3 Maggio 2021 14:39

Opzione Down-and-In

Cos’è un’opzione Down-and-In?

Un’opzione down-and-in è un tipo di opzione barriera knock-in che diventa praticabile solo quando il prezzo del titolo sottostante scende a un livello di prezzo specifico, chiamato prezzo barriera. Se il prezzo non scende al livello di barriera, l’ opzione non diventa mai attiva e scade senza valore. Se il prezzo raggiunge la barriera, l’opzione diventa attiva e agisce come qualsiasi altra opzione dando al possessore il diritto, ma non l’obbligo, di esercitare la propria opzione call o put al prezzo di esercizio alla o prima della data di scadenza specificata nel contratto.

Come funziona un’opzione Down-and-In

Considerata un’opzione esotica, un’opzione down-and-in è uno dei due tipi di opzioni di barriera knock-in, l’altra è un’opzione up-and-in. Entrambi i tipi sono disponibili nelle varietà put e call. Un’opzione barriera è un tipo di opzione in cui il profitto, e l’esistenza dell’opzione, dipende se o meno l’attività sottostante raggiunge un prezzo predeterminato. Un’opzione barriera può essere un knock-out. Un knock-out significa che scade senza valore se il sottostante raggiunge un certo prezzo, limitando i profitti per il detentore e limitando le perdite per il venditore. L’opzione barriera può anche essere un knock-in. Come knock-in, non ha valore fino a quando il sottostante non raggiunge un certo prezzo.

Il concetto critico è che se l’ asset sottostante raggiunge la barriera in qualsiasi momento durante la vita dell’opzione, l’opzione viene eliminata o resa attiva e rimarrà tale fino alla scadenza. Non importa se torna ai livelli pre-knock-in.

Esempio di opzione Down-and-In

Ad esempio, un’opzione down-and-in ha un prezzo strike di 100 e un prezzo knock-in di 80. All’inizio dell’opzione il prezzo del titolo era 95, ma prima che l’opzione diventasse praticabile, il prezzo del titolo deve scendere a 80. In caso contrario, l’opzione scade automaticamente senza valore anche se il sottostante raggiunge 100 prima della data di esercizio.

Un’opzione down-and-in può essere call o put. Entrambi vengono respinti se il sottostante scende al prezzo di barriera.

Per un’opzione up-and-in, se il sottostante sale al prezzo di barriera, l’opzione diventa praticabile. Sia le call che le put scadranno senza valore se il sottostante non sale mai al suo prezzo di barriera.

Utilizzo delle opzioni Down-and-In

Grandi istituzioni o market maker creano queste opzioni per accordo diretto, per la ragione principale che valutarle è un’impresa complessa. Ad esempio, un gestore di portafoglio può utilizzarli come metodo meno costoso per proteggersi dalle perdite su una posizione lunga. La copertura sarebbe meno costosa rispetto all’acquisto di opzioni put vanigliate. Tuttavia, sarebbe imperfetto poiché l’acquirente non sarebbe protetto se il prezzo del titolo non raggiungesse mai il prezzo di barriera.

Il prezzo dipende dalle metriche di tutte le opzioni regolari con la funzione knock-in che aggiunge una dimensione extra. Le scadenze in stile europeo, in cui l’esercizio può avvenire solo alla data di scadenza, sono abbastanza complicate. Tuttavia,  un’opzione in stile americano, in cui il titolare può esercitare l’opzione in qualsiasi momento prima o prima della scadenza, è ancora più complicata.