Finestra sconti
Che cos’è una finestra di sconto?
La finestra di sconto è uno strumento di prestito della banca centrale destinato ad aiutare le banche commerciali a gestire le esigenze di liquidità a breve termine. Le banche che non sono in grado di contrarre prestiti da altre banche nel mercato dei fed funds possono prendere in prestito direttamente dalla finestra di sconto della banca centrale pagando il tasso di sconto federale.
Gli attuali tassi di sconto sono elencati sul sito web della Federal Reserve.
Punti chiave
- La finestra di sconto è uno strumento della banca centrale che offre alle banche commerciali prestiti a brevissimo termine (spesso overnight).
- La Federal Reserve concede prestiti con finestra di sconto alle istituzioni finanziarie che, a loro volta, supportano le industrie commerciali.
- Il tasso della finestra di sconto è superiore al tasso obiettivo dei fed funds, che incoraggia le banche a prendere in prestito e prestarsi reciprocamente e rivolgersi alla banca centrale solo quando necessario.
- La finestra di sconto viene utilizzata anche per le banche centrali quando agiscono come prestatore di ultima istanza.
Come funziona una finestra di sconto
La Federal Reserve e altre banche centrali mantengono finestre di sconto, riferite ai prestiti che concedono a un tasso di sconto amministrato alle banche commerciali e ad altre società di raccolta di depositi.
Il prestito con finestra di sconto tende ad essere a breve termine, di solito durante la notte, e garantito. Questi prestiti sono diversi dai prestiti non garantiti che le banche con depositi presso le banche centrali fanno tra di loro; negli Stati Uniti questi prestiti sono concessi al tasso dei fondi federali, che è inferiore al tasso di sconto. Anche le banche straniere possono prendere in prestito dalla finestra di sconto della Federal Reserve.
Le banche prendono in prestito alla finestra di sconto quando si verificano carenze di liquidità a breve termine e hanno bisogno di una rapida infusione di denaro. Le banche generalmente preferiscono prendere in prestito da altre banche, poiché il tasso è più conveniente e i prestiti non richiedono garanzie.
Il termine si riferisce alla pratica ormai obsoleta di inviare dipendenti di banca a finestre fisiche effettive nelle lobby delle filiali della Federal Reserve per chiedere prestiti.
Per questo motivo, l’indebitamento con finestra di sconto tende ad aumentare durante periodi di crisi economica, quando tutte le banche stanno subendo un certo grado di pressione sulla liquidità. Il prestito dalla banca centrale è un sostituto per il prestito da altre banche commerciali, e quindi è visto come un prestatore di misura di ultima istanza una volta che il sistema di prestito notturno interbancario è stato raggiunto al massimo. La Federal Reserve stabilisce questo tasso interbancario, chiamato tasso sui fondi Fed, che di solito è fissato al di sotto del tasso di sconto.
Esempio di finestra di sconto
Lacrisi finanziaria del 2008 ha visto la finestra di sconto della Fed assumere un ruolo centrale nel mantenere una parvenza di stabilità finanziaria. I periodi di prestito sono stati estesi da overnight a 30 giorni, quindi a 90. Il tasso è stato ridotto entro 0,25 punti percentuali del tasso sui fondi federali;la diffusione era stata in precedenza 1 pp, ed a partire da novembre 2017, è di 0,5 pp.
considerazioni speciali
La finestra di sconto della Fed presta a tre tassi; “tasso di sconto” è l’abbreviazione per l’eccellenza offerta alle istituzioni finanziariamente più solide. I tre tassi sono definiti come tasso di credito primario, tasso di credito secondario e tasso di sconto stagionale. Tutti gli altri tassi di interesse sono influenzati dal tasso di sconto, compresi i tassi di interesse del mercato monetario e di risparmio, i mutui a tasso fisso e i tassi LIBOR.
Secondo il sito web della Federal Reserve: “Le banche dei banchieri, le unioni di credito societarie e altre istituzioni finanziarie non sono tenute a mantenere riserve ai sensi del Regolamento D, e quindi non hanno accesso regolare alla finestra di sconto. Tuttavia, il Consiglio dei governatori ha ha stabilito che tali istituzioni possano ottenere l’accesso alla finestra di sconto se mantengono volontariamente delle riserve “.
Tasso di sconto federale rispetto al tasso sui fondi federali
Il tasso di sconto federale è il tasso di interesse applicato dalla Federal Reserve sui prestiti della Federal Reserve. Da non confondere con il tasso sui fondi federali, che è il tasso che le banche si addebitano a vicenda per i prestiti utilizzati per soddisfare i requisiti di riserva. Il tasso di sconto è determinato dal consiglio dei governatori della Federal Reserve, in contrasto con il tasso dei fondi federali, che è fissato dal Federal Open Markets Committee (FOMC). Il FOMC stabilisce il tasso sui fondi Fed attraverso la vendita e l’acquisto aperti di titoli del Tesoro USA, mentre il tasso di sconto viene raggiunto solo attraverso una revisione approfondita da parte del consiglio di amministrazione.
Le banche sane possono prendere in prestito tutto ciò che vogliono a scadenze molto brevi (di solito overnight) dalla finestra di sconto della Fed, ed è quindi indicato come una struttura di prestito permanente. Il tasso di interesse su questi prestiti di credito primari è il tasso di sconto stesso, che è tipicamente fissato più alto dell’obiettivo del tasso dei fondi federali, perché la banca centrale preferisce che le banche prendano in prestito l’una dall’altra in modo che si controllino continuamente a vicenda per il rischio di credito e la liquidità.
Di conseguenza, nella maggior parte delle circostanze l’importo del prestito a sconto nell’ambito della linea di credito primaria è molto piccolo, inteso solo come fonte di riserva di liquidità per banche solide in modo che il tasso dei fondi federali non aumenti mai troppo al di sopra del suo obiettivo – afferma teoricamente un tetto al tasso dei Fed funds per eguagliare il tasso di sconto.
Il credito secondario viene concesso alle banche che si trovano in difficoltà finanziarie e che stanno vivendo gravi problemi di liquidità. Il tasso di interesse della banca centrale sul credito secondario è fissato a 50 punti base (0,5 punti percentuali) al di sopra del tasso di sconto. Il tasso di interesse su questi prestiti è fissato a un tasso di penalità più elevato per riflettere le condizioni meno sane di questi mutuatari. In circostanze normali, il tasso di sconto si trova tra il tasso dei Fed Fund e il tasso di credito secondario. Esempio: tasso sui Fed funds = 1%; tasso di sconto = 2%, tasso secondario = 2,5%.