Private Equity vs. Public Equity: qual è la differenza?

Private Equity vs. Public Equity: una panoramica

Le aziende hanno una varietà di opzioni per raccogliere capitali e attrarre investitori. In generale, le due opzioni più comuni sono il debito e il patrimonio netto, ognuno dei quali può essere strutturato in vari modi. L’equità consente a un’azienda di dare agli investitori una quota dell’attività per la quale guadagnano rendimenti man mano che l’attività cresce.

Sia il public  equity che il private equity  presentano vantaggi e svantaggi per aziende e investitori. L’equità, in generale, di solito non è una priorità assoluta per le imprese quando si verifica un’insolvenza, ma gli investitori in azioni sono generalmente compensati per questo rischio aggiuntivo da rendimenti più elevati. Le società di tutti i tipi rappresentano il patrimonio netto nel proprio bilancio nella categoria del patrimonio netto dell’azionista. In quanto tale, il patrimonio netto di bilancio è un driver del patrimonio netto di un’impresa che viene calcolato sottraendo le passività dalle attività.

Tutti i tipi di società utilizzano il capitale proprio per ottenere capitali e aiutare la propria attività a crescere. Sia le società private che quelle pubbliche possono strutturare le offerte di azioni in diversi modi, offrendo agli investitori rendimenti e opzioni di voto diversi. In generale, il patrimonio pubblico è ampiamente conosciuto e altamente liquido, rendendolo un’opzione praticabile per la maggior parte dei tipi di investitori. L’investimento in private equity è generalmente più orientato per investitori sofisticati e spesso richiede che gli investitori siano accreditati con determinati requisiti minimi di patrimonio netto.2

Punti chiave

• Sia il public equity che il private equity presentano vantaggi e svantaggi per le aziende e gli investitori.
• Una delle maggiori differenze tra private equity e public equity è che gli investitori di private equity sono generalmente pagati attraverso distribuzioni piuttosto che accumulo di azioni.
• Un vantaggio per l’equità pubblica è la sua liquidità poiché la maggior parte delle azioni quotate in borsa è disponibile e facilmente negoziabile quotidianamente attraverso le borse del mercato pubblico.

Private Equity

La maggior parte delle aziende inizia come privata, ma una società pubblica può anche vendere le sue azioni pubbliche e diventare privata se scopre che i vantaggi sono maggiori. Una delle maggiori differenze tra private equity e public equity è che gli investitori di private equity sono generalmente pagati attraverso distribuzioni piuttosto che accumulo di azioni. Gli investitori in private equity generalmente ricevono distribuzioni per tutta la durata del loro investimento.

Le aspettative di distribuzione e altri dettagli strutturali sono discussi in un memorandum di collocamento privato (PPM) che è simile a un prospetto per le società pubbliche. Il PPM fornisce tutti i dettagli per un investitore. Spiega anche i requisiti per gli investitori. Poiché i collocamenti privati ​​sono meno regolamentati di un investimento pubblico, di solito comportano rischi maggiori e quindi sono generalmente orientati verso investitori più sofisticati. Di solito, questi investitori saranno etichettati come investitori accreditati. Gli investitori accreditati sono definiti da regolamenti di investimento con un patrimonio netto specificato. Gli investitori accreditati possono essere sia persone fisiche che istituzioni come banche e  fondi pensione.

Dal punto di vista di un’azienda nascente, private equity spesso significa dover accontentare una clientela più piccola. Significa anche meno restrizioni e linee guida sugli investimenti da parte delle autorità di regolamentazione, inclusa la Securities and Exchange Commission.

L’offerta di un collocamento privato sarà generalmente molto simile a un’offerta pubblica iniziale. Le società private spesso collaborano con le banche di investimento per strutturare l’offerta. I banchieri di investimento aiutano a strutturare il valore delle azioni private o del capitale pagato come viene utilizzato nell’offerta. I banchieri di investimento possono anche aiutare le aziende a testare la domanda di investimento e fissare una data di investimento. A differenza degli investimenti pubblici, le società private possono anche sollecitare nel tempo impegni da parte degli investitori che aiutano nella pianificazione a lungo termine.

Tutte le aziende hanno bisogno di capitali per gestire la propria attività e l’offerta di private equity aiuta le aziende a crescere. Spesso, un accordo di private equity viene concluso con l’intenzione che un giorno la società diventi  pubblica. Tuttavia, iniziare come azienda privata offre al management la libertà di fare distribuzioni e gestire il capitale a propria discrezione. Consente inoltre loro di evitare determinati requisiti normativi e di reporting, inclusi quelli inclusi nella legge antifrode Sarbanes-Oxley.

Sarbanes-Oxley è stata approvata nel 2002 in seguito agli scandali aziendali di Enron e Worldcom. Ha rafforzato in modo significativo le normative su tutte le società pubbliche e sui loro team di gestione, ritenendo i dirigenti senior più personalmente responsabili dell’accuratezza dei bilanci delle loro società. Comprende anche lunghi mandati per la rendicontazione del controllo interno.

Nel complesso, il private equity non è soggetto ai requisiti del Sarbanes-Oxley, ai requisiti del Securities Exchange Act del 1934 e dell’Investment Company Act del 1940, il che significa meno oneri per la gestione. Quando Dell è diventata privata nel 2013, dopo un quarto di secolo come società per azioni, il fondatore e CEO Michael Dell ha preso in prestito denaro e ha arruolato uno  specialista di leveraged buyout di nome Silver Lake Partners per facilitare l’affare. Dell non dovrà mai più compiacere un gruppo di azionisti impazienti offrendo un dividendo, né la nuova società privata avrà mai bisogno di riacquistare le proprie azioni e quindi influenzarne il prezzo sul mercato aperto.

Equità pubblica

La maggior parte degli investitori è più consapevole delle offerte di azioni pubbliche. In generale, gli investimenti in azioni pubbliche sono più sicuri di quelli in private equity. Sono anche più prontamente disponibili per tutti i tipi di investitori. Un altro vantaggio per l’equità pubblica è la sua liquidità, poiché la maggior parte delle azioni quotate in borsa è disponibile e facilmente negoziabile quotidianamente attraverso le borse del mercato pubblico.

La transizione da un’azienda privata a una pubblica o viceversa è complessa e prevede più passaggi. Una società che desidera offrire pubblicamente le proprie azioni solitamente solleciterà il supporto di una banca di investimento.

---

La maggior parte delle aziende in genere nutre l’idea di un’offerta pubblica quando il loro valore raggiunge un miliardo di dollari, noto anche comestatus di unicorno.

In un accordo IPO, la banca d’investimento funge da sottoscrittore ed è un po ‘come un grossista. Analogamente alla raccolta di capitali di private equity, la banca di investimento aiuta a commercializzare l’offerta ed è anche l’entità principale coinvolta nella determinazione del prezzo dell’offerta. Nel complesso, il sottoscrittore stabilisce il prezzo delle azioni e quindi si assume la maggior parte della responsabilità di documentare, archiviare e infine emettere l’offerta agli investitori su una borsa pubblica. Il sottoscrittore di solito si interessa anche all’offerta con un determinato numero di azioni acquistate all’offerta e successivamente al raggiungimento di determinate soglie.

In generale, i meccanismi per ottenere l’equità pubblica sono facilmente comprensibili e facili da eseguire. Ognuna delle migliaia di società quotate in borsa è passata attraverso il processo di IPO a un certo punto, dando agli investitori l’opportunità di prendere parte a questi investimenti. Oltre alla negoziazione individuale sotto forma di azioni, il capitale pubblico viene utilizzato anche in fondi comuni di investimento, fondi negoziati in borsa, 401 (k) s, IRA e una varietà di altri veicoli di investimento. Nello specifico, ci sono anche diversi fondi che si concentrano sulle IPO nei loro portafogli e le IPO individualmente possono essere alcuni dei principali guadagni del mercato.

considerazioni speciali

Gli investitori accreditati che esplorano una varietà di opzioni di investimento potrebbero essere interessati a seguire i rendimenti del mercato del private equity rispetto al mercato pubblico. I principali indicatori del mercato statunitense possono fornire un punto di partenza attraverso il Dow Jones Industrial Average, l’indice S&P 500 e l’indice Nasdaq Composite. Per comprendere i rendimenti del mercato del private equity per il confronto, gli investitori dovranno scavare un po ‘più a fondo, con rapporti di settore mensili o trimestrali di società come Bain Capital, BCG e Private Equity Wire. Come per tutti gli investimenti, può essere importante comprendere i compromessi tra rischio e rendimento e chiedere il parere di un consulente finanziario.