Diversificazione

Cos’è la diversificazione?

La diversificazione è una strategia di gestione del rischio che combina un’ampia varietà di investimenti all’interno di un portafoglio. Un portafoglio diversificato contiene un mix di diversi tipi di attività e veicoli di investimento nel tentativo di limitare l’esposizione a ogni singola attività o rischio. La logica alla base di questa tecnica è che un portafoglio costituito da diversi tipi di attività produrrà, in media, rendimenti a lungo termine più elevati e ridurrà il rischio di ogni singola partecipazione o titolo.

Le basi della diversificazione

La diversificazione si sforza di appianare eventi di rischio non sistematici in un portafoglio, quindi la performance positiva di alcuni investimenti neutralizza la performance negativa di altri. I vantaggi della diversificazione valgono solo se i titoli in portafoglio non sono perfettamente correlati, cioè rispondono in modo diverso, spesso in modi opposti, alle influenze del mercato.

Studi e modelli matematici hanno dimostrato che il mantenimento di un portafoglio ben diversificato di 25-30 azioni produce il livello più conveniente di riduzione del rischio. L’investimento in più titoli genera ulteriori vantaggi di diversificazione, anche se a un tasso drasticamente inferiore.

Punti chiave

• La diversificazione è una strategia che combina un’ampia varietà di investimenti all’interno di un portafoglio.
• Le partecipazioni in portafoglio possono essere diversificate tra classi di attività e all’interno delle classi, e anche geograficamente, investendo sia nei mercati nazionali che esteri.
• La diversificazione limita il rischio di portafoglio ma può anche mitigare la performance, almeno nel breve termine.

Diversificazione per asset class

I gestori di fondi e gli investitori spesso diversificano i loro investimenti tra classi di attività e determinano le percentuali del portafoglio da allocare a ciascuna. Le lezioni possono includere:

• Azioni: azioni o azioni di una società quotata in borsa
• Obbligazioni: strumenti di debito governativi e societari a reddito fisso
• Immobili: terreni, edifici, risorse naturali, agricoltura, bestiame e depositi di acqua e minerali
• Fondi negoziati in borsa (ETF): un paniere negoziabile di titoli che seguono un indice, una materia prima o un settore
• Prodotti: beni di base necessari per la produzione di altri prodotti o servizi
• Liquidità ed equivalenti di cassa a breve termine (CCE): buoni del tesoro, certificati di deposito (CD), veicoli del mercato monetario e altri investimenti a breve termine ea basso rischio

Quindi diversificheranno tra gli investimenti all’interno delle classi di attività, ad esempio selezionando azioni di vari settori che tendono ad avere una bassa correlazione di rendimento, o scegliendo azioni con diverse capitalizzazioni di mercato. Nel caso delle obbligazioni, gli investitori possono scegliere tra obbligazioni societarie investment-grade, titoli del Tesoro USA, obbligazioni statali e municipali, obbligazioni ad alto rendimento e altri.

Diversificazione straniera

Gli investitori possono trarre ulteriori vantaggi dalla diversificazione investendo in titoli esteri perché tendono ad essere meno strettamente correlati con quelli nazionali. Ad esempio, le forze che deprimono l’economia statunitense potrebbero non influenzare l’economia giapponese allo stesso modo. Pertanto, detenere azioni giapponesi offre a un investitore un piccolo cuscino di protezione contro le perdite durante una recessione economica americana.

Diversificazione e investitore al dettaglio

I vincoli di tempo e budget possono rendere difficile per gli investitori non istituzionali, ovvero i singoli, creare un portafoglio adeguatamente diversificato. Questa sfida è una delle ragioni principali per cui i fondi comuni di investimento sono così popolari tra gli investitori al dettaglio. L’acquisto di azioni in un fondo comune di investimento offre un modo economico per diversificare gli investimenti.

Mentre i fondi comuni di investimento forniscono la diversificazione tra varie classi di attività, i fondi negoziati in borsa (ETF) offrono agli investitori l’accesso a mercati ristretti come le materie prime e le giocate internazionali a cui normalmente sarebbe difficile accedere. Un individuo con un portafoglio di $ 100.000 può distribuire l’investimento tra gli ETF senza sovrapposizioni.

Svantaggi della diversificazione

Rischio ridotto, cuscinetto di volatilità: i vantaggi della diversificazione sono molti. Tuttavia, ci sono anche degli svantaggi. Più partecipazioni ha un portafoglio, più tempo può essere da gestire e più costoso, poiché l’acquisto e la vendita di molte partecipazioni diverse comporta più commissioni di transazione e di intermediazione. Fondamentalmente, la strategia di ripartizione della diversificazione funziona in entrambi i modi, riducendo sia il rischio che la ricompensa.

Supponiamo che tu abbia investito $ 120.000 equamente tra sei azioni e una azione raddoppia di valore. La tua puntata originale di $ 20.000 ora vale $ 40.000. Hai guadagnato molto, certo, ma non tanto quanto se i tuoi 120.000 dollari fossero stati investiti in quell’unica azienda. Proteggendoti al ribasso, la diversificazione ti limita al rialzo, almeno nel breve termine. A lungo termine, i portafogli diversificati tendono a registrare rendimenti più elevati (vedere l’esempio sotto).

Professionisti

• Riduce il rischio di portafoglio
• Copertura contro la volatilità del mercato
• Offre rendimenti più elevati a lungo termine

Contro

• Limita i guadagni a breve termine
• Richiede tempo per la gestione
• Incorre in più commissioni di transazione, commissioni

Diversificazione e Smart Beta

Le strategie Smart beta offrono diversificazione monitorando gli indici sottostanti ma non pesano necessariamente le azioni in base alla loro capitalizzazione di mercato. I gestori di ETF esaminano ulteriormente le questioni azionarie sui fondamentali e ribilanciano i portafogli in base ad analisi oggettive e non solo alle dimensioni dell’azienda. Sebbene i portafogli smart beta non siano gestiti, l’obiettivo principale diventa la sovraperformance dell’indice stesso.

Ad esempio, a marzo 2019, l’ETF iShares Edge MSCI USA Quality Factor detiene 125 azioni statunitensi a grande e media capitalizzazione. Concentrandosi sul rendimento del capitale proprio (ROE), sul rapporto debito / capitale proprio (D / E) e non solo sulla capitalizzazione di mercato, l’ETF ha realizzato un rendimento cumulativo del 90,49% sin dal suo inizio nel luglio 2013. Un investimento simile nell’indice S&P 500 è cresciuto del 66,33%.

Esempio del mondo reale

Supponiamo che un investitore aggressivo che può assumersi un livello di rischio più elevato, desideri costruire un portafoglio composto da azioni giapponesi, obbligazioni australiane e futures sul cotone. Può acquistare quote nell’ETF iShares MSCI Japan, nell’ETF Vanguard Australian Government Bond Index e nell’iPath Bloomberg Cotton Subindex Total Return ETN, ad esempio.

Con questo mix di azioni ETF, grazie alle qualità specifiche delle classi di attività mirate e alla trasparenza delle partecipazioni, l’investitore garantisce una vera diversificazione nelle proprie partecipazioni. Inoltre, con diverse correlazioni, o risposte a forze esterne, tra i titoli, possono diminuire leggermente la loro esposizione al rischio. (Per letture correlate, vedere ” L’importanza della diversificazione “)