Delta

Cos’è Delta?

Delta è il rapporto che confronta la variazione del prezzo di un asset, solitamente titoli negoziabili, con la corrispondente variazione del prezzo del suo derivato. Ad esempio, se un’opzione su azioni ha un valore delta di 0,65, ciò significa che se il prezzo del titolo sottostante aumenta di $ 1 per azione, l’opzione su di essa aumenterà di $ 0,65 per azione, a parità di tutte le altre condizioni.

Punti chiave

• Delta esprime l’ammontare della variazione di prezzo che un derivato vedrà in base al prezzo del titolo sottostante (ad esempio, azione).
• Il delta può essere positivo o negativo, essendo compreso tra 0 e 1 per un’opzione call e negativo da 1 a 0 per un’opzione put.
• Il delta spread è una strategia di trading di opzioni in cui il trader stabilisce inizialmente una posizione neutrale delta acquistando e vendendo simultaneamente opzioni in proporzione al rapporto neutro.
• Lo strumento più comune per implementare una strategia di spread delta è uno spread di calendario, che implica la costruzione di una posizione neutrale rispetto al delta utilizzando opzioni con date di scadenza diverse.

Capire Delta

I valori delta possono essere positivi o negativi a seconda del tipo di opzione. Ad esempio, il delta per un’opzione call è sempre compreso tra 0 e 1 perché quando il prezzo dell’asset sottostante aumenta, le opzioni call aumentano di prezzo. I delta delle opzioni put vanno sempre da -1 a 0 perché all’aumentare del titolo sottostante, il valore delle opzioni put diminuisce.

Ad esempio, se un’opzione put ha un delta di -0,33 e il prezzo dell’asset sottostante aumenta di $ 1, il prezzo dell’opzione put diminuirà di $ 0,33. Tecnicamente, il valore del delta dell’opzione è il primo derivato del valore dell’opzione rispetto al prezzo del titolo sottostante. Il delta è spesso utilizzato nelle  strategie di copertura ed è anche indicato come rapporto di copertura.

considerazioni speciali

Il delta è una variabile importante relativa al modello di prezzo utilizzato dai venditori di opzioni. I venditori di opzioni professionali determinano il prezzo delle loro opzioni sulla base di modelli sofisticati che spesso assomigliano al modello Black-Scholes. Il delta è una variabile chiave all’interno di questi modelli per aiutare gli acquirenti di opzioni e i venditori allo stesso modo perché può aiutare gli investitori e i trader a determinare come i prezzi delle opzioni possono cambiare al variare del prezzo del titolo sottostante.

Il calcolo del delta viene eseguito in tempo reale da algoritmi informatici che pubblicano continuamente i valori delta alla clientela dei broker. Il valore delta di un’opzione viene spesso utilizzato da trader e investitori per informare le loro scelte di acquisto o vendita di opzioni.

Il comportamento del delta delle opzioni call e put è altamente prevedibile ed è molto utile per i gestori di portafoglio, i trader, i gestori di hedge fund e i singoli investitori.

Il comportamento delta dell’opzione call dipende dal fatto che l’opzione sia ” in-the-money ” (attualmente redditizia), ” at-the-money ” (il suo prezzo di esercizio attualmente è uguale al prezzo dell’azione sottostante) o ” out-of-the-money ” (attualmente non redditizio). Le opzioni call in-the-money si avvicinano a 1 con l’avvicinarsi della scadenza. Le opzioni call at the money hanno in genere un delta di 0,5 e il delta delle opzioni call out-of-the-money si avvicina a 0 quando la scadenza si avvicina. Più profonda è l’opzione call, più il delta sarà vicino a 1 e più l’opzione si comporterà come l’asset sottostante.

I comportamenti delta dell’opzione put dipendono anche dal fatto che l’opzione sia “in-the-money”, “at-the-money” o “out-of-the-money” e sono l’opposto delle opzioni call. Le opzioni put in-the-money si avvicinano a -1 con l’avvicinarsi della scadenza. Le opzioni put at-the-money hanno tipicamente un delta di -0,5 e il delta delle opzioni put out-of-the-money si avvicina a 0 man mano che la scadenza si avvicina. Più profonda è l’opzione put, più il delta sarà vicino a -1.

Delta vs Delta Spread

Il delta spread è una strategia di trading di opzioni in cui il trader stabilisce inizialmente una posizione neutrale delta acquistando e vendendo simultaneamente opzioni in proporzione al rapporto neutro (ovvero, i delta positivi e negativi si compensano a vicenda in modo che il delta complessivo delle attività in la domanda è pari a zero). Utilizzando un delta spread, un trader di solito si aspetta di realizzare un piccolo profitto se il titolo sottostante non cambia ampiamente di prezzo. Tuttavia, sono possibili guadagni o perdite maggiori se il titolo si muove in modo significativo in entrambe le direzioni.

Lo strumento più comune per implementare una strategia di spread delta è un trading di opzioni noto come spread di calendario. Lo spread di calendario prevede la costruzione di una posizione neutrale rispetto al delta utilizzando opzioni con date di scadenza diverse.

Nell’esempio più semplice, un trader venderà simultaneamente opzioni call prossime al mese e acquisterà opzioni call con una scadenza successiva in proporzione al loro rapporto neutro. Poiché la posizione è delta neutral, il trader non dovrebbe subire guadagni o perdite da piccoli movimenti di prezzo nel titolo sottostante. Piuttosto, il trader si aspetta che il prezzo rimanga invariato e, poiché le chiamate a breve termine perdono valore nel tempo e scadono, il trader può vendere le opzioni call con date di scadenza più lunghe e idealmente realizzare un profitto.

Esempi di Delta

Supponiamo che esista una società quotata in borsa chiamata BigCorp. Le azioni delle sue azioni vengono acquistate e vendute in una borsa valori, e ci sono opzioni put e opzioni call negoziate per quelle azioni. Il delta per l’opzione call sulle azioni BigCorp è 0,35. Ciò significa che una variazione di $ 1 nel prezzo delle azioni BigCorp genera una variazione di $ 0,35 nel prezzo delle opzioni call di BigCorp. Pertanto, se le azioni di BigCorp vengono scambiate a $ 20 e l’opzione call viene scambiata a $ 2, una variazione del prezzo delle azioni di BigCorp a $ 21 significa che l’opzione call aumenterà a un prezzo di $ 2,35.

Le opzioni put funzionano in modo opposto. Se l’opzione put sulle azioni BigCorp ha un delta di – $ 0,65, un aumento di $ 1 nel prezzo delle azioni di BigCorp genera una diminuzione di $ 0,65 nel prezzo delle opzioni put di BigCorp. Quindi, se le azioni di BigCorp vengono scambiate a $ 20 e l’opzione put viene scambiata a $ 2, le azioni di BigCorp aumentano a $ 21 e l’opzione put diminuirà a un prezzo di $ 1,35.