Opzioni di vendita allo scoperto e put: qual è la differenza?

Opzioni di vendita allo scoperto e di vendita: una panoramica

La vendita allo scoperto e opzioni put sono fondamentalmente le strategie ribassiste utilizzati per speculare su un potenziale calo del sottostante di sicurezza o di indice. Queste strategie aiutano anche a coprire il rischio di ribasso in un portafoglio o in un titolo specifico. Questi due metodi di investimento hanno caratteristiche in comune ma presentano anche differenze che gli investitori dovrebbero comprendere.

Punti chiave

• Sia la vendita allo scoperto che l’acquisto di opzioni put sono strategie ribassiste che diventano più redditizie con il calo del mercato.
• La vendita allo scoperto comporta la vendita di un titolo non di proprietà del venditore ma preso in prestito e poi venduto sul mercato, per essere riacquistato in un secondo momento, con possibilità di grosse perdite in caso di rialzo del mercato.
• L’acquisto di un’opzione put dà all’acquirente il diritto di vendere l’attività sottostante a un prezzo indicato nell’opzione, con la perdita massima rappresentata dal premio pagato per l’opzione.
• Sia le vendite allo scoperto che le opzioni put hanno profili di rischio-rendimento che potrebbero non renderle adatte agli investitori alle prime armi.

Andare a corto di mercato

I trader che utilizzano la vendita allo scoperto essenzialmente vendono un’attività che non detengono nel loro portafoglio. Questi investitori lo fanno nella convinzione che l’attività sottostante diminuirà di valore in futuro. Questo metodo può anche essere conosciuto come vendita allo scoperto, allo scoperto e allo scoperto.

I trader e gli investitori esperti che utilizzano le opzioni put scommettono anche che il valore di un asset diminuirà in futuro e dichiarano un prezzo e un periodo di tempo in cui venderanno questo asset.

Per un investitore o un trader esperto, la scelta tra una vendita allo scoperto e put per implementare una strategia ribassista dipende da molti fattori tra cui la conoscenza degli investimenti, la tolleranza al rischio, la disponibilità di liquidità e se il commercio è per speculazione o copertura.

Vendita allo scoperto

La vendita allo scoperto è unastrategia ribassista che prevede la vendita di un titolo che non è di proprietà del venditore ma è stato preso in prestito e poi venduto sul mercato. Un trader effettuerà una vendita allo scoperto se ritiene che un’azione, una merce, una valuta o un altro asset o classe subirà una significativa mossa al ribasso in futuro.

Poiché la tendenza a lungo termine del mercato è quella di muoversi verso l’alto, il processo di vendita allo scoperto è considerato pericoloso. Tuttavia, ci sono condizioni di mercato di cui i trader esperti possono trarre vantaggio e trasformarsi in un profitto. Molto spesso gli investitori istituzionali useranno lo shorting come metodo per coprire – ridurre il rischio – nel loro portafoglio.

Le vendite allo scoperto possono essere utilizzate per speculazione o come metodo indiretto di copertura dell’esposizione lunga. Ad esempio, se hai una posizione lunga concentrata in titoli tecnologici a grande capitalizzazione, potresti shortare il fondo negoziato (ETF) Nasdaq-100 come un modo per coprire la tua esposizione tecnologica.

Il venditore ora ha una posizione corta nel titolo, al contrario di una posizione lunga, in cui l’investitore possiede il titolo. Se il titolo scende come previsto, il venditore allo scoperto lo riacquisterà a un prezzo inferiore sul mercato e intascerà la differenza, che è il profitto sulla vendita allo scoperto.

La vendita allo scoperto è molto più rischiosa dell’acquisto di put. Con le vendite allo scoperto, la ricompensa è potenzialmente limitata, poiché il massimo a cui il titolo può scendere è zero, mentre il rischio è teoricamente illimitato, perché il valore del titolo può salire all’infinito. Nonostante i suoi rischi, la vendita allo scoperto è una strategia appropriata durante i mercati al ribasso, poiché le azioni scendono più velocemente di quanto salgono. Inoltre, la vendita allo scoperto comporta un rischio leggermente inferiore quando il titolo allo scoperto è un indice o un ETF poiché il rischio di guadagni incontrollati nell’intero indice è molto inferiore rispetto a un singolo titolo.

La vendita allo scoperto è anche più costosa dell’acquisto di put a causa dei requisiti di margine. Il trading con margine utilizza denaro preso in prestito dal broker per finanziare l’acquisto di un asset. A causa dei rischi coinvolti, non tutti i conti di trading possono operare a margine. Il tuo broker richiederà che tu abbia i fondi nel tuo account per coprire i tuoi pantaloncini. Man mano che il prezzo dell’asset allo scoperto sale, il broker aumenterà anche il valore del margine detenuto dal trader.

A causa dei suoi numerosi rischi, la vendita allo scoperto dovrebbe essere utilizzata solo da trader sofisticati che abbiano familiarità con i rischi di vendita allo scoperto e le normative coinvolte.

Opzioni put

Le opzioni put offrono un percorso alternativo per assumere una posizione ribassista su un titolo o un indice. Quando un trader acquista un’opzione put, acquista il diritto di vendere l’attività sottostante al prezzo indicato nell’opzione. Non vi è alcun obbligo per il trader di acquistare azioni, merci o altre attività che la put protegge.

L’opzione deve essere esercitata entro i tempi previsti dal contratto di vendita. Se il titolo scende al di sotto del prezzo di esercizio put, il valore put aumenterà. Al contrario, se il titolo rimane al di sopra del prezzo di esercizio, la put scadrà senza valore e il trader non avrà bisogno di acquistare l’asset.

Sebbene vi siano alcune somiglianze tra la vendita allo scoperto e l’acquisto di opzioni put, hanno profili di rischio / rendimento diversi che potrebbero non renderle adatte agli investitori alle prime armi. La comprensione dei loro rischi e benefici è essenziale per conoscere gli scenari in cui queste due strategie possono massimizzare i profitti. L’acquisto put è molto più adatto per l’investitore medio rispetto alla vendita allo scoperto a causa del rischio limitato.

Le opzioni put possono essere utilizzate per speculazioni o per coprire un’esposizione lunga. I put possono coprire direttamente il rischio. Ad esempio, supponiamo che fossi preoccupato per un possibile calo del settore tecnologico, potresti acquistare azioni sui titoli tecnologici detenuti nel tuo portafoglio.

Anche l’acquisto di opzioni put comporta dei rischi, ma non così potenzialmente dannoso come i pantaloncini. Con una put, il massimo che puoi perdere è il premio che hai pagato per l’acquisto dell’opzione, mentre il profitto potenziale è alto.

I put sono particolarmente adatti per coprire il rischio di ribassi in un portafoglio o in un’azione poiché la cosa peggiore che può accadere è che il premio put, il prezzo pagato per l’opzione, è perso. Questa perdita si verificherebbe se il previsto calo del prezzo dell’asset sottostante non si concretizzasse. Tuttavia, anche qui, l’aumento del titolo o del portafoglio può compensare in parte o tutto il premio put pagato.

Inoltre, un acquirente put non deve finanziare un conto a margine, sebbene uno scrittore put deve fornire margine, il che significa che si può avviare una posizione put anche con un importo limitato di capitale. Tuttavia, poiché il tempo non è dalla parte dell’acquirente di put, il rischio qui è che l’investitore possa perdere tutto il denaro investito nell’acquisto di put se l’operazione non funziona.

La volatilità implicita è una considerazione significativa quando si acquistano opzioni. L’acquisto di put su titoli estremamente volatili può richiedere il pagamento di premi esorbitanti. I trader devono assicurarsi che il costo di acquisto di tale protezione sia giustificato dal rischio per la detenzione del portafoglio o la posizione lunga.

Non sempre ribassista

Come notato in precedenza, le vendite allo scoperto e le put sono essenzialmente strategie ribassiste. Ma proprio come in matematica il negativo di un negativo è positivo, anche le vendite allo scoperto e le put possono essere utilizzate per l’esposizione rialzista.

Ad esempio, supponi di essere rialzista sull’S & P 500. Invece di acquistare quote dell’S & P 500 ETF Trust ( inverso ProShares Short S&P 500 ETF ( SH ) che si muoverà di fronte all’indice.

Tuttavia, se hai una posizione corta sull’ETF ribassista, se l’S & P 500 guadagna l’1%, anche la tua posizione corta dovrebbe guadagnare l’1%. Naturalmente, le vendite allo scoperto comportano rischi specifici che renderebbero una posizione corta su un ETF ribassista un modo non ottimale per ottenere un’esposizione lunga.

Mentre le put sono normalmente associate al calo dei prezzi, potresti stabilire una posizione corta in una put, nota come ” rialzista su un titolo. I motivi più comuni per scrivere una put sono guadagnare premi e acquisire il titolo a un prezzo effettivo, inferiore al suo prezzo di mercato corrente.

Qui, supponiamo che le azioni XYZ vengano scambiate a $ 35. Pensi che questo prezzo sia sopravvalutato ma saresti interessato ad acquistarlo per uno o due dollari in meno. Un modo per farlo è scrivere $ 35 put sulle azioni che scadono tra due mesi e ricevere $ 1,50 per azione in premio per la scrittura della put.

Se in due mesi, le azioni non scendono sotto i $ 35, le opzioni put scadono senza valore e il premio di $ 1,50 rappresenta il tuo profitto. Se il titolo dovesse scendere al di sotto di $ 35, sarebbe “assegnato” a te, il che significa che sei obbligato ad acquistarlo a $ 35, indipendentemente dal prezzo di negoziazione corrente del titolo. Qui, il tuo stock effettivo è $ 33,50 ($ 35 – $ 1,50). Per semplicità, in questo esempio abbiamo ignorato le commissioni di trading che pagheresti anche per questa strategia.

Esempio di vendita allo scoperto e opzioni di vendita

Per illustrare i relativi vantaggi e svantaggi dell’utilizzo di vendite allo scoperto rispetto alle put, utilizziamo Tesla Motors ( TSLA ) come esempio.

Tesla ha molti sostenitori che credono che l’azienda potrebbe diventare il produttore più redditizio al mondo di automobili a batteria. Ma non mancavano nemmeno i detrattori che si chiedevano se la capitalizzazione di mercato della società di oltre 750 miliardi di dollari, al febbraio 2021, fosse giustificata.

Supponiamo per amor di discussione che il trader sia ribassista su Tesla e si aspetti che diminuisca entro dicembre. Ecco come si accumulano le alternative di vendita allo scoperto rispetto all’acquisto di put:

Vendi allo scoperto su TSLA

• Supponiamo che 100 azioni siano vendute allo scoperto a $ 780,00
• Margine richiesto per essere depositato (50% dell’importo totale della vendita) = $ 39.000
• Il profitto teorico massimo, supponendo che TSLA scenda a $ 0, è $ 780 x 100 = $ 78.000
• Perdita teorica massima = Illimitata

1. Scenario 1 : le azioni diminuiscono di $ 300 entro dicembre, dando un potenziale profitto di $ 30.000 sulla posizione corta ($ 100 x 100 azioni).
2. Scenario 2 : le azioni sono rimaste invariate a $ 780 a dicembre, con un profitto o una perdita di $ 0.
3. Scenario 3 : le azioni salgono a $ 1.000 entro dicembre, creando una perdita di $ 22.000 ($ 220 x 100).

Acquista opzioni put su TSLA

• Supponiamo di acquistare un contratto put (che rappresenta 100 azioni) in scadenza a dicembre con uno strike 600 e un premio di $ 100.
• Margine richiesto per essere depositato = Nessuno
• Costo del contratto put = $ 100 x 100 = $ 10.000
• Profitto teorico massimo: supponendo che TSLA scenda a $ 0 è ($ 600 x 100) – $ 10.000 di premio = $ 50.000)
• La massima perdita possibile è il costo del contratto put: $ 10.000

1. Scenario 1 : le azioni diminuiscono di $ 300 entro dicembre, c’è un guadagno nominale di $ 2.000 nell’opzione quando scade con un valore intrinseco di $ 120 dal suo prezzo di esercizio (600 – 480), del valore di $ 12.000 in premio – ma poiché l’opzione costa $ 10.000, il netto guadagno è di $ 2.000.
2. Scenario 2 : lo stock è invariato, l’intero $ 10.000 è perso.
3. Scenario 3 : le azioni salgono a $ 1.000 entro dicembre, la perdita è ancora limitata a $ 10.000.

Con la vendita allo scoperto, il profitto massimo possibile di $ 78.000 si verificherebbe se le azioni precipitassero a zero. D’altra parte, la perdita massima è potenzialmente infinita se lo stock aumenta solo. Con l’opzione put, il profitto massimo possibile è di $ 50.000 mentre la perdita massima è limitata al prezzo pagato per la put.

Si noti che l’esempio sopra non considera il costo del prestito del titolo per abbreviarlo, così come gli interessi pagabili sul conto del margine, entrambi i quali possono essere spese significative. Con l’opzione put, c’è un costo iniziale per l’acquisto delle put, ma non altre spese correnti.

Inoltre, le opzioni put hanno un tempo di scadenza limitato. La vendita allo scoperto può essere tenuta aperta il più a lungo possibile, a condizione che il trader possa mettere più margine se il titolo si apprezza, e assumendo che la posizione corta non sia soggetta a buy-in a causa del grande interesse allo scoperto.

La vendita allo scoperto e l’utilizzo di put sono modi separati e distinti per implementare strategie ribassiste. Entrambi presentano vantaggi e svantaggi e possono essere utilizzati efficacemente per la copertura o la speculazione in vari scenari.

Domande frequenti sulla vendita allo scoperto e sulle opzioni di vendita

Puoi vendere opzioni allo scoperto?

La vendita allo scoperto comporta la vendita di strumenti finanziari, comprese le opzioni, sulla base del presupposto che il loro prezzo diminuirà.

Posso vendere allo scoperto le opzioni put?

Un’opzione put concede al titolare del contratto il diritto, ma non l’obbligo, di vendere l’attività sottostante a un prezzo predeterminato entro un determinato momento. Ciò include anche la possibilità di vendere allo scoperto l’opzione put.

Cosa sono gli esempi di long put e short put con esempi?

Una put lunga implica l’acquisto di un’opzione put quando prevedi che il prezzo dell’asset sottostante scenda. Questo gioco è puramente speculativo. Ad esempio, se le azioni della società A vengono scambiate a $ 55, ma ritieni che il prezzo scenderà nel prossimo mese, puoi guadagnare dalla tua speculazione acquistando un’opzione put. Ciò significa che stai andando long su una put sulle azioni della società A, mentre il venditore si dice che sia short sulla put.

Una short put, d’altra parte, si verifica quando scrivi o vendi un’opzione put su un asset. Supponiamo che tu creda che le azioni della società X, che viene scambiata a $ 98, scenderanno nella prossima settimana a $ 90 e decidi di effettuare l’acquisto. Se l’opzione put viene scambiata a $ 2, la vendi e $ 200 netti, impostando il tuo prezzo di acquisto a $ 90, a condizione che le azioni vengano scambiate a quel prezzo entro la data di scadenza.

Che cos’è una posizione corta in un’opzione put?

Una posizione corta in un’opzione put è chiamata scrittura di una put. I trader che lo fanno sono generalmente da neutrali a rialzisti su un particolare titolo al fine di guadagnare un reddito da premio. Lo fanno anche per acquistare azioni di una società a un prezzo inferiore al suo prezzo di mercato corrente.