punto di vista fiscale se vi sono state plusvalenze significative maturate sulla posizione.

Per gestire questi problemi, ci sono quattro strategie che di solito possono essere adottate per ridurre al minimo il rischio per il tuo patrimonio netto.

Non tutti possono trarre vantaggio dalle strategie discusse in questo articolo. La maggior parte degli strumenti finanziari descritti richiederà tipicamente che l’investitore sia considerato un ” investitore accreditato ” ai sensi del Reg D della Securities and Exchange Commission (SEC). Ciò generalmente limita l’uso di questi strumenti agli investitori con un patrimonio netto elevato che hanno una posizione azionaria significativa non diversificata che desiderano coprire.

1. Equity Collars

Il primo approccio è una strategia di copertura molto comune e che può essere familiare a molti investitori. Il metodo dell’equity collar prevede l’acquisto di un’opzione put a lungo termine sulla partecipazione concentrata in azioni combinata con la vendita di un’opzione call a lunga scadenza. Il collare dovrebbe lasciare spazio sufficiente per potenziali guadagni e perdite, quindi non è interpretato come una vendita costruttiva dall’Internal Revenue Service (IRS) e soggetto a tasse.

In un equity collar, l’opzione put dà al proprietario il diritto di vendere la propria posizione in azioni non diversificate a un determinato prezzo in futuro, fornendo loro una protezione dal ribasso. La vendita dell’opzione call fornisce all’investitore un premio che può utilizzare per pagare l’acquisto dell’opzione put. Spesso, molti opteranno per un collare “senza costi”, in cui il premio dalla vendita è appena sufficiente a coprire l’intero costo di acquisto dell’opzione put, con conseguente zero deflusso di cassa richiesto dall’investitore.

In alternativa, se desideri un reddito aggiuntivo, hai anche la possibilità di vendere un’opzione call con un premio più elevato, che crea un flusso di cassa netto per l’investitore. Comunque tu voglia farlo, l’equity collar limiterà effettivamente il valore della posizione azionaria tra un limite inferiore e superiore sull’orizzonte temporale del collar.

2. Variabile prepagata in avanti

Un’altra strategia popolare che può ottenere un effetto simile all’equity collar è l’uso di un contratto a termine prepagato variabile (VPF). In una transazione VPF, l’investitore con la posizione azionaria concentrata accetta di vendere le proprie azioni in una data futura in cambio di un anticipo in contanti alla data attuale.

A seconda dell’andamento del titolo, nel mercato, il numero di azioni vendute alla data futura varierebbe in un intervallo. A prezzi delle azioni più elevati, sarebbe necessario vendere meno azioni per soddisfare l’obbligo e viceversa con prezzi delle azioni più bassi. Questa variabilità è una delle ragioni per cui l’uso di un VPF non è considerato una vendita costruttiva dall’IRS.

Il vantaggio di questo approccio è la liquidità immediata ricevuta dall’anticipo in contanti. Inoltre, l’utilizzo del VPF consente il differimento delle plusvalenze e flessibilità nella scelta della futura data di vendita del titolo.

3. Pool di azioni in un fondo di scambio

I primi due metodi descritti erano strategie di copertura che utilizzavano derivati over-the-counter che minimizzavano il rischio di ribasso per l’investitore. Questi metodi successivi tentano anche di minimizzare il rischio di ribasso, ma lasciano più spazio per trarre profitto al rialzo.

Il metodo del fondo di scambio sfrutta il fatto che ci sono un certo numero di investitori in una posizione simile con una posizione azionaria concentrata che vogliono diversificare. Quindi, in questo tipo di fondo diversi investitori uniscono le proprie azioni in una partnership e ogni investitore riceve una quota proporzionale del fondo di scambio. Ora l’investitore possiede una quota di un fondo che contiene un portafoglio di azioni diverse, il che consente una certa diversificazione.

Questo approccio non solo raggiunge una misura di diversificazione per l’investitore, ma consente anche il differimento delle tasse. Tuttavia, i fondi di scambio hanno in genere un periodo di blocco di sette anni per soddisfare i requisiti di differimento fiscale, il che potrebbe rappresentare un problema per alcuni investitori.

4. Riequilibrare con un fondo di completamento

L’ultimo metodo è un approccio relativamente semplice per diversificare una posizione azionaria concentrata. Un fondo di completamento diversifica una singola posizione vendendo piccole porzioni di partecipazione lentamente nel tempo e reinveste il denaro per acquistare un portafoglio più diversificato. Contrariamente al fondo di scambio, l’investitore mantiene il controllo delle attività e può completare la diversificazione desiderata entro un periodo di tempo specificato.

Come esempio del fondo di completamento, si supponga di possedere azioni della ABC Corp. per un valore di 5 milioni di dollari e di voler ridurre la propria esposizione a queste azioni. La posizione in azioni si è apprezzata in modo significativo nel tempo e non vuoi vendere tutti i $ 5 milioni in un’unica transazione a causa dell’ammontare delle tasse immediate che dovresti pagare. Invece, potresti scegliere di vendere il 15% della posizione ogni anno e utilizzare i proventi per diversificare in altri titoli. Quindi, nel tempo, l’investitore ottiene un portafoglio completamente diversificato in linea con la sua tolleranza al rischio.

La linea di fondo

In generale, la maggior parte delle strategie qui descritte vengono eseguite al meglio da un consulente finanziario professionista. Tuttavia, vale sicuramente la pena conoscere le tue opzioni quando si tratta di proteggere il tuo patrimonio netto in modo da poter prendere una decisione più informata quando scegli un consulente per eseguire queste strategie.