Che cos’è la diluizione delle scorte?

La diluizione delle azioni si verifica quando l’azione di una società aumenta il numero di azioni in circolazione e quindi riduce la percentuale di proprietà degli azionisti esistenti. Sebbene sia relativamente comune per le società in difficoltà diluire le azioni, il processo ha implicazioni negative per un semplice motivo: gli azionisti di una società sono i suoi proprietari e tutto ciò che riduce il livello di proprietà di un investitore diminuisce anche il valore delle partecipazioni dell’investitore.

La diluizione può avvenire in diversi modi e gli annunci di azioni della società che diluiscono le azioni vengono in genere effettuati durante le chiamate degli investitori o in un nuovo prospetto. Quando accade, e il numero di azioni della società aumenta, le azioni più nuove sono le “azioni diluitive”.

Offerte secondarie

Se una società ha un totale di 1.000 azioni di secondaria, ora ci sono 2.000 azioni in circolazione. I proprietari delle prime 1.000 azioni dovrebbero affrontare un fattore di diluizione del 50%. Ciò significa che un proprietario di 100 azioni ora possiede il 5% della società anziché il 10%.

Punti chiave

• La diluizione si verifica quando un’operazione societaria, come un’offerta secondaria, aumenta il numero di azioni in circolazione.
• L’esercizio delle stock option è diluitivo per gli azionisti quando determina un aumento del numero di azioni in circolazione.
• La diluizione riduce la partecipazione di ciascun azionista nella società, ma è spesso necessaria quando una società richiede nuovo capitale per le operazioni.
• Il debito convertibile e le azioni possono essere diluitivi quando questi titoli vengono convertiti in azioni.

Diluizione non significa necessariamente che l’importo in dollari dell’investimento cambia, ma poiché le azioni detenute sono una percentuale minore del totale dell’azienda, l’investitore ha meno forza nelle decisioni dell’azienda e la sua partecipazione rappresenta una percentuale ridotta dei guadagni complessivi dell’azienda.

Considera l’offerta secondaria fatta da Lamar Advertising (LAMR) nel 2018 come un esempio di vita reale. La società ha deciso di emettere più di 6 milioni di azioni ordinarie, diluendo il flottante esistente di 84 milioni di azioni. Il prezzo delle azioni è sceso di quasi il 20% dopo l’annuncio dell’offerta.

Sebbene la notizia di un’offerta secondaria non sia in genere accolta con favore dagli azionisti a causa della diluizione, un’offerta può iniettare alla società il capitale necessario per ristrutturare, estinguere i debiti o investire in ricerca e sviluppo. Alla fine, l’acquisizione di capitale attraverso un’offerta secondaria può essere un positivo a lungo termine per l’investitore, se la società diventa più redditizia e il prezzo delle azioni aumenta.

Opzioni di esercizio

Quando vengono esercitati, alcuni strumenti derivati vengono scambiati con azioni emesse dalla società ai propri dipendenti. Queste stock option per i dipendenti sono spesso assegnate al posto di bonus in denaro o in azioni e fungono da incentivi. Quando i contratti di opzione vengono esercitati, le opzioni vengono convertite in azioni e il dipendente può quindi vendere le azioni sul mercato, diluendo così il numero di azioni della società in circolazione. L’opzione su azioni dei dipendenti è il modo più comune per diluire le azioni tramite derivati, ma a volte anche i warrant, i diritti e il debito convertibile e le azioni sono diluitivi.

Debito convertibile e capitale proprio convertibile

Quando una società emette debito convertibile, significa che i detentori di debito che scelgono di convertire i propri titoli in azioni diluiranno la proprietà degli attuali azionisti. In molti casi, il debito convertibile si converte in azioni ordinarie con un rapporto di conversione preferenziale. Ad esempio, ogni $ 1.000 di debito convertibile può essere convertito in 100 azioni ordinarie, riducendo così la proprietà totale degli attuali azionisti.

Le azioni convertibili sono spesso chiamate azioni privilegiate convertibili e di solito si convertono in azioni ordinarie con un rapporto preferenziale. Ad esempio, ciascuna azione privilegiata convertibile può essere convertita in 10 azioni ordinarie, diluendo così anche la proprietà degli azionisti esistenti. L’effetto sull’investitore che deteneva azioni ordinarie prima della diluizione è lo stesso di un’offerta secondaria, poiché la loro percentuale di proprietà nella società diminuisce quando le nuove azioni vengono immesse sul mercato.